环保主题分级基金：标的指数相同，新华环保分级杠杆水平较高

　　目前市场上两只环保主题分级基金——申万环保分级基金和新华环保分级基金，均为跟踪中证环保产业指数的被动型产品，其成立时间分别为5个月、1个月左右。其中，前者成立以来的净值涨幅达到了20%，进取端净值及价格也分别大涨37%和48%；而新华环保分级基金由于正处于建仓期且市场向下回调，净值涨幅仅在1%左右，交易价格则出现了小幅下挫。

　　申万环保分级基金和新华环保分级基金份额杠杆、折算条件及下折方式均一致，上折的方式略有差别，前者是将B份额、基础份额折算后净值等于A份额净值，后者则是三类份额净值全部归一；申万环保分级A端约定收益率为6%，低于新华环保A一个百分点；前者5.93亿元的首募规模也仅为新华环保分级基金的六成左右。

　　新华环保分级基金A、B两类份额在10月16日上市后的一周多时间里，成交量略高于同期申万环保分级基金的对应数据，但长期流动性水平则还需进一步的观察。目前，两只环保主题基金各类份额在折溢价率上的差距尚未分化，但是新华环保分级基金的杠杆水平则相对较高，其净值杠杆、价格杠杆分别达到了1.99倍和2.07倍，主要受市场回调、价格下跌所致。

　　整体来看，作为跟踪同一标的指数的基金产品，两只环保主题分级基金在资产配置及投资策略上基本一致，基础份额后续走势将高度趋同，杠杆水平的差异则成为进取端表现的决定因素，价格杠杆较高的新华环保B在市场行情来临时的进攻性将更强，投资者可予以重点关注。