解读50ETF期权上市和受益品种

　　解读50ETF期权上市和受益品种

　　证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2015年2月9日。在“股民十大赢家实战系统”中，我介绍过，市场每一个新品种的出现，势必带来新的赢利模式和一系列新的改变，作为股民即便不能直接参与期权品种，也要了解其带来的相关影响。

　　期权的意义和对市场的改变

　　期权和股票、权证等最大的一个区别就是标的的无限性，其是融资融券的加强版，尤其是融券，目前很多券商的券源有限，“一券难求”的状况经常出现，但股票期权不存在这样的问题，可以更好地满足投资者的做空需求，那么对股民来说也要提防那些利空明显的期权标的股（尤其是个股期权推出后更为明显）。

　　其次，同股指期货类似，临近合约到期交割的时间会引发异动效应。期权合约的到期日为到期月份的第4个星期三，该日为法定节假日、休市日的，顺延至下一个交易日。期权合约的交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中，9:15至9:25为开盘集合竞价时间，14:57-15:00为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间。期权竞价交易实行熔断机制。因此，股民要注意上述时间。

　　从市场角度来说，期权作为金融工具的重要一环，可以增加市场对冲流动性。期权的推出或对上证50ETF的扩张有促进作用，对50ETF所涉及的蓝筹指数基金形成利好。上证50ETF期权推出初期必然是机构对冲主要工具，对市场资金分流可能非常有限，就股指本身而言，期权的推出短期可能造成有限波动，长期而言是金融发展的必经之路，将使国内市场更加成熟。从全球衍生品成交看，自2012年，股票期权成交量超过股指期权，成为成交量第一的品种，并将这种势头延续到2013年。近10年，股票期权成交量占所有衍生品市场成交量的20%左右。

　　股票期权再度强化本波牛市的主线

　　期权主要分为看涨和看跌两大类。股票期权推出后，由于其期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能吸引大量投机资金参与，随之带来了较多套利机会，而要进行套利操作就必须要配置正股，势必对标的交易量有拉动作用。玉名认为管理层先推出50ETF期权，也是考虑到50ETF的标的股都是大盘蓝筹股，资金容纳量大，避免了被操纵的可能，与此同时本波从2014年四季度开始牛市行情，就是源于降息周期之下，大量资金被赶入股市，从而拉动蓝筹股行情活跃，资金杠杆也是本波牛市与之前A股几波牛市的最大的区别，如今期权是给融资融券进行升级，那么从这个角度来看，管理层还是希望未来蓝筹股拥有更大的空间，改变原有类似创业板为首的概念式的投机炒作。所以，期权此时推出的另外一个潜台词，那就是以蓝筹股为主线热点的行情还将继续。

　　三类受益品种分析

　　总结来看，个股期权是基于单个股票的衍生品，是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。这种产品的出现将为机构投资者提供更多样化的交易方式，可以用于管理风险和降低交易成本。同时，针对大盘蓝筹股开发的个股期权，还会提高标的股票的活跃度。对股民来说，本次50ETF期权推出之后，股民可关注以下三类受益的品种：

　　首先还是券商，从经纪业务手续费角度观察，在美国市场上，CBOE（芝加哥期权交易所）发布的数据显示，2010年美国所有交易所内交易的期权合约全年总额为38亿张，其中CBOE交易量达11亿张，期权交易手续费占正股佣金收入之比达20%。若参考该标准，我国股票期权交易成熟后，有望增厚经纪业务收入10%-20%，那么券商类，以及参股券商类个股会有更多地表现，本波行情中券商板块已经成为了行情的急先锋，也是源于对市场后期的看好，不过玉名建议股民不要在此时继续参与券商行情，毕竟已经炒高了，未来还有空间但风险收益比并不合适，建议还是拿券商板块当做行情风向标，只要资金没有大幅做空该板块，行情就会持续。

　　其次，期货公司或者参股期货类个股。这个和当初股指期货上市后类似，股票期权属于金融衍生品，期货公司拥有更多的技术优势，不仅可以分享股票期权带来的佣金类收益，更是通过自营等扩大受益，而且A股期货类公司并不多，联动性强，股民不妨对中国中期、弘业股份、厦门国贸等个股给予关注。

　　最后就是50ETF及其标的股（上证50成份股）了。被选为股票期权标的个股，将是大资金进行期权套利操作必备的正股资源，而由于当下行情就是蓝筹股行情，拥有国企改革、一带一路、降息受益等诸多题材，因此对于上证50中的低价蓝筹股，以及50ETF本身都值得股民进行关注、操作。