2015这一轮凶猛上涨的A股行情,甚至有“杠杆牛”之称,以各种途径进入股市的配资资金对行情的上涨堪称功不可没。各种监管层打击杠杆融资的消息,也一再扰动市场敏感的神经。
与此同时,自2015年2月开始,“场外配资”这个名字频繁出现。4月17日,证监会下发的文件中,明确使用了这一提法。不过,对于“场外配资”的性质、涵盖范围,一直以来都缺乏明确定义。
“我在券商干了这么多年,确实不知道什么是场外配资。”上述深圳配资平台人士说,从目前的情况来看,场外配资应该指的是伞形信托、资管计划、民间配资等模式,而这些模式互相交织,彼此交叉,很难分清彼此。
2014年11月以来,随着A股行情一路走高,股票配资也随之水涨船高。据业内人士介绍,通过配资放大杠杆比例,从而博取最大收益,一些产品的配资比例,最高可以超过5倍,部分夹层基金的配资甚至达到1∶2∶9。
随着行情走高,伞形信托的模式也花样翻新,杠杆比例一再提高。据私募经理陈志介绍,一些券商和银行合作,通过“伞下开伞”的方式配资,即以自营资金作劣后级资金,按照1∶2的比例配资,然后再以同等甚至更高比例向投资者配资,而投资者的劣后资金,可能本来就已放大杠杆,在此情况下,杠杆比例可能高达10倍以上。
正是因为如此,任何与收缩杠杆融资的消息,都会一再扰动市场敏感的神经。5月22日有消息称,有券商内部紧急发文,要求全面自查自纠参与场外配资的相关业务,甚至有传言称,违法账户会被强行平仓。
据《第一财经日报》此前报道,5月21日,中国证券业协会组织了部分券商监管会议,证监会机构部和行业协会对券商参与场外配资业务提出了严格的自查、自纠要求,主要包括与恒生电子签订协议,利用其Homs系统为客户配资提供服务或便利等违法、违规行为。
5月22日,齐鲁证券召开专题会议,传达了监管层的部署,要求公司各单位全面自查、自纠参与场外配资、为场外配资提供服务或便利的相关情况。这一消息传出后,引起市场高度关注。有观点认为,如果券商大面积采取这一做法,配资资金的入口将被切断,市场也会因此受到极大影响。
“伞形信托收紧已经有一段时间了,现在银行、投资者已经很少开伞,私募一般都是通过结构化信托在做。”私募经理陈志说,结构化信托无需“伞下开伞”,不涉及利用Homs系统分层,即便是伞形信托监管政策再次收紧,对市场的影响也不会太大。
实际上,证监会网站早在4月17日就发文,明确规定“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动,不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。齐鲁证券特地针对这一规定在通知中要求,针对分支机构代销伞形信托产品、为场外配资提供服务或便利等情况组织自查、整改。
早在今年3月底,就有银行人士告诉《第一财经日报》,因为涉及合规问题,其伞形信托、资管计划等配资业务,规模就已明显收缩,取而代之的是结构化信托、专户基金等新模式和通道。
“配资本身也不违规,只不过没有名分,只要不是监管统一要求,只要市场上还有一家券商在做就行了,大不了都跟这一家券商合作。”上述深圳配资平台人士说,若非监管统一要求,券商所能做的就是不提供资金账户服务,而受利益驱动,券商没有任何动力这样做。
在现有情况下,配资资金的识别亦存在难度。上述业内人士认为,除非强行要求提供资金来源证明,否则配资资金来源、用途很难识别,而监管又不可能在没有理由的情况下,强行限制这些资金入市。
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