)本报北京5月28日讯（记者张娜）应国务院发展研究中心产业经济研究部邀请，诺贝尔经济学奖得主、美国斯坦福大学教授迈伦·斯科尔斯（MyronSamuelScholes）今日做客国务院发展研究中心，发表了题为“经济结构风险、金融市场与金融治理”的演讲，并回答了与会专家的提问。国务院发展研究中心副主任刘世锦主持演讲。中国保监会副主席周延礼、国务院发展研究中心副主任张军扩、国务院发展研究中心产业经济研究部部长赵昌文等演讲时在座。
迈伦·斯科尔斯被誉为现代期权理论之父，他是期权定价公式布莱克—斯科尔斯公式（Black—Scholes）的创立者，并由此与美国哈佛大学教授罗伯特·C·莫顿（RobertC．Merton）一起于1997年荣获诺贝尔经济学奖。
迈伦·斯科尔斯的演讲先从回答与会专家的提问开始。
刘世锦说，国际上，包括美国在内，历史上在经历了黄金增长期以后，几乎无一例外都出现了某种形式的金融危机。中国下一步如何把控和化解金融方面的风险？在中国经济下行的形势下，近期火爆的中国股市是反映了其正确的价值还是存在过高估值？
迈伦·斯科尔斯表示，通常在股市中有一种动能的现象，一个高潮过后又一个高潮，在这种情况下有时候繁荣可以持续，有时候可能崩盘。需要注意的一个最重要问题是，这种投资是否是由举债带动的。“如果股价只是由于资产的膨胀而带动，问题就不大。比如美国在1999年以及在2001年发生过两次金融危机，那个时候股价都跌到50％左右，但是它对实体经济并没有造成太大影响。而在2007年和2008年发生金融危机的时候，银行都纷纷陷入窘境，原因就是银行手上有大量债务。”他说。
迈伦·斯科尔斯说，“在资产负债表里，如果你的资产增加的话，你的债务也增加，但如果你的资产一旦缩水，而债务是恒定的，就会造成风险。解决上述问题的办法有两个：一是降低债务比例；二是提高股权比例。”
目前，中国正在探索信贷资产证券化的问题，周延礼想了解迈伦·斯科尔斯对这个问题怎么看。
迈伦·斯科尔斯说，我们现在看到的银行资产价格都是账面价格，如果把资产证券化，市场可能会给出完全不同的价格。有可能是，我们只能向市场出售那些好的资产，不好的资产可能不受市场欢迎，市场会看到里面大部分的“石头”。这样，银行就需要调低资产价格，甚至需要对银行进行重新注资。“比如，账面价格是100元的资产如果只值70元，是没办法真的以100元的价格卖出去的，除非你非常聪明，或者市场非常蠢。”他说。
周延礼说，中国的金融目前是内循环的体系，虽然中国银行业金融机构总资产已经达到170万亿元，但由于没有和实体经济进行很好地对接，使得“融资难”和“融资贵”的现象较为普遍。
他向迈伦·斯科尔斯教授求解：在这方面有没有解决中小企业融资难、融资贵的灵丹妙药？
迈伦·斯科尔斯的建议是，让融资的高速公路更加通畅，银行必须从资金转移的模式中解放出来，来创造一种新的借贷文化。
演讲中，迈伦·斯科尔斯还介绍了他最近重点研究的课题，简单地说，就是如何获取信息，提前知晓风险在哪里发生，危机究竟在哪里，如何应对。在他看来，“最好的信息来自期权市场。”
我来说两句排行榜