)券商研究报告认为，国企改革 (军工行业上市公司多为央企)、事业单位改制(军工集团有大量研究所类优质资产具备注入上市公司预期)、9月大阅兵、发动机重大专项出台预期以及随时可能紧张的周边局势有望不断助推军工板块行情。
广发证券：机械军工聚焦于增长确定性较高的企业
经济和政策观察：国家统计局公布6 月CPI 同比上涨1.4%，略高于市场预期；而PPI 同比下降4.8%，显示工业需求仍然偏于疲软。国务院常务会议听取重大政策措施落实重点督查汇报，加快铁路、农村公路和水利建设。证监会联合央行、财政部、公安部、国资委等多部门强力维稳股票市场。
市场表现分析：上周市场剧烈波动，沪深300 指数上涨5.68%，而创业板综指下跌4.09%；机械设备板块下跌2.43%，国防军工指数下跌8.17%。
机械观点与组合：截至7 月10 日收盘，机械设备行业的TTM 市盈率按整体法计算为68.60 倍（剔除负值），按算术平均为113.57 倍（剔除负值和500以上数值），结合行业需求偏弱、业绩多数不佳的情况，我们将机械设备行业的投资评级由“买入”下调为“持有”。当前市场处于剧烈调整过程，而政策强力维稳，为投资者提供了仓位和个股选择机会，我们建议聚焦于利润真实做大、增长和估值匹配、转型创新具有特色的个股，近期重点看好：中集集团、海油工程、巨星科技、南方泵业、上工申贝、豪迈科技等。
军工观点与组合：上周市场跌宕起伏，短期市场更多在于多空博弈，市场表现仍有较大不确定性，从长期来看我们认为支撑军工行业成长的改革和装备升级两大逻辑仍长期存在，我们认为后续的催化剂包括国企改革政策、军民融合及混合所有制政策、航空发动机、通用航空、卫星导航等相关产业政策、周边局势变化等等，但市场风格上，我们判断此次调整后短期市场可能会更偏睐改革受益确定性较高、业绩成长确定性较高的公司。考虑到市场因素，我们提示行情的波动性仍较大，调整之后可以重点关注：中航光电、中直股份、四川九洲（停牌中）等公司。
风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动；国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。（广发证券 罗立波，刘国清，真怡，刘芷君）
广发证券：中上协军工板块设立，真正军工股突显价值
中国上市公司协会 7 日发布中上协军工委国防军工板块名单。 我们认为：
规范板块划分，提高科学性和准确性
随着国家安全战略升级以及军工体制改革红利的不断释放，国防军工板块在资本市场上受到广泛关注。 由于军工企业有国家保密要求，某些资质和生产活动不能披露，市场上对国防军工板块的划分始终没有统一标准。 此次，中上协军工委发布国防军工板块名单，共 66 家公司进入军工板块， 38 家公司进入军工相关板块，提高了板块划分的科学性和准确性， 对板块起到规范作用，为行业研究和投资提供重要参考。
聚焦真正军工股， 为投资者提供重要参考
中证协军工板块划分标准明确，对军工资质和军品配套等级做出明确规定，对军品业务规模和军品业务占比做出定量要求， 分为中上协军工委国防军工板块、国防军工相关板块和国防军工指数样本股三部分。我们认为，中证军工板块的发布，有利于让投资者真正了解到哪些公司是真正的、货真价实的国防军工上市公司，真正军工股的投资价值将得到突显。
长期看好军工改革和装备升级带来的军工投资机会
我们认为，短期军工板块可能会随着市场剧烈波动，长期仍看好军工改革和装备升级带来的投资机会。 建议关注空军、海军、信息化装备升级，以及后续国企改革、航空发动机、卫星应用、通航等相关产业政策、南海及周边局势变化等等催化剂因素。 市场风格上我们判断此次调整后短期市场可能会更偏睐改革受益确定性较高、业绩成长确定性较高的公司。考虑到市场因素，我们提示行情的波动性仍较大，调整之后可以重点关注：四川九洲、中航光电、中直股份等公司。
风险提示
军工企业改革推进和相关政策出台具有不确定性；军品的研制进度具有不确定性；军工股有估值溢价较高随市场调整的风险。（广发证券 真怡）
广发证券：十大军工集团承诺维稳市场，吹响反攻号角
十大军工集团承诺维护资本市场稳定，坚定投资者信心。
7 月8 日，十大军工企业承诺采取措施共同维护资本市场稳定：1）股市异动时期不减持；2）加大对股价严重偏离的央企上市公司增持力度；3）支持采取资产重组、培育注资等方式，加快转型升级和结构调整。军工板块在本轮市场调整中跌幅居前，部分军工股已跌回14 年上半年的估值水平，我们认为，此次十大军工集团承诺的时机和内容与证监会、财政部、央行的救市政策形成很好呼应，对投资军工板块起到坚定信心的作用。
中航工业集团鼓励所属上市公司股东及董监高增持，军工板块迎反弹。
中国证券网消息，7 月9 日，中航工业集团发布通知，鼓励集团公司所属上市公司股东及董事、监事、高级管理人员增持上市公司股票。随后，军工板块随大盘迎来全面反弹，中信军工板块除停牌股票外全部涨停。我们认为，中航工业集团率先落实具体措施，对市场形成了良好的正反馈，后续其他军工集团有望陆续响应，军工企业在股权激励、员工持股以及资产整合方面的进度有望加速。
长期看好军工改革和装备升级带来的军工投资机会
我们认为，短期军工板块可能会随着市场剧烈波动，长期仍看好军工改革和装备升级带来的投资机会。建议关注空军、海军、信息化装备升级，以及后续国企改革、航空发动机、卫星应用、通航等相关产业政策、南海及周边局势变化等催化剂因素。市场风格上我们判断此次调整后短期市场可能会更偏睐改革受益确定性较高、业绩成长确定性较高的公司。考虑到市场因素，我们提示行情的波动性仍较大，可以重点关注：中航光电、中航机电、中直股、光电股份等公司。
风险提示
军工企业改革推进和相关政策出台具有不确定性；军品的研制进度具有不确定性；军工股有估值溢价较高随市场调整的风险。（广发证券 真怡）
中金公司：机械军工7月布局低估值蓝筹、超跌成长股及国企改革
事件
7 月份，中金 A 股机械军工行业重点推荐： 中集集团， 鼎汉技术，大族激光，美亚光电， 振芯科技，海特高新等标的。
评论
6 月首推组合表现相对较好： 以月初至月末区间收盘涨幅计， 南方泵业、 华测检测分别上涨 33.5%和 7.7%，大族激光、海兰信分别下跌 7.0%和 7.4%，跑赢沪深 300 指数（-7.6%），中联重科下跌 9.2%，跑赢机械行业指数（-18.6%），中航动力跑输行业指数。
7 月份投资思路： 关注低估值蓝筹标的、 前期过度回调的成长龙头以及国企改革相关标的。
7 月份首选组合逻辑： 6 月份首选组合出现较多调整，其中暂时移除了 6 月表现较好、但短期缺乏催化剂的南方泵业、华测检测以及表现相对疲弱的中联重科、海兰信、中航动力；调入转型电商物流的低估值蓝筹中集集团以及前期回调较多的优质成长龙头 1）鼎汉技术，关注公司积极外延扩张，新产品研发有望超预期； 2）振芯科技，预计中报业绩高增长，卫星移动互联网市场空间广阔；3） 海特高新， 2H15 业绩有望明显好转，受益于军民融合政策支持。保留未被充分挖掘的低估值自动化龙头标的大族激光。
7 月份主要行业观点：【铁路装备】 受益于中国标准动车组上线，核心零部件供应商有望降低配套及研发成本。确信买入鼎汉技术，推荐中国中车、南车时代电气、 永贵电器、 世纪瑞尔、和利时（US）、辉煌科技，关注神州高铁、康尼机电、晋西车轴等。【智能装备】国家制造强国建设领导小组已经成立，后续重点关注“制造强国建设战略咨询委员会”成立，以及“绿皮书”的发布。 推荐巨星科技、长荣股份、华测检测、机器人、博实股份、大族激光等。【工程机械】 行业仍在底部运行，建议积极关注转型农机及环境产业的中联重科。【核电装备】 期待核电机组开工审批加速， 关注丹甫股份、南风股份、江苏神通等。【节能环保装备】《挥发性有机物排污收费试点办法》近日印发， VOCs 污染监治行业有望正式打开。推荐聚光科技等，关注先河环保、汉威电子等。【军工行业】 航空发动机资产整合、两船合并预期、北斗产业政策支持等是行业催化剂，军民融合也具备持续性的投资机会。推荐中国重工、中航动力、国睿科技、中国卫星、海特高新等，关注海兰信、振芯科技、银河电子等复牌后的投资机会。【国企改革】 重点推荐中集集团、中联重科、安徽合力、潍柴重机，关注上海机电、郑煤机等。（中金公司 吴慧敏，王宇飞，史成波，孔令鑫）
海通证券：下半年建议超配军工，关注调整后军工补涨机会
军工行业牛市以来涨幅偏低，调整后具备启动新行情基础。 2015 年以来军工行业上涨 90%， 同期上证综合指数涨幅 38%，创业板指数涨幅 125%。去年 10月份至今，军工涨幅 105%，涨幅处于所有行业后 1/3 位臵，同期上证指数涨幅89%，创业板指数涨幅 115%。 经历近期较大幅度调整后，军工行业涨幅和估值重新回到相对较低水平，具备重新启动的基础。
我国周边局势进一步紧张，国家投入有望超预期。 美国重返亚太不断深化，日本、台湾、朝韩、菲律宾等我国周边岛屿纷争不断，我国外部战略压力持续增大。而我国一带一路大国策下走出去需求迫切，亦需要强大军力保驾护航。我们认为军工行业投入将不断加大，近期我国与俄罗斯签订重型直升机协议，发展大型隐形轰炸机等一系列举措，不断印证我们判断。在国家投入持续加码下，军工行业具备强劲发展动力，将长期维持高景气。
下半年军工行业重大催化剂不断。 国企改革 (军工行业上市公司多为央企)、事业单位改制(军工集团有大量研究所类优质资产具备注入上市公司预期)、 9 月大阅兵、发动机重大专项出台预期以及随时可能紧张的周边局势有望不断助推板块行情。
综合考虑行业基本面、前期涨幅与估值水平、以及下半年众多重大催化剂，我们认为下半年行业将有新一波大行情，建议在调整后加大军工行业配臵力度。
重点推荐： 达刚路机、成发科技、中直股份、中航机电、中航重机、新海宜、西宁特钢、森源电气。
建议关注： 南钢股份、海特高新、航天晨光、卫士通、中航黑豹、光电股份等。
风险提示。 改革的不确定性。 新产品研发进度低于预期。军品订单大幅波动。（海通证券 徐志国，龙华，熊哲颖）
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