我国制造业PMI逊于预期 沪铜弱势延续

　　走势回顾

　　昨日沪铜1509大幅跳水收阴，开盘39070点，最高39230点，最低37870点，收盘38050点，较上日下跌1130点，跌幅2.88%，成交48.4万手，较上一交易日增加10.4万手，总持仓23.6万手，较上一交易日减少3868手。沪锌1509大幅跳水收阴，开盘15210点，盘中最高15260点，最低14940点，收盘14985点，较上日收盘价下跌265点，跌幅1.74%。成交量11.8万手，较上一交易日增加7390手；总持仓10.3万手，减少560手。

　　隔夜伦铜下探回升收小阳，收盘5268点，涨12点，涨幅0.23%。沪铜夜盘窄幅震荡，收38590点，涨540点；伦锌震荡走低收阴，收盘1958点，跌21点，跌幅1.06%，沪锌夜盘收小阴，收盘14940点，跌45点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格38810-38890元/吨，均价38850元/吨，较上日下跌950元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格15090-15190元/吨，均价15140元/吨，较上日下跌90元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国 6月新屋销售总数年化48.2万户，不及预期54.8万户，前值54.6万户。美国 7月 Markit制造业PMI初值53.8，预期53.6，前值53.6. 欧元区7月制造业PMI初值为52.2，低于预期的52.5，6月终值也为52.5；服务业PMI初值为53.8，低于预期的54.2，也低于6月终值54.4。德国7月Markit综合PMI初值为53.4，低于预期的53.9，也低于6月终值53.7。法国7月制造业PMI初值为49.6，低于预期的50.7，6月终值也为50.7。国内方面，中国7月财新制造业采购经理人指数（PMI）预览值骤降至48.2，为15个月来最低；远不及预期的49.8，以及前值49.4。

　　总体评述

　　美国新屋销售不及预期，但Markit制造业PMI好于预期；欧元区制造业PMI不及预期；中国财新制造业PMI大幅不及预期，我国经济下行压力仍大，更多宽松预期升温。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软，全球铜仍处供过于求状态，但过剩量有所减少；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价承压。总体来看，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。年内美联储加息预期提振美元维持强势，原油重返跌势，基金属反弹难以为继，下跌延续。美元走强以及下游需求疲软，共同压制基金属继续向下寻底。

　　操作建议

　　铜：弱势延续，继续向下寻底。

　　锌：弱势延续，继续向下寻底。