恒丰银行研究院常务院长胡海峰解读央行“双降”

　　中国央行今日宣布8月26日调降存贷款基准利率和9月6日起下调存款准备金率，以主动应对经济成长放缓和物价水平低企。粗略测算，此次央行降准，将释放长期流动性约7000亿人民币，可以缓解银行资金压力，有利于加大对实体经济的支持力度。

　　尽管受猪肉价格上涨推动，CPI近来稍有回升，但石油等全球大宗商品价格表明总体物价仍处于较低水平；而8月财新中国制造业PMI初值为47.1,比上月终值低0.7个百分点,显示中国经济成长动能依旧疲弱，需要中国央行运用灵活的货币政策，来主动适应这一“新常态”。

　　我们还关注到，货币市场短期利率自7月初以来从低位持续走升，央行也通过公开市场连续进行大量逆回购操作，来满足市场对流动性需求。本次央行在宣布降息的同时宣布9月6日降准，有助于中国银行体系维持流动性宽松水平，引导各类社会融资成本下降。

　　此外，中国央行还额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点，这有助于金融机构对“三农”、小微企业提供融资支持。恒丰银行目前已经发起设立了5家村镇银行，央行此举可以更有效地解决村镇银行的资金难题，促使村镇银行加大对三农的金融支持力度。

　　截止到7月末，恒丰银行小微企业贷款较年初增加23%；涉农贷款余额较年初增长29%。央行此次双降后，恒丰银行将腾挪出更多的资金支持三农、小微。

　　央行本次还放开一年期以上定期存款利率浮动上限，中长期存款利率完全实现了市场化，利率市场化迈出重要一步。我们认为，央行这是寓利率市场化改革于调控之中，商业银行应该积极主动应对，加快转型，加强自身资产负债管理、利率定价和利率风险管理水平。在应对利率市场化挑战方面，商业银行负债端来源要更加多元化，资产端也要提高资金配置效率，并大力发展资产管理、投资银行等业务，增加非息差收入。商业银行要结合国家宏观经济政策，加大对实体经济的支持力度，特别是加大对小微企业、三农的支持力度，进一步缓解融资难、融资贵问题。

　　实体经济是机体，金融是血液，通过降息、降准，将金融的血液更多、更好地注入到实体经济肌体中。