郭施亮：在A股安心投资，为何这么难？

在A股安心投资，为何这么难？

　　最近两个月，A股市场出现了大起大落的走势。以上证指数为例，若仅从指数点位进行分析，实则市场在短短两个月的时间内，其累计最大跌幅已经接近45%。

　　A股市场，作为全球第二大的证券市场，就足以看出它对全球金融市场的撬动影响力。实际上，纵观最近一段时期，A股市场的一举一动，也引起了全球市场的高度警惕。

　　以今年8月24日为例，A股市场单日暴跌8.49%，创出了8年来最大的单日跌幅。受此影响，港股市场全天急挫5.17%，而其余亚太地区的股市也纷纷出现了大幅走低的格局。至于欧美股市，也同样受到了波及，期间美国股市还一度触及了“熔断机制”。至此，中国股市的剧烈波动也遭到了其它地区市场的警告。

　　显然，对于这样一个证券市场，对于投机者而言，或许是一个极具挑战性的投机场所。但是，对于那些规规矩矩，试图在股市中获得稳健收益的价值投资者来说，却不那么容易了。对此，亦有部分价值投资者感慨，在A股市场安心投资，为何就这么难呢？

　　实际上，与其它成熟的市场不同，A股市场却具备较多的独特性。其中，就包括了以下这几点。

　　首先，A股市场的政策敏感度最强，简称为“政策市”。换言之，就是一纸政策能够左右着市场的走向。由此一来，对政策嗅觉不强的投资者，也就很容易吃亏了。

　　再者，A股市场的散户占比极高，基本属于一个散户市场。

　　纵观全球主要证券市场的状况，其中欧美成熟市场的机构投资者占比高达80%以上。至于与我们临近的港股市场，其机构投资者的占比也能够达到65%左右。然而，与这些市场相比，A股市场却相当欠缺具备长期性的投资基金，而机构投资者的整体占比却长期处于20-30%之间。由此可见，我们A股市场的机构投资者占比是相当的低！

　　此外，对于普通投资者而言，最感到无助的，莫过于市场制度设计的不合理性以及市场信息的不对称性。

　　事实上，对于制度设计的不合理性，其实有着诸多的历史原因。但是，长期以来，部分大资金大机构却凭借着这些制度漏洞获取了巨额的利润。显然，在它们获取暴利的同时，实则意味着普遍投资者的切身利益已经遭到了损害。

　　有评论认为，A股市场是以散户为主导的市场，对于散户过多的问题，实则加剧了市场的投机性。

　　其实，在实际操作中，部分大资金大机构，因它们具有资金优势、成本优势以及信息优势，因此它们在操作的过程中，为了实现利润的最大化，而采取更多颇具投机性的策略。简而言之，对于这类大资金大机构，其实才是这个市场中最大的投机者。

　　至于市场信息的不对称性，其实属于一个长期无法得到解决的核心问题。因此，对于本已不在同一起跑线上进行竞争的投资者而言，他们要想在这个市场中获取持续稳定的利润，其难度也是不可估量的。

　　笔者认为，经历了前两轮非理性暴跌的行情之后，对于时下相当疲软的A股市场来说，修复市场投资信心固然重要。但是，更为重要的，还是要把市场制度合理化，市场规则完善化，对于那些违反游戏规则，恶意投机乃至扰乱市场秩序的参与者，必须进行严惩，甚至把要它们从市场中永远地清理出去。