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万一菁
10月10日人民银行公布推广信贷资产质押再贷款试点的消息，此消息一出激起了千层浪。伴随着这一大利好，10月12日周一上证指数上涨了104.51，涨幅为3.28%。47家股票下跌，其余都有不同程度的上涨，涨停的股票有190只。与此同时，这是“中国式量化宽松政策”的呼声一路高唱，那么政府实施这样的举措到底是为了什么呢？而目标达成的过程中又可能会出现什么样的状况呢？
一、“信贷资产质押再贷款”的定义与原因
从理论定义上看，信贷资产质押再贷款是指银行可以用现有的信贷资产（也就是已经放出去的贷款），到央行去质押，获得新的资金。
“信贷资产质押再贷款试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将评级结果符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。”(引用自人民银行)
而从上面引用自人民银行发布的消息可以看出如下几点：
1.由试点地区人民银行分支机构对管辖内的金融机构进行评级。这意味着本次信贷资产质押再贷款的权限下放到各地区的人民银行；资产质押再贷款的金融机构并非享受同等待遇，也需要按照各自的评级结果享受应有的权利和义务。
2.可用于再质押贷款的信贷资产需要经过评估。并非所有的信贷资产都可用于再质押贷款，因此，意味着人民银行并没有准备接收商业银行手中的坏账。
3.目的为扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。这是本次实施该条款的主要目的，降低社会融资成本，支持实体经济，加快改革完成的步伐。
8月央行三次连续调整人民币中间价致使人民币持续贬值，在此背景下，国际市场一路看空人民币，因此造成人民币资本的外流，商业银行不断的用人民币从央行换取外币，造成央行外汇的减少，而人民币的不断堆积，这又造成实体经济的资金匮乏，融资成本加大。加上政府推出的众多改革政策需要更多的资本进行推进，因此，如何给市场合理注入“鲜血”就显得尤为重要了。
二、政策实施的阻力
任何的政策实施都会有一定的阻力，这些阻力将会致使政策的结果与其目标相背离。那么，“信贷资产质押再贷款”的实施过程中又可能出现哪些问题呢？
1．商业银行与央行之间的博弈。从商业银行的角度说，它希望以较低的成本换取较大的利益，那么，要贷款肯定也是不愿意用优良信贷资产来抵押，但从人民银行的角度说，它对信贷资产是有一个评估的，不良资产不在它的质押再贷款范围内。如果人民银行对质押资产的评估要求较为严格的话，那么商行愿意再质押贷款的意愿就会降低。而门槛设的太低的话又意味着央行要为商业银行的不良资产买单，这将造成通货膨胀，若控制不良的话将造成类似于美国次贷危机的经济危机。因此，如何设定信贷资产的评估标准就成为至关重要的一件事情。
2．监管与信用评估。由于本次评估权力下放到各试点地区的人民银行分支机构，因此对于监管的力度需要加大，对于各地设定的制度也需要经过严格的审核。否则，就会和本轮股市一样，由于存在很多违规的融资配资现象而导致政府“慢牛”的想法胎死腹中了。
除了监管的力度外，还需要对银行进行信用评级，对于评级较差的银行实行更为严格的质押再贷款政策，对于情节严重的直接不予实施质押再贷款。
3．反腐力度加大。对于很多政府的较好的改革方案未能实施，很大程度上和执行者为了自身的利益，对改革方案进行不作为甚至瞎作为有关。所以，就需要对相关人员加强廉洁的思想道德教育，加大反腐的力度，对相关人员严惩不贷。
每次政策的制定都是很多专业的经济学家经过商讨制定的，但为何成效甚微甚至引起不良后果呢？因为很多时候，他们考虑的往往是有利的方向，而没有考虑对可能产生的问题如何进行预防。事情都有两面性，如何趋吉避凶以及在出现危机的时如何处理，这些都是需要考虑的问题。让每一条有利于市场的政策更好的发挥出它的作用，是大家共同期盼的事情，未来如何，就让我们翘首以盼吧。
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