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近日，分金社备受媒体关注，但很多人都不知道它。
笔者通过搜索找到分金社的网站，从网站备案查询看到，分金社隶属于成都分金社金融服务外包有限公司（以下简称分金社）。工商资料显示，分金社成立于2015年7月9日，注册资本1000万元人民币，法人代表是唐伟。从网站的布局和内容来看，分金社是一家投资理财平台。
这个刚刚上线的新平台之所以受到关注，是因为平台的业务模式和投资收益。
首先是其项目都是不良资产，平台自己宣称是特殊资产。根据分金社对特殊资产的定义，其主要包括银行业金融机构不良资产、民间金融不良资产、企业改制及破产资产、涉诉涉案资产、商账抵资产、应急变现资产、促销噱头资产、积压处置资产等。由此可见，特殊资产就是一些不良资产，既然是不良自然不好变卖，除非有其强的销售渠道。
其次是平台给出的投资年化收益率在40%以上，最高达到77%，虽然只是预估年化，但也足以吸引公众眼球。要知道，现在P2P平台年化超过18%就算高息，而77%的年化收益率算是高利贷中的高利贷。（法律规定：利率高于银行同期贷款利率4倍就属于高利贷）
根据分金社操作流程介绍，平台的业务流程按3步。1、找资产；2、买资产；3、卖资产。从业务流程来看，首先平台找到资产以后在发标，然后用募集的资金购买资产，随后将购买到的资产进行变卖处置，最后按损益核算支付投资者本息。也就是说，分金社更像是一个不良资产分销商，用投资者的资金来进货，变卖资产以后将所得利润给投资者分红。当然，如果涉及公开竞争项目，后期竞拍中未中标，则退还投资者资金。
那么，对于这样一个不良资产分销商，关键看其变卖渠道和处置能力。要知道，别人之所以将不良资产卖给你，显然其自己没有能力变卖它。既然这样，我们不妨从以下标的中来看看，分金社到底怎么做不良资产。
标的名称：动产3号
标的链接：https://www.fenjinshe.com/project/info/id/9
从上图来看，该项目预估年化收益率是77%，投资期限是30天。资产名称是丰田汽车，资产成因是民间借贷。预估售价是18.2万元，项目融资17.1万元，也就是该资产成本。
从平台公布的项目图片来看，该不良资产也就是丰田汽车，购买年限3年，行驶历程是96809公里，汽车外观成色很新，且无明显使用痕迹。另外，根据尽查资料显示，该汽车目前较强保险正常、车况状况正常、无事故，保养正常，无维修、资产权属是单独自然人。二手车市场成交估值价是18.5万元。也就是说，目前该车权属是个人，购买过来后可直接变卖，也就是说不存在产权纠纷，更不存在汽车估值不当问题。
如此看来，该丰田汽车算是优质资产，又何来不良资产一说。另外对于产权自然人来说，完全可以直接将车卖给二手车商，为何要非要兜一圈卖给分金社。这样除了让自己的赚的更少，毕竟给到77%年化利率都来自这里，难道目前拥有该车的人傻吗？
另外，从汽车估值来源来看，分金社并没有自己的资产评估师，而是来自二手车市场的成交估价。根据项目处置预案说明，其在处置渠道是已确定意向购买人，销售团队自主销售，机构代理销售三栏都有勾选，无法判断其最终采取何种处置方法。而笔者从分金社公司简介来看，没有提到平台线下的销售渠道，这样看来其可能并没有渠道优势。
据笔者获悉，目前多数做车贷业务的P2P平台，无论是做车辆抵押、还是车辆质押贷款，如果借款客户超过约定逾期期限还款，平台将采取变卖车辆用于还款给投资者。其变卖车辆的方式往往采取与二手车商合作。玖融网运营总监徐奔向笔者表示，玖融网遇到超过15天的逾期不还款，且没有任何回复和说明，平台将直接找到车辆，并交给平台合作的二手车商，让其快速处理变现。
由此可见，汽车卖给二手车商既方便又快捷，汽车持有人不自己卖出不符合逻辑。
如果平台公布的资料完全真实，平台给出的年化收益77%是否太高。我们知道迷你贷投资收益率是18%，其借款项目多是二手车商的资金周转，这个收益率在P2P行业中已是非常高的平台。然而，分金社拿着这么优质的资产，给投资者77%的年化利率，难道真的是利润太大，还是为营销制造噱头？
相反，如果平台公布的资料不真实，也就是说该资产可能很难追回，那么该丰田汽车项目就相当于垃圾债，该汽车是否能拿回来犹未可知。我们想像一下，如果原借款人用向小贷公司借款，采取汽车抵押借款的方式。借款到期以后，原借款人没有还款，且小贷公司联系不到借款人，于是小贷公司将该笔债权转让给分金社，这个时候分金社就一定能找到原借款人？或者找到原借款抵押汽车吗？果真如此，该项目的风险多大可想而知。
不管是哪一种情况，笔者都不愿看到。不良资产奶酪也好，垃圾也罢，其最终还是一把双刃剑。笔者不否认其业务模式，以及客观存在的蛋糕，但愈是诱惑越大，风险往往也越大。
对于投资者而言，我们还需审慎。
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作者： 郑常怀
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