机构推荐：本周10金股具备反弹潜力(11/2)

　　【机构推荐：本周10金股具备反弹潜力(11/2)】凤凰传媒前三季度总营收69亿元，同比增长12.38%；归属于上市公司股东的净利润7.88亿元，同比增长7.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.09亿元，同比增长15.29%；经营活动产生的现金流量净额5.48亿，同比增长1387.92%。

　　1 、凤凰传媒(601928)：数字教育布局值得期待

　　事件描述：公司发布三季度报告：前三季度总营收69亿元，同比增长12.38%；归属于上市公司股东的净利润7.88亿元，同比增长7.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.09亿元，同比增长15.29%；经营活动产生的现金流量净额5.48亿，同比增长1387.92%。

　　事件评论：Q3利润增长小幅波动但无碍公司长期态势。公司Q3归属净利润1.32亿，同比减少16.45%，扣非后归属净利润1.26亿，同比增加4.21%，一方面季节性可能有部分影响，另一方面Q3公司收到政府补助、委托管理资产收益相比去年同期均有所减少，但上述影响不改变公司长期发展态势。公司传统主营稳健，智慧教育工程稳步推进，全产业链数字化战略逐步成型；前三季度经营现金流达5.48亿元同比增长1387.92%，展现积极面貌。

　　学科网引入好未来战略投资，在线教育体系又添砝码。公司上半年完成对学科网注入工作，Q3又为学科网引入战略投资者好未来，学科网的价值有望进一步提升。公司作为教育出版龙头企业，在中小学教育市场具备强影响力，好未来是在美上市的中小学教育机构，是国内传统教育与线上教育融合的代表，学科网拥有庞大的在线教学资源和会员基础，协同效应明显。公司有望形成包含幼教、K12、成人职教为一体的全国最大在线教育体系，智慧教育布局已全面铺开。

　　转型决心凸显，全产业链数字化布局已然成型。公司已取得ISP、IDC双牌照，打造华东最大的云计算中心，除具备稳定盈利预期外未来在大数据等方面对公司各项业务具有支撑作用；影视、游戏业务均已进行布局，组建了全媒体大众出版公司，在纸书出版、手机阅读、游戏出版、影视制作等传媒娱乐全产业链均实现融合延伸发展。

　　维持“买入”评级。公司出版发行业务稳健同时转型态势领先，是稀缺的全媒介、全内容覆盖的综合传媒集团，覆盖全年龄段的在线教育体系基本搭建完成，长期看到丰富，维持买入评级。(长江证券刘疆)

　　2 、宝信软件(600845)：强大竞争优势助力公司未来成长

　　IDC业务开始贡献业绩。2015年前三季度公司实现营收27.39亿元，同比增长5.51%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润2.27亿元，同比增长10.34%。第三季度单季实现营收11.23亿元，同比增长13.51%；归属于上市公司普通股股东的净利润7280万元，同比增长0.45%。公司业绩小幅增长，认为主要是由于宝之云一期项目建设完成并投入运营，使得公司服务外包业务收入增长。此外，虽然公司综合毛利率下降2.19个百分点，但由于财务费用和资产减值损失同比减少；出售锦商网络使得投资收益同比增加；政府补助同比增加，公司归母净利润同比增长10.34%，高于营收增速。

　　电信二次签订协议，奠定公司IDC龙头地位。自2013年电信租赁宝之云一期后、2014年移动租赁宝之云二期后，电信又一次与公司签署定制化IDC服务合同。租用公司宝之云三期4000个机柜，合同期自2015年7月起，为期10年，年收费2.5-2.6亿元。如果说电信第一次租赁属于“试水”的话，时隔两年之后，作为最大的IDC运营商，电信又一次选择租赁公司的IDC，充分说明电信对公司IDC业务的认可，奠定了公司在沪IDC龙头地位。

　　好位置+低成本，公司IDC业务优势非常明显。公司IDC业务利用宝钢宝山罗泾厂区搬迁后空闲厂房，距离上海市中心直线距离不到30公里，面积2.82平方公里，配套有优质水源和宝钢自备电厂(预计可负载6万个标准机柜)。以目前上海最低工业电0.71元/度和商业电0.89元/度计，竞争优势非常明显。

　　潜在工业4.0龙头有望再次起飞，将显著受益中国智能制造战略。公司作为宝钢旗下自动化和信息化平台，多年来为宝钢和国内很多工业企业提供了从机电服务、自动化服务、信息化集成、信息化运维等一系列服务。开发完成了我国首套“冶金工业MES软件”产品。MES和ERP软件成功在宝钢集团、马钢集团、攀钢集团等国内大型钢铁企业中部署了100余套。根据工信部数据，公司在MES软件领域的国产厂商中排名首位。近年来由于下游客户不景气，公司工业智能化相关的软硬件业务增长乏力，预计随着未来公司调整业务发展方向，和我国智能制造战略的大力推动，公司将显著受益。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017年EPS分别为1.14元、1.68元和2.23元。考虑到公司在IDC和智能制造领域的强大竞争优势，且16年大量IDC机柜将有望投入运营，带来业绩快速增长，给予2016年PE50倍，未来6个月的目标价为84元，给予“买入”评级。

　　不确定因素：IDC建设进度低于预期；传统业务转型低于预期。 (海通证券钟奇)

　　(责任编辑：DF064)

　　3 、启明星辰(002439)：看好公司数据安全、工控、云化等新业务布局

　　公司公布三季报，前三季首次盈利为正。公司2015年前三季度营业收入8.46亿元，同比增长45.5%；归母净利0.51亿元，同比扭亏为盈。其中Q3单季营业收入3.7亿元，同比增长46.1%；归母净利0.33亿元，同比增长64.1%。公司同时预告，2015年度预计归母净利2.35亿~2.45亿元，同比增长37.8%~43.8%。公司今年业绩增长一方面来源于书生电子和合众数据并表，另一方面内生增长也超过30%，前三季首次盈利为正，业绩增长迎来拐点。

　　政府、军队、交通等行业增速较快，防火墙网关产品占有率提升。受益信息安全政策红利不断释放，公司今年增长最快的客户行业包括政府和军队、交通灯，上半年涨幅超过50%。而从产品收入结构看，网关产品上半年收入涨幅超过50%，主要是传统和下一代防火墙。IDC数据显示公司2014年防火墙产品国内市场份额提升较大。从国外经验看，下一代防火墙产品较受欢迎，预计未来国内随着企业信息化提升，对下一代防火墙需求也将进一步上升。

　　外延收购审核通过，数据安全、电磁空间安全是新兴增长点，公司积极布局新业务契合未来趋势。公司收购安方高科和合众数据剩余49%股权获证监会审核通过。安方高科是电磁信息安全技术顶尖企业，电磁安防即在政府军队客户中有较高需求，也应用在通信、新能源、交通等领域，将与公司形成良好协同效应。另一方面，大数据商业价值正不断体现，数据安全将是未来行业需求扩大的重要驱动因素，合众数据并表后公司今年数据安全产品增长将超过120%，而明年合众数据成为全资子公司后数据安全业务将进一步放量。

　　积极拓展新业务布局，数据安全、工控安全和现有产品云化是重点。工控安全是公司布局的新兴产品，于今年6月推出，包括工控防火墙、安全运维系统等，契合国家加速推进智能制造的大趋势。而针对以云计算为代表的新计算体系趋势，公司战略安排是自身研发投入和战略合作双管齐下，一方面在所擅长的技术领域将现有产品云化，另一方面广泛地与云基础设施、云平台和软件企业深度合作。未来数据安全、云安全和工控安全将是外延扩张重点。

　　盈利预测与投资建议。预测公司2015~2017年的EPS分别为0.29、0.47和0.65元，未来三年年均复合增长率为46.6%。考虑到信息安全未来政策红利和需求释放，公司在信息安全领域的领先地位，以及积极拓展市场覆盖面和大数据安全新产品应用前景，认为公司可享受一定估值溢价。6个月目标价为42.3元，对应2016年约90倍市盈率，给予“买入”评级。

　　主要不确定性：信息安全需求扩张不达预期；公司新产品拓展不达预期。 (海通证券钟奇)

　　4 、保利地产(600048)：稳健增长的低估值龙头

　　事件：保利地产(600048.CH/人民币9.35，买入)公布三季报，2015年前三季度实现营业收入634.00亿元，归属上市公司股东的净利润64.70亿元，同比分别增长21.42%和6.42%，每股收益0.60元；其中，3季度单季实现营业收入210.55亿元，归母净利润15.2亿元。

　　点评：毛利率同比提升，少数股东权益增加稀释利润。2015年1-9月保利地产毛利率35.09%，同比增长1.46个百分点，是地产板块中少有的保持毛利率增长的公司之一；但是，少数股东权益的大幅增长稀释了净利润，前三季净利润率10.2%，同比下降1.4个百分点。期末预收款项1,506亿元，对明年的预测收入锁定率约为42%。

　　维持全年1,600亿以上销售预测。公司1-9月实现签约金额1,097.88亿元、签约面积857.63万平方米，同比分别增长19.60%和19.91%，在2季度销售激增之后，3季度销售有所放慢，新推货同比也有降低。4季度公司将进一步加快推货节奏，有效提升全新开盘项目数量，并采取区域差异化策略，确保销售增长，维持全年1,600亿以上的销售预测不变。

　　去库存为主，谨慎开工，集中增持核心城市土储。公司审慎控制项目开发节奏，新开工面积1,069万平方米，同比下降16%，竣工面积724万平方米，在建面积4,681万平方米，分别比去年同期增长7.6%和4.5%。1-9月合计购地容积率面积728万平方米，权益比例约74%，平均楼面地价4524元/平方米，其中9月份公司集中拿地8块，集中补充北京、上海、广州等核心城市的储备，权益地价高达145亿元。期末可售容积率面积9,327万平方米，待开发面积5,021万平方米。

　　行业环境宽松，超低估值具有吸引力。保利地产土储资源74%集中于一二线城市，毛利率稳定，15年动态市盈率不到7倍，是地产板块中市盈率估值最低的公司，在宽松的货币环境和良好的销售数据引发板块估值恢复中具有较强吸引力，维持2015-17年盈利预测1.40、1.64和1.93元，重申买入评级。(中银国际 田世欣)

　　(责任编辑：DF064)

　　5、史丹利(002588)：异地布局、新品牌见成效

　　事项：公司公布2015年三季报，前三季度公司实现营业收入61.8亿元，同比增长48.75%，归母净利润5.4亿元，同比增长30.71%，EPS0.93元。

　　主要观点：增值税开征致三季度收入同比增长102%：三季度公司实现营业收入28.43亿元，同比增长102.48%，归母净利润2.13亿元，同比增长40.31%。认为主要原因为国家税务总局规定自2015年9月1日起，我国化肥恢复征收增值税，增值税率按13%计算。化肥恢复征收增值税后价格有上涨趋势，经销商在价格上涨之前提前储备库存，而对复合肥生产厂商而言，自9月1日后复合肥企业的库存由于无进项税税抵扣，成本变相上升，因此复合肥厂商在9月前也加紧清理库存。从资产负债表来看，三季度公司存货明显下降，应收账款明显上升，同类复合肥上市公司金正大、新都化工资产负债表也表现出相同特征。

　　期待农业服务“四大平台”进展：2015年上半年公司成立了农业服务公司，农业服务公司通过合作、自建或联合当地企业共建的方式，建设粮食仓储库容，开展粮食收储、烘干、“粮食银行”、粮食贸易业务。目前农业服务公司已在东北、内蒙、华北等地区流转土地4万多亩，服务土地20余万亩，已拥有粮食烘干能力55万吨/年。金融服务方面，目前公司贷款余额7372万元。

　　盈利预测及评级：预计2015-2017年公司EPS分别为1.07元、1.34元、1.62元，对应PE分别为24X、19X、16X，维持“强烈推荐”评级。(华创证券 曹令 蔡春根)

　　6、海印股份(000861)：稳步践行“商业+文娱+金融”转型升级战略

　　营收、净利下滑，金融平台加速搭建，稳步践行“商业+文娱+金融”转型升级战略营收、净利同比下滑。1-9月公司实现营业收入12.07亿，同比减少16.46%实现归母净利润1.23亿元，同比减少5.69%，EPS0.05元。其中Q3营业收入3.64亿，同比减少19.07%(15Q1、15Q2增速分别为-19.45%、-10.91%)；Q3归母净利润3225.22万，同比增加73.29%(15Q1、15Q2增速分别为-14.28%、-23.05%)。净利减幅小于营收减幅主要系成本费用管控较好所致。

　　毛利率增加0.24个百分点。报告期内公司毛利率为40.48%，同比增加0.2个百分点。期间费用率为24.43%，同比增加1.40个百分点，其中销售费用率为4.74%，同比减少0.45个百分点，或主要来自于公司对广告及销售人员薪酬等的调整与把控；管理费用率为10.88%，同比减少0.60个百分点；财务费用率为8.82%，同比增加2.46个百分点，主要系公司资产证券化利息支出所致；净利率为10.55%，同比增加1.34个百分点，公司当期投资收益4032.52万元，同比增长1896.04%，主要系发行资产证券化产品时认购次级债券所获收益及购买理财产品收益所致。

　　金融服务实现盈利模式升级，“商业+文娱+金融”生态圈稳步落实。公司14年发布转型升级纲要以来，围绕金融、文娱、商业领域扎实布局，持续推动转型战略。第一，金融：加速完善海印金服体系，多维度渗透消费场景。2月并购商联支付；6月发起设立花城银行；7月战略并购基金发力；9月上线创新综合支付平台“商e宝”。“海印金服”体系借助大数据等手段，通过为用户提供嵌入商业+娱乐消费场景的闭环式的金融服务加速公司战略转型；第二，文娱：a.红太阳异地扩张，打造全国性演艺平台。目前红太阳已形成了“五市六剧院”的全国性城市演艺格局，年接待观众超过200万人次，15H1营收3602.12万元，净利929.20万元。b。把握迪斯尼契机，构建文娱综合体；第三，商业：开发场景价值，深化海印商圈O2O改造。公司“商业+文娱+互联网”金融战略思路清晰，未来将积极推进不断兑现，实现商业模式的全面转型升级。

　　下调盈利预测，维持“买入-A”评级。预计公司15-17年EPS为0.080.11、0.12元，当前股价对应PE为87倍、63倍、57倍。维持“买入-A”评级。(安信证券 刘章明)

　　(责任编辑：DF064)

　　7、美克家居(600337)：蜕变进行时

　　美克家居三季报：营业收入20.29亿元，增长4%，归属上市公司股东净利2.03亿元，增长36.3%，扣非后增长35.5%，EPS0.31元。

　　改革红利释放，业绩符合预期：上半年公司退出OEM出口代工业务，转以内销为主的高档品牌家具企业，收入小幅增长4%。在OEM产能转向内供、多品牌(ART为主)战略快速推进、管理提升多重改革红利作用下，净利润增长36.3%，符合预期。第三季度收入7.4亿元，增长9%，净利润7451万元，增长34.9%。公司一方面推动门店升级，拓宽目标消费人群范围(推出“黑标”系列产品)，加大精准市场营销力度，并施行新的销售激励策略；另一方面注重成套销售，提升客单价，门店客流、下单数及客单价均出现较明显上升，未Tabl来公司将持续加强销售管理，坪效提升有望持续。

　　盈利能力持续提升：受益亏损OEM业务退出，业务结构改善，公司综合利率59.9%，同比提升10.2pct；15年以来公司加大新品牌开拓力度，期间费用率46.2%，同比上升4.2pct，其中销售、管理、财务费用率分别提升3.6pct、0.6pct、0.06pct。公司存货周转天数503天，同比上升153.9天，但较中报(528天)有所下降；经营活动现金流也持续改善。公司前期与IBM、苹果合作开发国内第一个MobileFirst项目，一方面可打通店铺间信息，建立用户消费档案并完善产品、信息推送等服务体系，提升门店销售效率及客户服务水平；另一方面将安全、云计算、大数据分析、物联网等技术运用于企业管理中，打通销售及生产协同链条，逐步实现生产、运营决策与销售等链条的无缝结合。判断随着公司管理改革的深入、新品牌发展逐渐步入正轨、销售增长摊薄管理费用、FA项目的完成提升公司整体自动化水平，净利率仍有提升空间。

　　ART门店拓展稳步进行，打造中高档品牌群：ART门店预计15年底达70-80家，中期规划300家或以上门店。Rehome、YVVY仍在试运营阶段，其中Rehome依托美克美家30万粉丝群体，可能通过美克美家积分用于rehome等方式形成协同互动，已经展现出较好的消费者接受度，青岛门店3个月实现盈亏平衡，未来开店空间更大。Zest定位相对低端，年轻时尚，将结合互联网销售，预计2016年推出。未来公司将打造以美克美家为主，多品牌共同发展的中高档品牌群，扩大公司产品在不同目标消费群体中的需求。

　　盈利预测和投资建议：维持前期盈利预测，预计公司15-17年收入增速7.8%、21.7%20.0%，净利润增速39.2%、23.7%、21.5%，EPS为0.50元、0.62元、0.76元，维持“买入-A”评级，目标价20元。

　　8、航天信息(600271)：互联网金融业务布局愈发完善

　　事件：10月29日晚间，公司发布2015年度三季报，2015年前三季度，公司实现营业收入143.2亿元，同比增长7.08%，实现归母净利润12.3亿元，同比增长36.36%。

　　投资要点：业绩高成长，互联网金融业务布局愈发完善：业绩高增长，毛利率提升明显。1)单季度业绩增幅明显。公司三季度单季营收较去年同期下降3.68%，但公司归母净利润较去年同期上升53.11%，增速较二季度扩大13.54个百分点，业绩持续向好；2)毛利率持续提升。前三季度，公司毛利率为20.33%，较上年同期增长2.5个百分点，三季度单季毛利率为19.07%，较上年同期增长3.96个百分点。认为，传统渠道销售业务占收入比重降低是公司毛利率提升，净利润增速高于营收增速的主要原因，毛利率相对较高的防伪税控产品出货量提升是提升公司业绩的主要推动因素，且从公司预付款项、存货同比增幅较大来看，公司金税盘备货充足市场前景较好，防伪税控产品出货量将有望维持高速增长。

　　加大研发投入，支撑公司业务布局。前三季度，公司开发支出为1,766.84万元，同比增长46.49%，主要系公司加大金税、物联网、金融支付的研发投入所致。认为，研发投入增加将为公司业务布局进行技术储备，物联网、金融支付等是公司未来业务发展的重要方向，因此相关研发投入加大将支撑公司新业务发展。

　　互联网金融业务持续推进。此前，公司公告拟收购浙江航天电子信息产业有限公司51%股权，此举将使公司获得第三方支付牌照，同时公告设立爱信诺布局征信业务。认为，目前公司融信平台与多家银行已开始进行合作开展小企业融资业务，且已携手天弘基金布局企业端理财，加之公司的支付、征信业务，公司在互联网金融产业链布局已愈发完善，公司依托其原有业务优势在互联网领域的拓展可谓水到渠成，“税务大数据+支付+征信+投融资”金融服务平台悄然成型。

　　盈利预测与投资评级：看好公司未来业务发展，防伪税控设备出货增加及互联网金融业务推进将共同驱动公司业绩成长。预计公司2015-2017年的EPS分别为1.61、2.20和2.98元/股，维持公司“买入”的投资评级。(渤海证券 齐艳莉 王洪磊)

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　　9、金宇集团(600201)：口蹄疫苗一枝独秀储备苗蓄势待发

　　事项：公司公布三季报，2015年前三季度实现收入8.86亿元，同比增长19.93%；归母净利润4.04亿元，同比增长30.46%；扣非后归母净利润3.97亿元，同比增长29.11%。

　　口蹄疫疫苗增长推动公司业绩提升。公司拥有国内先进的悬浮培养技术，同时拥有国内唯一的兽用疫苗国家工程实验室，研发与工艺的优势保证了公司口蹄疫产品在高端疫苗市场占据1/3的市场份额。公司与兰研所合作开发的A-O双价苗也有望明年上市。口蹄疫疫苗增长推动公司前三季度营收同比增长19.93%，上半年技术推广费用较去年同期下降2682万元，推动销售费用率同比下降1.99个百分比，三项费用率同比下降2.14个百分点，推动归母净利润同比增长30.46%。

　　储备疫苗产品丰富。公司研发生产的猪圆环疫苗预计今年四季度即可上市，从产品研发和质量把控上均与国际圆环产品巨头勃林格看齐。后续还有猪瘟疫苗、布病疫苗等产品，根据市场需求和与客户沟通情况，预计将于今年年底或者明年上市。此外公司定增后将极大补充口蹄疫、布病、灭活苗等产能，充分保证公司产品的如期上市和市场供应。

　　走出去“与”引进来战略相结合。公司与盖茨基金和中非基金合作在埃塞俄比亚建立合资公司，在当地销售疫苗产品，满足当地市场对优质疫苗的迫切需求。同时公司在与国内科研院所合作的基础上，积极谋求与国外高端研发机构的合作，同时不排除通过投资并购等手段引进国外优质研发平台，提高产品研发水平和质量。

　　投资建议：公司是国内动保行业龙头，口蹄疫疫苗产品质量处于领先地位，尤其是在市场苗市场占据领先地位，未来将充分享受市场高速增长；2)定增后公司产能瓶颈将不复存在，储备产品产能释放将增厚公司业绩；3)公司现金充足，未来不排除通过投资、并购等手段迅速扩充产品线，在口蹄疫疫苗以外的市场有所作为。预计公司15、16年归母净利润分别为5.2亿元、7.1亿元，对应16年24倍PE，强烈推荐。(华创证券 王莺 曹岩)

　　10、奥康国际(603001)：看好公司在跨境电商及体育领域的布局

　　事件：2015年前三季度，公司实现营业收入23.52亿元，同比增：长12.13%；整体毛利率为34.49%，同比下降1.24个百分点；实现归属于母公司净利润2.70亿元，同比增长45.52%；EPS为0.67元。

　　其中，2015年第三季度公司实现营业收入7.25亿元，同比增长12.16%，实现归属于母公司净利润5184万元，同比增长89.27%。

　　净利润保持快速增长。前三季度，公司加大了渠道优化、终端形象升级、畅销款推广力度，大幅度提升了直营和商场的销售，销售收入同比增12.13%，第三季度同比增12.16%。由于公司促销力度加大，第三季度毛利率仅为31.37%，环比下降3.76个百分点，前三季度毛利率为34.49%，同比下降1.24个百分点。但由于1)公司费用控制能力良好，前三季度三项费用率同比下降了1.1个百分点至20.86%；2)转回了1536万元坏账准备(上年同期为6276万元)，因此报告期归属母公司净利润同比增长45.52%。综合考虑渠道调整导致的收入增长、终端精细化管理导致的店效提升、回款情况好转导致的资产减值损失冲回等因素，预计2015年全年净利润同比增幅可达50%以上。

　　参股兰亭集势，布局跨境电商：公司通过拟设立的香港子公司以现金方式受让兰亭集势股份2455万股，占兰亭集势发行在外普通股的25.66%，投资金额为7734万美元。此次投资的目的在于利用奥康国际传统制鞋行业和兰亭集势在互联网领域的资源优势，共同打造传统行业“互联网+”战略，提升公司整体竞争力，实现协同效应。

　　进军体育领域：与美国第二大运动鞋品牌斯凯奇展开战略合作，计划未来五年内在中国境内开设约1000家SKECHERS(斯凯奇)品牌的专卖店。

　　参股温州民商银行，布局金融业务：公司为发起人之一参与发起设立温州民商银行，并以自有资金出资19,800万元，占温州民商银行总股本的9.90%，温州民商银行已于3月26日正式对外营业。公司涉足民营银行有利于拓展公司业务领域，增加公司盈利能力，提升公司整体竞争力和抗风险能力。

　　盈利预测及投资评级：预计公司2015年-2017年每股收益分别为：0.99元、1.08元、1.24元，按照2015年：10月27日收盘价26.85元计算，对应的市盈率水平分别为27倍、25倍、22倍。公司作为国内鞋业制造行业龙头，资产质量有所好转、渠道布局进一步优化，且积极布局跨境出口电商、体育以及金融业务，未来业绩改善可期，给予“买入”评级。 (太平洋证券 程晓东 刘丽)

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