下周开启板块轮动模式，次新股是投资良机！

　　此轮反弹行情的触发因素是什么？反弹可以持续多久？如何看待未来市场走势？

　　市场波动将有所加大，但市场上行趋势并不会改变，市场将继续演绎“博弈与结构性行情”特征。另外，由于今年A股整体处于赚钱效应较为明显的年份，且市场交易主体早在今年三季度经历了一轮大幅降仓行动，因此预计到年底机构投资者特别是公募选择积极运作的可能性更大。

　　触发A股本轮反弹的核心因素有三方面：一是美联储加息预期的弱化导致全球资金风险偏好提升，全球资金回流新兴市场 ，以股市为代表的风险资产10月以来普遍上涨；二是国内流动性继续宽裕而高收益资产日渐稀缺，IPO暂停之后无风险的打新高收益率消失，国债收益率一度回落至近3%，相比之下，股市中的高股息率蓝筹吸引力不断凸显；三是十八届五中全会的“十三五”规划详细阐述了未来五年政府在各个领域的缜密计划，显著提升投资者对于未来国民经济运行的信心。

　　尽管有上述利好因素支撑本轮反弹，但A股市场未来走势仍有诸多不确定性因素或潜在的负面因素干扰，比如美联储12月加息预期、大小非禁售令解除、短期反弹过快过猛等，预计后续行情可能会呈宽幅震荡、重心上移的走势，板块轮动行情概率较大，个股较为活跃。

　　这次新股发行目前已经确定的是网上继续市值配售，虽然网下是否市值配售还没有确定，但如果采取按照市值配售还不需要提前缴款的方式，其实是对A股构成利好，新股配售不需要打款，有利于新进资金对一些高股息率和业绩稳健的个股进行配置。

　　总体而言，目前的行情还是比较倾向一个存量行情的演绎。原因有两方面：一方面：因为有部分投资机构选择降仓，降仓之后又觉得实际形势和预期的不一样，然后快速反应加仓，其实属于一种存量资金的来回；另一方面是主题投资，当新的主题出现后，一些相对陈旧或者老的主题表现处于较弱的状态，因此客观上讲目前A股市场还处于一个存量博弈的环境。

　　从历史的经验来看，IPO重启对于短期资本市场并无实质性影响，但对于恢复投资者信心的效果值得期待，短期有利于提升投资者风险偏好，对市场影响偏正面。当前市场流动性较为充裕，但资产回报率呈明显下降趋势，权益类投资仍然受到市场资金的明显青睐。随着配资清理工作结束和资本市场风险偏好的缓慢回升，预期市场正在逐渐回到稳定的慢牛趋势上。

　　主题方面，看好6大方向：能源互联网 、养老、军工、新能源汽车及产业链、上海迪士尼、国企改革以及其他。在控制风险上，一是需要注意市场上涨后获利盘的了结；二是28只新股发行增加资金需求；此外还有美国加息因素影响。虽然存在上述风险因素，但市场整体上行趋势不变。

　　股票市场短期得益于风险偏好的上升，实际数据也显示股市的情绪在上升，资金在流入股市。我们仍然相对看好成长股。行业配置方面，我们看好环保、新能源和农业机械等板块的投资机会。另外受到IPO重启的刺激，次新股板块将形成新的主题投资良机。

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