人民币若纳入SDR 将掀起数万亿需求

　　智通财经讯 北京时间11月23日消息 人民币会否被纳入特别提款权(Special Drawing Right，简称SDR)，还有一星期便揭晓。

　　渣打及东方匯理私人银行两大外资行接受本报专访时表示，国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)将人币纳入SDR后，可以带动市场高达数万亿元(人民币，下同)的庞大需求。未来数年，随时令境外人民币资产规模翻倍至十万亿元。

　　人币汇价自“811”急贬后，投资界忧虑短綫走势仍弱。两行预期，滙价有机会在今年底见6.5水平后见底，即较现价低1.37%。不过，随着加入SDR后，市场需求大增，滙价将再次进入长远而循序渐进的升值轨道。

　　渣打：占环球央行外储大升

　　目前SDR的篮子货币由美元、欧元、英镑及日圆4种货币组成;倘人币“入篮”，意味人民币获得国际认可，令其在全球央行外滙储备的佔比有望大升。单计央行需求，渣打预期，未来5年估计会有等值3,450亿美元的人民币需求，东方汇理则料10年内会有8,050亿美元需求。

　　渣打香港外汇策略师张敬勤预期，人民币外汇储备占比，可由去年底的1.1%，升至今年底的2%，并在5年内升到5%。

　　72央行表态 增持人币资产

　　东方汇理私人银行外汇及贵金属投资策略部环球主管Davis Hall看得更长远，他指管理6万亿美元外储的72间央行已经表态要增持人民币资产，相信未来10年人民币佔比会升至10%。

　　据人行发表的《2015年人民币国际化报告》，截至今年4月底，境外央行或货币局在境外持有债券、股票及存款等人民币资产达6,667亿元人民币。至于其他境外机构及个人投资者，于境外持有约4.4万亿元的人民币资产。在加入SDR后，不论央行、私人机构，以至个人投资者的人民币投资均会进一步增加。

　　换言之，现有境外的人民币资产已逾5万亿元一旦被纳入SDR后，国际地位的提升，将触动央行及私人机构的增持，未来数年境外规模随时翻倍至十万亿元。

　　不过，买盘不会蜂拥而至，Hall指，购买人民币及相关资产的过程会如滚雪球般逐渐增大，但不会如雪崩(avalanche)般惊人。

　　未来5年 需增持6.2万亿人币

　　除央行外，张敬勤预期，主权基金及金融机构亦会有相应配置準备，连同央行、主权基金及金融企业在内，未来5年需要增持6.2万亿元人民币相关资产，为人民币带来庞大需求。

　　SDR成为推动庞大人民币需求的催化剂，张敬勤指，人币中长期仍有升值压力，中国在未来5年倘可保持6.5%的增长步伐，增长较其他地区强，货币亦应反映，倘没出现硬着陆，至2020年仍然升值。

　　至于买入人币资产，Hall认为各国央行会买入人币国债，因其够稳定亦有不俗利率回报，相比起欧洲及美国的主权债，回报明显跑赢。他续称，央行会对较长期如5及7年期国债兴趣较大，倘见3厘以上回报，相信不少央行已经会视之为安全兼有稳定回报之选，并会长期持有，以赚尽利率及升值因素。

　　张敬勤亦称，由于央行投资要求(mandate)较保守，相信会主力买债券，又因内地债券市场规模大于离岸，相信央行会因为流动性，即使利率较点心债低，相信亦会是央行投资的焦点。

　　长远升值前景可期，但人民币短期内仍有贬值压力。Hall表示，短期内，人民币仍有一定贬值压力，因为美国加息而亚洲多国减息，造成亚洲有区域性货币贬值。

　　他续称，亚洲各国减息空间有限，届时市场尽数消化减息预期，人民币则会开始浮现因SDR而带起的升值动力。

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