渣打：11月经济增长仍显疲弱 12月或再降息

　　金融界网站讯11月官方制造业PMI（采购经理指数）由10月的49.8降至49.6，而非制造业PMI由53.1反弹至53.6。根据官方制造业、建筑业和服务业PMI指数编制出综合PMI指数，11月该指数由10月的51.6升至51.8，显示经济增长稳定在较低水平。服务业持续扩张，拉动综合PMI上升，而传统制造业持续受产能过剩和需求低迷等因素拖累。随着房地产和制造业投资减速，预计11月投资增长或持续放缓。11月规模以上工业增加值或因基数较低而增加，但生产动能较10月或进一步疲软。鉴于生产和投资意愿受到抑制，11月信贷需求或仍然疲弱。

　　在食品价格上涨和基数效应作用下，预计11月CPI通胀同比涨幅或由10月的1.3%升至1.5%。通胀预测低于1.6%的彭博普遍预期（截至11月3日）。金属价格走低影响下，11月PPI同比降幅或由10月的5.9%扩大至6.2%。

　　尽管外部需求低迷持续抑制出口，进口持续下滑或导致11月贸易顺差仍然居高。资本流出或持续抵消对外贸易顺差增加，从而降低外汇储备。受此影响，资本持续流出或导致11月货币供给量M2增长放缓。预计12月存款准备金率（RRR）将再次下调0.5个百分点，但除非CPI通胀持续下降（并非基本预测），否则可能不会有进一步降息举措出台。