美联储加息不难 难处在于如何描述未来加息路径

　　美联储下周决定加息几乎板上钉钉，有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》资深记者Jon Hilsenrath撰文称，美联储作出加息决定不难，真正的挑战在于如何描述未来加息路径。

　　美联储12月FOMC会议将于12月15~16日召开，如今距离谜底揭晓仅剩一周，无论是美联储官方还是投资者，几乎已经一边倒地加入加息阵营。芝商所基于期货价格计算出的美联储加息概率也上升至83%，较上周五非农之后的79%增长了4个百分点。

　　Hilsenrath表示，美联储官员希望传递出未来会渐进、谨慎加息的信号。他写道：

　　因为这一举动受到极高的关注，美联储如何描述未来路径将决定市场的反应。

　　美联储官员希望传递出这种信号，未来加息路径将是渐进且谨慎的。美联储主席耶伦在近期讲话中也强调，未来数年经济将无法承受很高的利率。

　　不过Hilsenrath认为，美联储官员对于在下周美国公开市场委员会（FOMC）会议之后的声明中是否以及如何传递这种信息存有分歧。

　　他们不想将自己锁在既定的行动路径之中，而是希望获得足够的灵活性，以便未来更快地调整利率，或者根据经济状况压根不调整。

　　耶伦上周在美国国会发表证词时也表示，“当联邦利率接近零，我们可以更好地对通胀意外上行、经济增速和就业下行的风险作出反应。”“这一非对称性意味着，如果在利率显著高于零的情况下，提高联邦利率目标就要更加谨慎。”她同时强调，启动加息并不意味着预设利率路径。

　　Hilsenrath称，2004-2006年间美联储表示会以“谨慎的”速度加息，但是很多美联储官员现在认为，那时的承诺迫使他们走上定期加息25个基点的道路，而这并不适合当时的经济状况。

　　这一次，美联储则可能对类似承诺作出更多附加说明，为自己留下充足的回旋余地。在10月的会议纪要中，美联储表示未来的加息行动“可能比美联储当前预期的更快，也可能更慢，”具体要取决于经济表现。在今年1月，美联储也曾以类似手法打太极。

　　Hilsenrath认为，下周美联储会议纪要可以选择不提“渐进加息”，而让官员以其他方式传递这种态度。这样做的一个好处是，能让耶伦赢得不支持加息的官员的支持。