股市大师详解高送转: 每股公积金是个啥？

　　年底又是炒作高送转的时候，通常来说，转增好于送红股，因为不需要纳税。大比例转增股本的公司，每股公积金会比较高，这个群体通常来自于上市新股或上市后尚未大比例转增的次新股，至于为什么，且听徐徐道来

　　公积金是从企业成立至今所获得的所有的利润中保留的一部分。要理解资本公积金，必须结合 净资产，股本，未分配利润等 项目结合理解。

　　净资产 = 股本 + 资本公积金 + 未分配利润

　　举例来说：

　　公司 1990 年成立 股本是 1 千万。公司的净资产也是 1 千万。

　　一开始啥也没有，公积金就是零，未分配利润也是零。

　　5 年后，90-95 年 公司总共净利润 2 千万，净资产就变成了 3 千万。按照国家规定，净利润的 10% 必须转成资本公积金。所以：

　　股本还是 1 千万，公积金就是 2 百万，未分配利润就是 1 千 8 百万。总计净资产 3 千万。

　　每股公积金要除以总股本，所以每股公积金 =0.2 元。每股未分配利润 1.8 元，每股净资产 3 元。

　　95 年，公司赚到了钱，应该给股东发红利了。根据公司法，股东只能分未分配利润，而股本和公积金是不能挪用的。因此公司最多派发 1 千 8 百万红利。 最终决定向股东派发 2 百万红利。分红之后：股本还是 1 千万，公积金 2 百万，未分配利润变成 1 千 6 百万，净资产变成 2 千 8 百万。

　　96 年，公司上市，公司每股净资产是 2.8 元，那么发行价 10 元应该没问题。发行了 6 百万股新股，募集了 6 千万资金。而发行面值 1 元的股票，售价 10 元，多出的 9 元就会计入公积金。也就是多了 5 千 4 百万的公积金。

　　IPO 后：股本 1 千 6 百万，公积金提高到 5 千 6 百万，未分配利润没变 1 千 6 百万，净资产 8 千 8 百万。

　　每股公积金：3.5 元，每股未分配利润：1 元，每股净资产：5.5 元。

　　97 年，公司开始玩送转游戏。 新股上市，在高增长，高送转的预期下，股价到达 20 元。

　　公司决定：10 转 10， 啥意思？ 就是每 10 股股票通过公积金转增股本 10 股。

　　总体数据：

　　原来是这样的（单位百万元）： 股本 16 ， 公积金 56， 未分配利润 16， 净资产 88

　　转增之后变成这样： 股本 32， 公积金 40， 未分配利润 16， 净资产 88

　　每股数据：

　　原来是这样的： 每股公积金：3.5 元 每股未分配利润：1 元 每股净资产：5.5 元

　　转增之后变成这样： 每股公积金：1.25 元 每股未分配利润：0.5 元 每股净资产：2.75 元

　　除权后股价从 20 元变成 10 元，每 10 股变成 20 股。 每股公积金大幅降低，每股净资产减半。

　　综上所述，公积金是个什么玩意？公积金就是净资产的一个部分，净资产的增加必须靠利润或者发行新股，公积金的值其实就是历年积累的利润 × 10% 加上新股发行溢价。公积金不能动，所以和股本差不多，可以转成股本。

　　每股公积金高意味着公司有高送转的潜力，那么公积金转增股本有什么好处？我还真不知道有什么好处，因为送转对公司未来发展没有影响，对股东也没有派发红利，只是在财务上调整了一下数据，但是反正高送转就是利好，就要涨。

　　随便点两个次新股，$ 万孚生物 ( SZ300482 ) $$ 创业软件 ( SZ300451 ) $，每股公积金高达 4.3 元和 3.5 元，就算 10 转 10 后每股公积金仍高达 1.65 元 和 1.25 元，$ 高伟达 ( SZ300465 ) $每股公积金 2.66 元，10 转 10 也没有太大难度

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