导读: 春节假期过后,人民币汇率一直处于稳定的状态。虽然周二中间价创下跌,但预计在本周G20会议结束前人民币都将持稳。专家指出,过于纠结人民币兑美元汇率乃随波逐流、缺乏思考的行为。
人民币兑美元即期周二缩量小幅收跌,早盘一度逼近6.53元关口;因国际美元反弹,中间价则创1月7日来最大单日跌幅。交易员称,中间价依旧是观察央行意图的窗口,但市场已不担忧汇率会大幅贬值,预计本周20国集团(G20)会议结束前汇价仍持稳。
交易员同时指出,虽仍有不少客盘逢低购汇,但结汇盘需求有松动迹象,区间波动思路逐渐抬头,监管层已不需要动用过多流动性即可稳定汇价,全天成交额较昨日明显下降亦是佐证。一中资行交易员称:
“虽然中间价下跌了,但市场没有特别的恐慌;感觉央妈已经掌握主动权了,G20会议前应该还是稳定为主吧。”
交易员指出,央行正在向正确的道路上前进,从这两天的客盘来看,已经慢慢有了双向波动的势头,以前是大家不管美元跌美元涨都是卖人民币买美元,现在已经开始双向交易。像今天日间日元升值的时候,做市商就开始自发地买美元卖人民币,这是一个很大的转变。
G20财长和央行行长会议将于本周五至周六在上海召开。中国央行行长周小川周五将召开记者会,市场重点关注有关中国经济及汇率走向相关内容。
人民币汇率一直是市场关注的一个焦点,其动态走向牵动着全球投资者及央行决策者的神经。近日,英国《金融时报》记者史蒂夫?约翰逊就撰文发表了对人民币汇率的看法。约翰逊认为,很多时候,市场仅是在追随其他市场的走势。许多人承认,他们弄不明白股市为何上涨。在现实中,因果关系是显而易见的,尽管逻辑缺乏得令人困惑。
2016年初,市场上发生了一连串让人揪心的波动。上周,中国将人民币兑美元汇率中间价提高了1.2%,为2005年中国央行开始放松汇率管制以来的最大单日升幅。约翰逊称,在最新重复的“X因为Y上涨而上涨”的市场游戏中,这被视为中国经济运行良好、不需要贬值货币来刺激的一个迹象。因此,风险资产(例如全球股票)受到追捧——行情至少持续了24小时。
至少自从2015年初以来,这种特殊的膝跳反射式游戏一直很流行。那时以来,人民币兑美元汇率和明晟(MSCI)发达市场股指之间展示出了0.85的关联度。问题在于,上周一人民币非同寻常的大涨,事实上无法让我们判断中国经济健康与否。此举对任何关注的人也不应出乎意料。
约翰逊认为,自去年12月以来,中国当局一再告诉市场,他们不再着力于维持人民币对美元的紧密挂钩。相反,他们开始参考一个经贸易加权的13种货币篮子。大多数市场参与者似乎对此置之不理,继续纠结于人民币兑美元汇率,尽管上周当中国央行行长周小川煞费苦心地亲自阐明政策时,一些人终于有所领悟。
约翰逊还称,此外,中国人正在做的事情,似乎正是他们告诉过我们的事情。截止2月12日的那一周里,中国市场因春节假期而休市,衡量美元相对于一篮子货币走势的美元指数下跌了1.1%。考虑到这一点,在过完春节假期回来之后,看到人民币兑美元大幅升值、从而帮助维持人民币对一篮子货币的汇率水平时,有谁应该感到惊讶吗?
约翰逊直言这种公式化的技术调整竟然会影响全球市场行情,十分怪异。他还指出,让人民币兑美元汇率的每日变动影响全球市场情绪的冲动,从另一个层面上看也是怪异的。
咨询机构牛津经济(Oxford Economics)经济学家亚历山德罗?泰斯(Alessandro Theiss)说,尽管“人民币略微贬值近来被认为产生了相当大的冲击波”,但他的仿真结果似乎显示,人民币汇率变动仅仅“对全球增长和通胀造成了很小的影响”。他的模型似乎显示,即便人民币兑美元贬值10%,对全球经济增长率的拖累也将只有十分之一个百分点,在实际意义上只是一个舍入误差。
北京方面贬值货币、启动货币战的动机也很弱。据泰斯测算,人民币兑美元贬值10%的话,仅仅将使中国国内生产总值(GDP)提高0.3%。其结果正如基金公司施罗德(Schroders)的首席经济学家基思?韦德(Keith Wade)所说,“人民币走低和股市走弱之间的关联并不明显。”
约翰逊认为,如果没有真的看到人民币走弱(或走强),而只是因为美元对其他货币升值(或贬值)而对美元有所弱化(或强化),那么韦德的结论就更有份量了。约翰逊总结称,看起来,市场参与者或许必须发明一个更新版本的“X因为Y上涨而上涨”游戏了,更理想的是,实际上开始多一点儿自己的思考。
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