原油战略机会到来，油价迎来曙光

　　伴随近月油价大幅下跌，原油市场进入冰河世纪。不少市场人士，甚至所谓经济学家开始出现论据空洞、唯受血压影响的10美元油价论。然严寒之后是阳春，阳春之后是盛夏，此乃市场与自然轮回之道。数九严寒已过，市场或已立春，最多再见倒春寒。

　　一、二月全球股市一片寒冬，再加上全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust近日大刀阔斧地增持黄金。如何看待全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust近日增持黄金的标杆意义？如何在原油冰河时期洞悉天气逆转的点滴？

　　总体来看，目前不宜受SPDR大幅买进黄金的标杆式影响而继续追涨做多。原油战略“投机”机会正在来临，如果后期主力继续将名义油价压低至26美元附近，甚至营造恐慌头脑风暴再创新低，25美元、24美元。不仅战略投资者，即便投机者，都请果断做多，将那些你在前期对赌中输掉的钱都赢回来。这是笔者2015年1月底，油价第一次下探43.58美元之际，建议投机者做多之后，又一次果断建议投机者逢低做多。如果有幸获得在24、25美元附近的做多机会，后市就等着翻倍吧，而不应该仅仅是2015年3月探底42.03美元后反弹50%。

　　原油市场战略做多机会曙光初现

　　上周原油市场资金流向信息上初现底部信号，算得上久违的底部信号。在NYMEX原油期货市场，上周对冲基金遭遇了2014年5月初以来最大规模的单周多头止损。与此同时，场外现货市场买盘开始强化，远大于场内抛压。笔者此前强调过，原油市场投机机会何时出现，那应该是对冲基金做空动能充分释放，以及场外现货市场已无惧场内进一步做空时。上周即出现了这种久违的信号，即我们认为后期原油应该“耐心”逢低做多了。

　　目前基金在NYMEX原油期货市场中的净持仓已创2012年7月下旬以来新低，空头持仓突破2015年3月高点，再创历史新纪录。即基金在原油期货市场场内做空动能已得到相当充分的释放。

　　再看基金多头持仓，虽上周基金多头遭遇了2014年5月以来最大规模单周止损，但整个基金多头在最近一年多的止损意愿都不明显。笔者记得在2015年1月底油价下探43.58美元后，向投机者给出了逢低做多的建议。当时也是基于原油场外买盘已不惧空头打压而强化。虽此后油价再稍适下探42.03美元，但再后迎来了近50%的大幅反弹。

　　通过上周场内外的资金流向综合信息分析，笔者再一次明确向投机者给出逢低做多建议，因上周再见场外现货市场买盘凸显，不再惧场内空头淫威。想一想，场内空头力量已再创历史纪录，当场外买盘不再惧场内空头时，随着场外买盘的进一步强化，场内空头还能撑多久呢？这意味着战略投机机会已开始出现！

　　然在实际操作上，笔者不建议去追涨，而应该是逢低买进。因近阶段空头力量实在太强，且整个市场空头氛围极其浓厚，故市场筑底会有反复。如果油价再探26美元附近，或虚破26美元，甚至出现25、24美元的价位，我建议投机者果断战略做多。看看巴菲特吧，近期频频抄底原油市场，真是大智慧啊！那些十美元论的“经济学家”，代表了大多经济学家水平——跟着感觉走！有胆你就去牵他们的手。

　　2014年下半年开启的原油价格跌势，其超卖程度强于2007年油价从147.27美元至2008年的32.2美元这轮下跌。再从2015年5月油价反弹见顶62.58美元之后的新一轮下跌来看，整个综合技术面在“熊大底”技术底线上已形成非常明显的宏观“底背离”，且对应着一个综合技术形态上的“底部三角形”。这意味着近期一旦我们从资金流向上确认了油价的底部信号，这极可能就是一个超极大底，而我认为上周的资金流向已给出了这样的信号。

　　回到对油价的分析，目前市场与2015年初似乎也有诸多技术、资金流向上的相似性：场外现货市场开始无惧空头淫威，油价出现明显调整抵抗，且发生在大致相似的对应“节气时点”上。当然，不排除市场还存在类似2015年3月18日前的最后诱空，这让我再度想起罗杰斯那句话：“市场不理性运行的时间，远比你能承受的时间要长”。故此，我们在战略做多时，也建议谨慎些，不要急于追涨。就绝对机会而言，如果近期后市能见到25美元左右的油价，那应该是一个相当不错的战略操作机会。至于用油单位的战略库存，闭着眼睛加大战略库存即可。

　　周四外汇市场主要非美货币均有所上行，欧元与英镑日内并未再创新低，而是筑底小幅反弹，澳元多头继续反弹，回升至0.7200上方。美元则继续走弱，美联储官员目前的讲话更多的着重于通胀目标的达成，对于负利率的言论一直保持较为鸽派的态度，下周将会公布2月非农数据，就业率的利好也会进一步提振美元加息的预期。

　　昨日亚盘时段美联储布拉德发言称：更倾向于参考基于市场的通胀预期，通胀预期下降过快令人不安，不能让美国本已经较低的通胀预期失去控制，如果油价企稳，通胀预期将会上升，通胀预期调查敏感性不足，市场目前过多议论负利率，警惕宽松政策带来的泡沫风险；布拉德的讲话打压美元，下行不断承压，美盘时段公布了美国1月耐用品订单月率。耐用品数据的大幅度利好令美元小幅冲高，但涨幅未能得到维持，很快便收复涨幅并继续展开下行走势。技术上美元依旧受97关口支撑，若难破此处，则有望进一步上行，3月的非农以及利率决议将会对汇市的方向起到重要的引导作用。

　　周五(2月26日)国际铜价飙升至逾三个月最高，因投资者寄望金属需求反弹，此前美国发布强于预期的经济数据，20国集团(G20)召开财经领导人会议。工业金属市场上涨，和油市及股市一起走坚，投资者对全球经济处于困境的担忧退居次位。美国1月消费者支出强劲增长，第四季经济增长率上修至1%，高于预期。

　　金属市场没有理会美元走高。油价上涨，因交易商逆转了价格进一步下跌的押注。股市上涨，因20国集团财长及央行官员出席在上海举行的会议，就如何提振受困的全球经济寻求共识。中国总理李克强周五称，20国集团要加强宏观经济政策协调，G20成员国在制定本国宏观经济政策时，既要考虑促进自身增长，也要考虑外溢性影响，加强相互的沟通和协调，共同维护和促进国际金融市场稳定。

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