银行间回购利率下跌 降准替代逆回购释放流动性

　　北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--3月1日，银行间市场主要回购利率有所下降，降准释放的流动性大幅超过了逆回购暂停导致的净回笼，资金面出现改善。但本周仍有大规模逆回购即将到期，预计央行可能随时会根据市场需求，再进行逆回购操作。

　　银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘下跌4.23个基点报1.9403%；7天利率下跌6.95个基点报2.2679%；14天利率下跌14.05个基点报2.7109%。1年期贷款基础利率(LPR)维持在4.30%。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报1.9680%，下跌3.90个基点；7天Shibor报2.3080%，下跌2.70个基点；14天Shibor报2.6950%，上涨1.70个基点；1个月Shibor报2.7950%，下跌0.50个基点；3个月Shibor报2.8835%，下跌1.55个基点。

　　交易人士称，降准后，早盘资金面出现好转，至于逆回购是否会再进行要看市场反应，如果不够肯定还是要恢复操作。

　　央行今日发布公告称，鉴于银行体系流动性充裕，公开市场业务一级交易商参与公开市场逆回购操作的意愿总体较弱，本周二暂不开展公开市场逆回购操作。

　　仅考虑今日公开市场有1800亿元逆回购实际到期，将实现资金净回笼1800亿元。

　　央行昨日晚间宣布，自3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　对于此次普降准备金率，业内人士普遍认为在预期之中，预计释放的流动性大约为5000亿元至7000亿元，主要是为了对冲外汇占款的减少，抵补基础货币缺口，提振市场资金面信心。对于流动性和资金利率的积极影响仍待进一步观察。

　　莫尼塔研究宏观研究主管钟正生表示，虽然央行不断拉长流动性管理工具的期限，但与降准永久释放流动性相比期限依然偏短。随着地方债发行进一步扩容，通过降准优化银行的资金结构是极为必要的。只要外汇占款流入持续减少的格局不变，基础货币缺口不断扩大的格局也就不会改变。无论是从与经济增速的匹配，还从是基础货币投放方式的变化来看，降准的空间都是非常充分的。

　　招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮认为，本次降准标志着宽松政策已经重回视野，预计年内仍有3次以上降准，且理论上降息不会太远，但假如央行更希望通过利率走廊来调节利率，那么应当关注逆回购等公开市场工具利率是否会出现调整。

　　民生银行首席研究员温彬称，美联储3月加息预期下降，美元指数走弱，包括人民币在内的主要非美元货币持续上涨。目前，人民币对美元汇率相对稳定，此时降准不会强化人民币贬值预期。温彬预计，全年外汇占款总体收缩，央行将每季度降准一次。降准既可以对冲基础货币投放减少的压力，也有利于降低商业银行经营成本，增强其支持实体经济的能力。

　　对于流动性管理方面，市场人士表示，未来仍看好公开市场操作成为常备政策工具，因为这意味着央行流动性管理的主动性提升。预计未来降准工具和其他货币政策工具将交替使用。