三成跌破面值保本基金不保本？-搜狐

　　近期最火爆的基金产品莫过于保本基金，然而保本基金并非一定保本，股市大跌之下已经出现三成破发。

　　研究人士称，对风险承受能力中等的投资者而言现在是介入保本产品的不错时机，但也要注意“时间窗口”。

　　过往业绩突出保本基金热销

　　记者根据数据统计发现，2月份已经成立的基金数量为35只，而这个数字在1月仅为16只。新基金成立迅速，类型也与之前逐渐有些不同。尤其是在A股开年不利的情况下，震荡中寻求避险成了大家的首要目的。其中股票型基金仅有4只，反而是混合型和保本型基金占比较高，分别为9只和8只。

　　据统计，今年以来新发行的保本基金已经达到20只，已成立的16只保本基金的平均募集规模达32 .47亿元，远高于其他类型基金平均募集水平。

　　在A股市场不明朗的背景下，抗跌易涨的保本基金成为了较佳的资产配置品种。牛市中保本基金表现出色，在2006、2007和2014年，保本基金的平均收益分别为35 .42%、64.53%和18 .32%。震荡市中保本基金表现抗跌，自今年以来截至3月3日，沪深30 0平均跌幅达到18 .03%，而同期保本基金的平均跌幅仅不到2%。在市场跌宕的形势下，根据市场波动灵活调整资产配置，以实现投资组合在特定时间内的保值、增值的保本基金将有更大的机会实现资产增值。

　　前海开源基金的执行投资总监、研究负责人邱杰分析称，现在保本基金这么火，主要由两个方面的原因造成。一是全球市场进入动荡期，市场波动加剧，过去投资上主要赚三种钱：第一是央行放水的钱，但去年12月开始美国加息导致全球货币环境变化，中国经济体量庞大、外汇储备雄厚，但是阶段性的冲击在所难免。国内来看，供给侧改革推动中国经济转型，短期风险资产价格会受到冲击，对投资的则是能力要求更强。另外，注册制改革趋势下，估值中枢可能下移，因此，综合来看，投资者对股市的整体风险偏好有所下降。

　　“此外，而保本基金进可攻、退可守，相对于其他固定收益产品，保本基金能实现保本但是并不绝对保守”。邱杰称。

　　对于保本的基金火热，国泰民福保本基金经理邱晓华认为有两方面原因，一是有保证本金安全的承诺，能将风险控制在投资者容易接受的范围；二是过往业绩突出，保本基金近两年的年平均净值增长率达到18%左右，显著高于传统纯债基金和货币市场基金。

　　中银基金也表示，目前我国经济处于去产能和供给侧改革的转型过程中，预计货币政策或趋于宽松，2016年债市可期。保本基金既能规避股市的损失风险；又能在“资产荒”的时期，获取良好且较为稳定的收益，显现出不错的投资价值。

　　目前国内市场上已到期的保本基金从未亏本，根据纳入统计的已到期的56只保本基金测算，保本期内平均收益率高达26 .18%。其中，国泰金鹿保本是实现保本期数最多的产品，目前已存续了5个保本期；已转型的国泰金象保本增值是单个保本周期收益率最高的产品，其三年期回报率高达97.06%，保本基金的业绩表现并不保守。

　　借力保本基金冲规模

　　保本基金已经成为当下最为抢手的基金投资品种，数据显示，近3个月已有26只保本基金密集成立，而2013年、2014年两年成立的保本基金数量却分别仅有13只和7只。

　　除了发行数量大幅增长外，保本基金的吸金能力也不俗。数据显示，今年1月以来成立的15只保本基金，总募集规模高达499 .75亿元，占比今年新发基金总募集规模的60 .3%。此外，单只保本基金募集规模也是屡创新高，1月28日提前结束募集的华安安康保本更是创下了52亿元的首募规模。

　　此外，最新成立的建信安心保本五号混合、诺安益鑫保本混合、易方达保本一号混合、建信安心保本三号混合等，首募规模也均超过40亿元以上，分别达到4 4 .5亿元、40 .54亿元、46 .37亿元、49 .8亿元。整个保本基金市场已扩容至111只，总规模达到1949.05亿元。

　　上海某中型基金公司人士称，现在保本基金市场非常好做，基本发出来就能提前完成募集，“我们也想借着保本基金来冲冲规模。”

　　买保本基金也要看时间窗口

　　与此同时，保本基金仍然存有风险，毕竟有股票等高风险资产，在股市出现暴跌时，保本基金也会出现阶段性亏损。

　　数据显示，2015年三季度末至四季度末期间，共有多达46只保本基金规模缩水。其中，2012年6月成立的大成景恒保本混合缩水规模最大，达到12.78亿份。此外，2015年5月成立的华安新机遇保本混合、南方丰合的规模也分别缩水了2.67亿份和1.66亿份。

　　伴随着上周的2月A股市场的调整，截至3月1日，市场上有净值数据的110只保本基金中，32只基金跌破净值“1”，占到近三成比例。尽管已经接连三日收红，在已公布净值的78只保本基金中，截至3月2日，仍有18只基金破发。

　　有对保本基金熟悉的基金分析师表示，保本基金之所以保本，是由于会先用本金的绝大部分购买保本资产，积累“安全垫”，预计这部分资产到期时加上收益能达到基金募集额的100%，达到保证本金安全的目的。而较高的安全垫则会在市场急跌的情况下放大配置股票的倍数，从而导致破发。

　　在国投瑞银瑞祥保本拟任基金经理刘兴旺看来，虽然破发的保本基金存在一定的投资价值，但不能称为无风险收益。并且，在保本周期到期后，通常只对认购期内认购的客户免收赎回费，对中途申购进来的客户，还是要扣除费用，因此想套取净值线至本金之间的差额，还要考虑费用的问题。

　　海通证券金融产品研究分析师倪韵婷认为，前期国内市场股债的杀跌使得多只保本基金目前净值处于1元以下，最低的目前净值在0 .9元附近，对于保本基金而言，通常只对认购期参与的投资者保本，但目前国内多数保本基金的保本条款为面值保本(1元)，为了到期不启动第三方担保赔付，多数基金公司在产品到期时净值会做到1元以上，因而对于投资周期中长，风险承受能力中等的投资者而言现在是介入保本产品的不错时机。

　　“购买保本基金的‘时间窗口’很重要。只有在新保本基金的发行期或者老保本基金由上一保本周期转入下一保本周期的过渡期购买，并持有到期，才能享受保本机制的保护。因此投资者投资保本基金，一定要看准是否在上述两个时间窗口。”前述基金分析师表示。

　　(责任编辑：DF154)