中投开始变现美元资产来捍卫人民币汇率

　　据彭博新闻社报道，大和资本市场表示，中国央行依靠一些隐秘的手法来提高其外汇储备，包括要求中投公司代其把海外资产套现。经济学家赖志文和唐俊杰在一份研究报告中表示，其他举措包括要求商业银行向央行售汇，利用远汇市场工具来捍卫人民币汇率，而非直接在即期市场抛售美元等。他们并不认为资本外流最严重的时期已经结束。当美联储加息、中国央行降息时，不利于中国的收益率因素将加剧。2月份贸易数据显示，自香港进口同比增长88.7%；虚假进口可能已成为把资金带到境外的有用渠道。

　　难怪全球市场近期亚历山大啊，中投这么大的仓位，在国际市场上随便扔点东西，估计都让大家吃不着兜着走。从这个角度看，中国决策层还没从维稳思路中解脱出来，过去十年一心汇率维稳，结果导致市场疯狂套利人民币升值，将外储规模搞到惊人地步，实际上市国内储户补贴这个套利者，现在呢？又一心死扛汇率，搞资本管制，就是不想让人怀疑局面要失控。他们不是不知道泡沫危害，也不是不明白金融危机的可怕，但就是想在不付出代价的情况下，让经济软着陆，所以一旦楼市泡沫失控，又开始行政手段出来了

　　近期，人民币对美元汇率出现明显贬值，去年12月以来在岸市场汇率走弱约3%。在近两周股市动荡的背景下，人民币的贬值引起了投资者的高度关注，并增加了其对人民银行汇率政策方向和未来人民币贬值幅度的担忧。我们认为，人民币的汇率变动应放在参考一篮子货币、更具弹性的汇率政策框架下进行分析和判断。

　　汇率政策框架调整：参考一篮子货币、更具弹性

　　事实上，去年8月以来，人民银行已经多次明确将调整汇率政策框架，转向更多地参考一篮子货币、更加市场化和更具弹性的汇率形成机制。在去年8月11日的中间价市场化改革、11月人民币加入SDR之后，12月人民银行推出CFETS人民币汇率指数是汇率政策框架更多参考一篮子货币的明显信号。

　　事实上，虽然今年1月以来人民币对美元加速贬值，但其对一篮子货币的CFETS指数则大致稳定(图1)，这也印证了当前人民币已经逐渐与美元脱钩，而人民币兑美元走贬相当大程度上反映的是美元对其他主要货币的走强。不过，由于大家对新的汇率政策框架还没有充分意识，人民银行也没有每天发布人民币指数(目前仅每周发布一次)，因此大多数投资者和媒体可能更多地看到了人民币对美元汇率的贬值，而并没有关注人民币指数的相对稳定。

　　对于投资：

　　如果老兄企图通过分析后市的涨跌来决定是否割肉，估计你会异常痛苦的。更加倒霉的是很可能你不斩仓它就一直跌，终于忍不住割了，正好就是最低价。痛苦的根源何在呢？那是因为你把投资最根本的东西搞错了。投资获利的第一要素是：防止自己情绪失控，等待对手情绪失控。

　　情绪为什么会失控呢？因为你“不知道”：不知道后面会涨多少，不知道后面会跌多少，不知道这笔投资什么时候才能结束？大部分人亏钱，都是不知道“为何亏钱”的。事后总结主要原因往往就是“控制不住自己的情绪”，但实际上是，由于投资思想的关系，控制不住情绪是必然的---因为本身就是在蒙，三个没有一个是知道的。情绪怎么才能不失控呢？最好是“三知道”：知道能涨多少，知道会跌多少，知道投资的期限有多长。但实际上不用、也不可能做到“三知道”，知道一个或两个就完全可以了。

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