以太坊上锚定SDR的数字货币Maker将颠覆金融服务业

　　暴走时评：DAI Bond（Decentralized Autonomous Insured Bond）是基于以太坊技术的一种可转让的、彼此等价可互换的“加密债券”，本质上它试图在不稳定的数字货币上构建出稳定的数字货币。原理是通过一部分人来吸收其中的不稳定性来释放出稳定的数字资产。如果能够成功，将在区块链世界中诞生出稳定的数字货币用以大规模使用。这是Maker项目组的一篇博客，探讨了Maker的潜能以及如果它达到临界点规模，会怎样颠覆和更新金融服务业，作者在文中列出了几个不同信贷模式进行深入的探讨。当大家看到本文的时候，应该已经可以看出来，海外基于区块链的项目对于金融的深入程度已经远远超过了比特币的阶段。当然，大家都希望能有个简单的模型来解决一切金融问题，但事实上肯定无法做到，现实金融世界必然是复杂和深邃的，所以我们会看到区块链技术正朝着解决现实金融世界问题的方向，坚定的走去。

　　翻译：Annie Xu

　　写这篇博文的目的是为了了解Maker的潜能及探讨如果它达到临界点规模，会怎样颠覆和更新金融服务业。Maker是自主银行和做市商，运营DAI Credit System，一个去中心化的信贷市场，可以通过借贷获取稳定报酬或通过抵押贷款。

　　抵押贷款

　　CDP（Collateralized Debt Position）是DAI Credit System的区块链基础设施。Maker基础设施使任何拥有以太坊区块链流动产的人可以加入CDP智能合约。CDP可以通过触发对等证券来发行DAI，一种价格稳定的数字货币。DAI锚定了特别提款权（亦称纸黄金，SDR，Special Drawing Right），因此有波动性并长期通货紧缩。

　　发行DAI之后，发行者可以转移或花费这种货币。然而发行是需要成本的。通货紧缩的形式意味着随着时间推移，发行债券的偿付越来越贵。包括保险费必须与发行债券一起支付。

　　DAI币发行者只能收回第一批货币发行的抵押品，而且需要归还所有发行证券及CDP保险费。

　　用CDP发行DAI币功能上等同于CDP抵押获得的可变利息贷款。用CDP获得贷款是很灵活的，因为它们没有条款限制，是即时的并随时可用。除了抵押品要求外，没有别的限制。标准CDP的抵押要求为150%（就是发行价值100SDR的DAI币需要价值150SDR的抵押品）。初期只有一部分资产会录入以太坊区块链，作为CDP抵押品；但是随着生态系统的日渐成熟，会扩展到所有资产类别，比如数字货币、商品和法定证券。

　　大多数信贷服务可以减少到担保借贷，主要区别还是抵押品类型、借贷条款、发行机制和偿付计划。因为CDP保证所有这些参数的灵活性，DAI Credit System可以满足各种信贷要求。

　　下面我们来浏览一下信贷要求的主要类别并探讨DAI币怎么提供有效的服务。

　　保证金交易是最显著的信贷市场，DAI会成为这里的颠覆性力量主导，数字货币保证金交易将是市场营销的首要目标。简单利用DAI进行保证金交易的要求是一份智能合约，向交易双方（也就是潜在持有人和潜在发行者）收取资产。潜在持有人希望暂时拥有资产并清算资产，成为DAI的持有人。潜在发行者是目前拥有资产的人，并希望通过发行DAI和发行债券获得资产公开。保证金交易智能合约使用从交易双方获得的资产创建CDP，然后向持有人转移DAI，CDP就转给发行者。持有人最终拥有DAI发行者最后拥有更多资产以及发行债券，因此获得有效资产。

　　举例说明：

　　爱丽丝拥有价值100SDR的比特币并希望获得DAI。鲍勃有价值50SDR的比特币并希望获得3:1比特币。比特币CDP的要求是150%。鲍勃和爱丽丝同时把各自比特币录入保证金交易智能合约。智能合约用获得的价值150SDR的比特币创造一个CDP并发行价值100SDR的DAI“150%的抵押品”。它会把价值100SDR的DAI给爱丽丝，CDP及其发行证券就给鲍勃。这样鲍勃就有价值150SDR的比特币、价值100SDR的发行债券，最后获得3:1的比特币SDR交易对。

　　去中心化自治组织的信贷额度：

　　另一种可以用DAI Credit System快速实现的信贷要求就是去中心化组织发展和每日交易操作的融资。最直接的例子就是Maker自己了，它可以用Makers 的MKR资金投资CDP抵押借贷并发行DAI用于筹集营业支出。

　　现实世界企业信贷额度：

　　这类与前面一类相似，用于企业运营融资，区别在于抵押品。一个DAO可以用类似去中心化和去信任股权的代币（例如MKR）作为CDP的抵押品，现实世界企业需要一个额外的机制来将现实股票转化为区块链代币。这类服务被称为法定证券网关（legal security gateway），是整合到司法范畴的受监管公司，并将相关法律条文延伸到以太坊区块链。法定证券网关可以把股票-代币放到以太坊，并以1:1的比例可赎回，法律上等同于公司实际股票。这些股票-代币之后可以像DAO股权一样，用作CDP抵押品就像上文提到的一样。

　　一个显著的区别是基于区块链的法定证券，比如股票-代币，会一直受到额外限制，比如白名单和KYC，了解顾客原则。这样在使用和买卖这些代币时，所有持有人和交易商都必进入中心化法定证券网关界面。使用CDP中股票-代币和满足这些要求都是有可能的，除非这些股票的司法监管部门决定限制或管控DAI Credit System入口。另一个DAI信贷用于现实业务的因素是，所持股权必须在Maker参与者可以随意进入的市场上公开交易。

　　例子：

　　公开交易的中型企业Medium Stuff看到当地银行借贷成本越来越高以至于无法承受。然后发现DAI Credit System的利润率相对较低，因为DAI全球通用，交易成本也低。Medium Stuff找到最喜欢的法定证券网关，然后向其发行和转移10%股票的控制权。网管之后把这笔股票录入Maker资产库作为以太坊资产，并将新生成的股票代币转移给Medium Stuff。在常规公共市场深度和会计检查之后，Maker根据他们市值给到一定信贷额度。这个公司就可以开始发行CDP和DAI，并获得信贷全面开放。

　　将法定证券重新打包进控股公司：

　　上面的股票-代币方式还可以用于其他信贷服务。股票作为一个载体，将任何一种法定证券重新打包为与以太坊区块链兼容的形式，并可以在CDP上使用。比如，你不可以直接把你的房子抵押进CDP进行按揭贷款的情况下，控股公司可以将1000份契约的房地产投资组合重新打包进公开交易股票中，并用以太坊上发行的股票-代币来抵押DAI币发行，用来扩展这个投资组合。

　　金融直通：

　　这类是所有信贷类型的方案，金融机构可以把自有股票作为载体，用于提供法定证券等多元化投资组合和企业运营成本的融资方案。这意味着，企业可以无缝的进入DAI Credit System，为现有客户提供更高效的后端信贷服务，除了更好的利息率外，客户甚至察觉不到任何不同。也就是说，长期来看，DAI Credit System可以用于普通理财产品融资，比如按揭或消费贷款。

　　需要了解CDP和DAI Credit System更多信息的，可以阅读网站中DAI白皮书全文（https://makerdao.com/）。

　　原文：https://chainb.com/?P=Cont&id=413