解析原油30年间的暴跌经历

　　全球原油供应过剩是油市当前的最大难关，油价也是近乎疯狂的下跌，一度跌破30美元大关。今年1月油价自12年低位强势反弹，累计上涨40%，原油触底之说满天飞。

　　虽然自去年夏天以来，美国原油产量已下滑约5.5%，但库存仍保持在纪录高位。摆脱供应过剩尚需时日。此外。沙特将原油产量冻结在1月水平，伊朗誓言将供应量增加至400万桶/日，油市基本面依然疲软。分析师警示道，油价可能已经触顶。一旦油价攀升至约55美元/桶高位，美国页岩油生产商就会大幅增产，油价复苏之势或将终结。

　　过去30年，油价共历经四轮暴跌。回顾每次暴跌的原因及反弹路径，或许我们可从中得到一些启示。

　　第一轮

　　1986年，沙特的原油“水龙头”足足四个月没有关上，油价暴跌67%，从30美元/桶跌至10美元/桶，直至1990年才恢复至30美元水平。美国原油产业因此遭遇重创，在随后的近20年里原油产量一蹶不振。不过，“有人欢喜有人愁”，在此期间，沙特重夺原油市场宝座。

　　第二轮

　　1997年油价再次暴跌。由于经济增长，委内瑞拉原油日产量从1992年的220万桶急速增加到了六年后的350万桶。加上20世纪90年代一直以来的增产，一时之间国际市场原油供应出现泛滥。OPEC开始显露出失去对市场的掌控，在雅加达会议上作出了提高产量配额的决定，致使原油价格很快跌破了10美元大关。

　　随着OPEC终于走出危机，油价开始一路狂飙，从1999年3月开始反弹并一路攀升。1998年，委内瑞拉加入沙特减产阵营，2000年8月油价突破30美元/桶，2000年9月7日最高时达到37.81美元/桶，短短18个月涨幅达3倍之多，创“海湾战争” 以来的油价新高。

　　2003年之后，油价更是一路持续上涨，终于在2008年7月创下接近150美元/桶的历史最高纪录，并在。

　　第三轮

　　然而好景不长，油价涨至150美元/桶后却未能再创辉煌。短短5个月之后，戏剧性地下挫到40美元/桶以下。

　　2008年全球金融危机爆发，当时以美国次贷危机为根源的全球金融市场大海啸冲击全球市场，导致全球房地产泡沫、虚拟经济过度繁荣和金融机构过度杠杆的虚假繁荣的破灭，同时石油市场供过于求，投机资金快速离场促使油价持续回落。

　　第四轮

　　历史总是这样惊人的相似。2015年3月，由于美油减产，美国WTI原油开始“一路高歌”，仅仅35天的时间油价就从43美元/桶涨至61美元/桶，涨幅高达41%。

　　然而，由于美油库存大、需求小，油价无法持续维持上涨态势而暴跌，8月末刷新低点至38美元/桶。在跌至新低前，油价在60美元/桶附近徘徊了37天。

　　从历史中我们可以看出，“供应过剩”是油价的最大杀手。如今油市供应过剩加剧，基本面若得不到改善，油价反弹必将受阻。目前，市场聚焦4月17日OPEC与非OPEC将召开冻产会议，并希望能带来一些利好消。