观点链接:人民币短期小幅双向波动

　　根据三元悖论理论，如果央行选择独立的货币政策和固定汇率，应该放弃资本自由流动。现实中，短期可以选择折中的方案，让渡部分货币政策独立性和资本自由流动，采用固定和浮动汇率中间的盯住爬行汇率制度。

　　国金证券：

　　贬值风险缓解

　　随着美联储加息次数确定性的减少，美元指数大幅回落，人民币汇率甚至短期还出现小幅升值，这对于缓解资本外流压力，以及改善人民币汇率走势预期都有积极作用。整体来看，人民币汇率短期将保持相对强势，但中期波动风险仍存。

　　国泰君安：

　　人民币短期小幅双向波动

　　央行重心往国内目标倾斜，人民币汇率短期保持小幅双向波动。根据三元悖论理论，如果央行选择独立的货币政策和固定汇率，应该放弃资本自由流动。现实中，短期可以选择折中的方案，让渡部分货币政策独立性和资本自由流动，采用固定和浮动汇率中间的盯住爬行汇率制度。在盯住爬行的汇率制度下，汇率的走势更多取决于央行的态度。央行拥有3.2万亿美元的外汇储备，无论是在岸和离岸都具有很强的可信度。长期看，人民币汇率取决于推动改革改善中国的经济前景。

　　招商证券：

　　贬值压力仍然存在

　　市场此前对于人民币汇率过度悲观的预期得到修正。近期有两个指标出现改善，2月银行代客远期购汇签约规模为95亿美元，较1月减少189亿美元，为2015年1月以来的次低值，反映出企业主体对汇率预期有所改善。此外，购汇率大幅下降至73.6%，为2015年6月以来的最低值，较1月回落15个百分点。但与此同时结汇率降至2010年以来的最低值，仅为55.8%。此外，银行代客远期结汇签约规模仅为34亿美元，连续6个月持续低位。汇率贬值的压力仍然存在。

　　兴业证券：

　　警惕美元反弹风险

　　未来仍需警惕加息预期反复和美元阶段性反弹风险。尽管联储态度偏“鸽派”，但考虑到美国近期经济数据不错，同时全球通胀预期已经有所回升，若阶段性宽松预期进一步推动大宗商品价格上涨和金融市场走稳，这实际上也会缓解联储加息的外部约束。美联储主席耶伦也强调了货币政策对通胀反应的对称性。基于此，未来需要警惕6月联储会议前后市场预期可能出现的修正，以及由此带来的美元阶段性反弹的风险。

　　华泰证券：

　　全面宽松可能性仍低

　　美联储暂缓加息意味着近期人民币贬值压力趋缓。2月央行口径外汇占款下降约349亿美元，远低于前两个月降幅。然而货币政策全面宽松的可能性仍低。一方面“稳汇率”重担之下，央行更有可能以结构性和边际上的宽松政策支援实体经济；另一方面由石油和食品价格带动通胀的可能性，也会使央行趋于保守。

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