中国目前存款利率和通胀率很接近,限制了宽松货币政策的空间。货币贬值的压力限制了中国央行的宽松空间,降息或降准的空间小于前两年,人民币有贬值压力说明现在的汇率体制不够灵活。央行“不会走资本管制老路”的态度明确。人民币中间价改革被误解了,并非要通过贬值刺激经济。
不过,资本外流压力是存在的。
中国政府负债水平低,采取财政政策刺激还是可行的。我们面临的问题是全球性的增长速度都不高。
此外,
宏观审慎与混业经营并不矛盾。混业经营主要面临的问题是多头监管。三会的一些功能的确与央行有所重合。中国的监管机构需要提升专业性、独立性、权威性。
中国的金融业对实体经济支持力度不够高。中国经济下行压力大,但并不是没有新兴产业。新兴产业的崛起速度不及过剩产能等旧产业的退出。中小企业融资难、融资贵,因为金融机构存在产权歧视。僵尸企业占用了银行贷款等资源。僵尸企业不退出,金融机构支持实体经济难以到位。
化解过剩产能应当由中央政府承担更大责任。去产能应当由市场决定,而不是简单的自上而下分解目标。
对于真正的过剩产能企业,让其破产比重组更好。政府应该让去产能的过程更平稳,而不是保护某些企业。
中国正大力推进的化解过剩产能,一些人提出了颇为新颖的观点。
中央政府对于纾困的态度发生了转变。预计地方政府持有的重要实体在遭遇困境时,仍将获得非常强劲的政府特别支持,例如拥有专属职责,替政府提供公共服务,并且由政府密切控制和监管的地方政府融资平台。
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