英国退欧以来全球资产价格的表现,与2016年2月相似,均是短暂下跌后迎来普涨。黑天鹅不断,但每次都是虚惊一场。背后逻辑是央行的爱,导致市场形成了一种信仰:即“央行在关注风险,我们应该关注机会”。这可能导致市场对黑天鹅免疫力加强,资产价格可能会出现易涨难跌的局面,直至达到一个临界点---央行对“爱的供给”无法满足市场对“爱的需求”。市场的这种特征,可能带来另一个影响,即金融资产的回报可能持续高于实体,因为金融资产下跌之后会有央行托底,但货币政策对实体经济影响较小,这种性价比的优势将导致资源持续偏爱金融资产,不利于实体经济长远发展。
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