QDII业绩优异吸金显著 下半年可能呈现出分化

　　上半年公募基金产品中最为风光的，莫过于QDII了。不仅在业绩上表现优异，而且也为基金公司带来了吸金效应。

　　日前，公募基金二季度报告披露收官。民生证券研究显示，在A股市场持续震荡的行情中，QDII规模增速最为可观，其二季度末规模较2016年一季度末增长197亿元，增速达到29.95%。就连QDII额度也与之伴随水涨船高的，愈来愈紧俏。

　　不过，在QDII基金经理眼中，下半年，QDII这个热门的投资类型，将随着海外市场的走势，而呈现出分化。

　　QDII规模占比首超1%

　　民生证券统计显示，截至上半年末，共有3072只公募基金产品，规模合计7.97万亿元。从分类看，货币市场型43672亿元居首，QDII型达到854亿元;从规模占比看，债券型和货币型合计占比66.6%，首次达到2/3的比例，QDII型占比首超1%;从规模增速看，总规模较2016年一季度末增长2.4%，其中QDII型增长197亿元，增速达到29.95%，为各类型中增速最高，股票型则缩水84亿元。

　　据同花顺（300033）数据统计显示，截至7月22日，共有30家基金公司设立了QDII，正在运行管理的QDII数量共有155只。其中广发基金所管理的QDII基金产品数量为15只，数量最多，而华安基金、嘉实基金分别以14、11只位列第二名和第三名。

　　这155只QDII基金今年整体收益3.63%，88只QDII获得正收益。其中，中银标普全球精选以37.63%的累计净值增长率位居榜首，上投摩根全球天然资源、汇添富黄金及贵金属以 27.37%、24.95%的收益分列QDII基金收益榜第二、三位。

　　目前，QDII基金的持有份额以及基金规模相比去年都有小幅上升。最新数据统计，截至7月22日，QDII基金份额为974.55亿份，较去年底增长31.32%;QDII基金资产净值合计758.84亿元，较去年底增加 194.02亿元，增幅达35.35%。从首只QDII成立到现在，基金管理公司QDII产品由最开始的4只增加到155只。而整体资产管理规模却从第一批的1200亿元大幅回落。

　　不过，近来QDII基金不俗的业绩表现再度引发市场的关注。由于外汇额度的限制，很多QDII基金都推出了限购措施。数据显示，截至7月21日，155只正常运作的QDII基金中，有34只已暂停申购，有42只暂停大额申购，也就是说接近一半的QDII基金目前处于限购状态。“我们公司旗下的QDII产品基本上都已经限制大额申购了，之所以没有暂停申购还是考虑到产品和品牌会受影响。规模上限，现在是十万元人民币或者是1.5万美元，也就说最多只能买十万元，因为我们的额度也不多了。”华东一家大型公募基金的基金经理表示。

　　一直以来，中国经济持续强劲人民币升值，市场都是以外资涌入为主，资金出去意愿都不强烈，从而之前QDII并不占主流。去年开始，人民币升值走上拐点，而今年人民币贬值加快而美元升值，中国经济也呈现增速放缓，导致资金外流，QDII吸金随之成为必然。

　　额度成本走高

　　二季报显示，超过半数QDII基金实现了正收益，可谓是投资市场之万绿中的一片红，让海外市场投资机会频频凸显。加之近期美元加息的预期又开始升温，也成为渠道成本上升的推手，使得QDII的基金额度愈发紧张。

　　一位市场人士表示，“因为国内整体的资产收益和吸引力都在下降，叠加人民币贬值的预期因素，对海外资产，特别是全球配置分散投资的需求意识更强了。”

　　有消息称，现在机构借用额度的成本为2%左右，最高则达到一年3%，，相比2015年年底的不足1%，整体实现翻番。

　　“很多公司愿意花高额的成本借用额度通道，因为要配置产品线，而且未来和利润相比是可以覆盖掉的，肯定愿意要。我们公司虽然还有一些额度，但不愿意转让。”上述基金经理透露。

　　为了控制人民币贬值的压力，外管局自去年3月26日之后，再没有向国内机构投资人发放新的海外投资配额，其最后一次大额放行有5家基金公司共计84亿美元的QDII额度，约合人民币520亿美元，其中嘉实获得34亿美元，南方获得26亿美元，位列前两位。

　　而在过去几年，外管局已通过的QDII让132家包括银行、基金、证券、保险、信托等国内机构向海外资产投资的获批额度合计达899.9亿美元。

　　一位基金业内人士称，目前的状况是额度就这么多，而且国际的形势不太乐观，央行采用这种方式也是其中的一个环节，毕竟外管局如果无限制的批额度，依然有大量的资金不惜成本地通过QDII把资金流向国外，所以，为了避免人民币过度外流，短期内不会批准更多的QDII额度。

　　观察注意到，在2015年12月4日外管局曾发放过一次小规模额度，获批机构为中国太平洋（601099）保险(集团)公司和中国太平洋人寿保险股份有限公司，两者合计获批额度不足4亿美元。之后外管局都未再批准新的QDII投资额度。而至今年2月份，外管局明确宣告2016年QDII额度用罄。

　　下半年资金布局

　　近年来“资产荒”成为全球趋势，市场虽不缺资金，可稳定回报的渠道越来越少。

　　一位市场人士表示，未来会关注美股的分化效应，“今年美股与之前的表现有些差异，采矿等板块较好，反而以前表现比较好的医疗、IT等板块的表现不是特别好，所以分化是比较明显的。”

　　从业绩表现显示，6月份以来，QDII产品已经出现一定的分化。受英国脱欧引起股市震荡的影响，资金避险情绪上升，QDII基金整体表现差强人意。表现出挑的，则是黄金类QDII。银河证券基金研究中心统计显示，6月份QDII黄金主题基金大涨，房地产信托基金表现出色，业绩涨幅分别为5.10%和4.17%，两类基金业绩涨幅亦领跑第二季度及上半年。

　　对于黄金等贵金属下半年的行情，多位市场人士认为，在市场避险情绪和人民币贬值趋势的大背景下，金价会形成支撑。

　　上述基金经理指出，“年初到现在黑天鹅事件依然比较多，虽然加息的概率已经降下来了，但是从各个方面来看，黄金的价格在这种经济背景下，依然有表现的空间，在人民币贬值的情况下，黄金的需求升高，对黄金的价格形成了一定的支撑。”