债券违约冲击“刚兑信仰” 需加快完善信用风险处置机制

　　债务违约调查

　　主持人杜雨萌：今年以来，债券违约事件频繁发生，而近期东北特钢债券的连续违约再次将债券违约推到风口浪尖。有报道称，2016年至今，中国信用债市场已经有将近250亿元的债券发生实质性违约，这一总量几乎是前两年的2倍之多。针对债券违约事件频发原因、如何应对、风险是否可控，本报记者采访业内人士进行解读。

　　违约企业主要集中在产能过剩行业，比如光伏、造船、风电、煤炭、有色金属等

　　■本报记者 孙 华

　　今年以来，债券违约事件频发，而近期东北特钢债券的连续违约，再次将债券违约推到风口浪尖。对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，产能过剩、实体不景气、企业亏损面扩大、经济下行压力较大使得债务违约风险随之上升。面对债市违约，一方面应加强对于发债企业的监管，另一方面投资者也应提高风险意识。

　　“随着债券市场违约事件频频出现，相关参与主体都有责任提高警惕，以免造成不必要的损失。”华泰证券高级宏观分析师宋雪涛对《证券日报》记者表示，今年以来，债市信用风险事件频发，尤其是一些地方国企和央企的信用债连续违约，直接冲击到债券市场的‘刚兑信仰’。对于监管层而言，对已经发生的信用违约事件要依法处置，加强监管，防范化解金融风险。

　　宋雪涛则认为，随着中国债市刚性兑付的逐步打破，信用债风险将面临市场定价，风险敞口无疑较政府隐形背书时代有相当幅度的上升。目前行业之间的信用利差已经出现分化，以钢铁、煤炭、水泥等去产能行业为例，2016年以来信用利差迅速走扩。风险定价独立化机制的逐渐形成，对于投资者而言，与风险溢价相匹配的风险承受能力应该相应增强。

　　宋雪涛认为，我国债券评级普遍偏高和趋同，信用评级变动的频率较国际评级公司有一定的差距，再加上评级程序缺乏科学性和严密性、企业征信体系不完善和信用评级业缺乏客观独立性，导致评级公信力不高。随着中国债市刚性兑付的逐步打破，政府隐形背书时代结束，需要更加中立理性和科学的债权评级。

　　近日，央行发布的《中国金融稳定报告2016》指出，在经济下行压力加大的背景下，部分债券发行人经营出现困难，债券市场信用风险逐步显现。违约企业主要集中在产能过剩行业，比如光伏、造船、风电、煤炭、有色金属等行业。报告同时表示，下一步要促进债券市场的健康发展，关键是按照市场化、法治化原则，加快完善信用风险处置机制。

　　董登新表示，面对债市违约，具体措施还应加强信用评级的有效性，提高债务人信息披露要求。