诺德基金顾钰:国企改革风又起

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　　在过去一周的时间里，国企改革主题在二级市场表现良好。在整体市场表现不佳的情况下，北京、上海、广东的多家国企改革标的逆势上涨。回顾历史，本轮国企改革源自2013年的《中共中央关于全面深化改革重大问题的决定》。去年9月国企改革顶层设计方案公布，并先后有若干配套文件出台，自此“1+N”的政策体系基本建立。

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　　今年年中，国企改革有逐渐加速的趋势。7月初，习主席在全国国有企业改革座谈会上再次强调国企改革的重要性，提出“国有企业是壮大国家综合实力、保障人民共同利益的重要力量，必须理直气壮做强做优做大，不断增强活力、影响力、抗风险能力，实现国有资产保值增值。” 7 月以来，各地方政府密集召开关于国企改革的会议，由此可以看出各级政府下半年对于国企改革的重视。8月2日人民日报也在头版宣传上海全方位推进国企改革。除了上海之外，国企较多的北京、广东等地的国企改革也值得期待。近期，中纺集团整体并入中粮集团，中国中铁与中铁二局重组获证监会通过，宝钢和武钢也正在筹划战略重组，显示国企改革进入实质性阶段；上周成立的上海国企ETF首募152亿，兰生股份等公司相继公告认购该基金，更显示出国企自身对于改革的看好。

　　我们认为，未来国企改革主要有以下三个方向。第一，集团优质资产的整体上市。通过整体上市，提高资产证券化率，可以盘活存量资产，实现国资的保值增值。除了将集团优质经营性资产注入上市公司的方式外，对于集团内多家业务相近的上市公司，进行吸收合并也是另一种主要方式。第二，并购重组。一方面通过横向并购，发挥规模效应，降低生产成本和提升议价能力；另一方面通过产业链上下游的整合，实现全产业链的协同效应，增强综合竞争力。第三，混合所有制改革。通过引进战略投资者，改善股权结构，完善公司治理；通过实现员工持股，将员工与公司利益捆绑，提高员工的积极性和凝聚力。

　　总体来看，今年下半年国企改革有望进入落实阶段。从地域上看，上海、北京、广东、重庆、武汉等地区值得重点关注；从方向上看，整体上市、并购重组和混改是最大看点。建议自下而上把握投资机会。

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　　基金名称

　　近三月收益

　　费率

　　操作

　　001626 国泰央企改革股票 7.19% 1.50% 0.60% 立即购买

　　160136 改革基金 6.71% 0.60% 0.60% 立即购买

　　001277 博时国企改革股票 3.66% 1.50% 0.60% 立即购买

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　　来源:金融界网站

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