国企改革 建议持续关注

　　7月股市整体呈现震荡偏弱格局，市场期待的“吃饭行情”明显低于预期。在监管层严厉监管题材股炒作，中小板和创业板估值均出现回调，但在蓝筹股带动下，全月上证综指仍然上涨1.7%。展望8月，市场依然难以形成趋势性行情，市场大概率会维持震荡格局。

　　首先，工业企业利润在主营收入增长情况下继续逆势下滑，未呈现改善迹象，沪深300指数成份股净利润2016年一致预期增速不足5%，很难从盈利层面上驱动市场走出趋势性行情。

　　其次，从7月底的中央政治局会议精神来看，央行货币政策预计仍维持中性基调。这主要是考虑到当前经济运行平稳，失速下行风险不大，且中国进入流动性陷阱格局，宽松货币政策对经济刺激效应弱化，并催生了资产价格泡沫。虽然近期债券市场短端和长端利率均大幅下行，但受制于2.25%的逆回购利率，料继续下行空间不大，无风险利率下行对A股支撑力度有限。

　　最后，在7月中央和地方出台了一系列政策之后，投资者对供给侧和国企改革预期再度升温，但由于改革力度并未显著超预期，全市场投资者情绪及风险偏好改善力度有限。

　　整体看，由于7月市场表现偏弱，低于预期，可能会打击市场做多情绪，但在供给侧及国企改革预期支撑下，市场情绪也不至于大幅恶化。8月市场依旧维持弱势震荡格局，以结构性行情为主，板块走向分化。伴随监管趋严以及临近中报发布，纯题材概念性小盘股的高估值压力将更加显现，难以再受到市场持续追捧。受益于债券市场的利率下行，低估值高分红的绩优蓝筹股由于具有类债券属性，可能会受到资金青睐。此外，国企改革是贯穿整个下半年的投资主线，建议持续关注，尤其是上海和广东两地的国企标的。（中原证券）