受困限电政策 爱康科技高送转解围股价？

　　著名经济学家宋清辉认为，爱康科技之所以受到市场热捧，主要是因为推高送转时股价较低。“公司推中报高送转前股价仅为10.5元左右，按照10转30的比例计算，除权后股价将低至2.6元/股。”

　　中国经营报记者 吴可仲

　　8月24日，江苏爱康科技股份有限公司（以下简称“爱康科技”）披露2016年半年度报告，报告期内，爱康科技实现营业收入17.12亿元，同比增长25.10%；但净利润为4213.82万元，同比下降12.56%；扣非后的净利润3047.63万元，同比也下降37.83%。

　　爱康科技表示，新能源发电在西北部地区的限电情况较去年有所好转，但仍存在部分电站弃光限电问题，一定程度上影响了光伏电站的效益体现。下半年其计划出售部分存量电站，以优化资产质量、提高资金周转效率。

　　不过，尽管净利润增速有所下滑，但爱康科技依然推出了“高送转”利润分配预案，即以2016年6月30日总股本1122715400股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增30股。

　　高送转护航股价？

　　《中国经营报》记者获悉，上述高送转方案由爱康科技董事会于8月24日已审议通过，但仍需经股东大会审议通过后方可实施。

　　据其此前预披露，提议人邹承慧（爱康科技董事长兼总经理）承诺在董事会审议该利润分配预案时投赞成票。提议人江苏爱康实业集团有限公司、爱康国际控股有限公司、江阴爱康投资有限公司、邹承慧承诺在董事会审议通过并提交股东大会审议时投赞成票。

　　爱康科技表示：“本次利润分配预案兼顾了股东的短期利益和长期利益，充分考虑了广大投资者的合理诉求，有利于广大投资者参与和分享公司发展的经营成果，同时可以优化公司股本结构、增强公司股票的流动性，与公司经营业绩及未来成长发展相匹配。”

　　但其中期业绩报告显示，爱康科技净利润水平并未出现大幅度增长，同比反而略有下滑。2016年上半年，爱康科技实现营收约17.12亿元，比上年同期增长25.10%，归属于上市公司股东的净利润4213.82万元，比上年同期降低12.56%。

　　记者就其业绩和发展情况多次向爱康科技方面致电、致函问询，但该公司董秘办人士以领导近期事务繁忙为由，未能回应记者采访请求。

　　亦有分析指出，爱康科技上述每10股转增30股并非分红，而基本是个数字游戏，当然除权后会将股价拉低、股本大幅扩大，业绩差股本大是其硬伤。

　　另一方面，在推出“高送转”预案期间，爱康科技利好消息不断释放。先是完成收购赣州发展融资租赁有限公司40%股权，切入融资租赁业务，接着又布局新能源汽车和充电桩领域。目前，其又在推进现金收购苏州爱康光电技术有限公司的重大资产重组项目。

　　但受此影响，在资本市场上，爱康科技的股价受惠明显。4月22日，爱康科技在沪深两市率先抛出半年报高送转方案后，其股价一路飙涨，连续拉出四个涨停板。截至7月11日因重大资产重组停牌，爱康科技股价已经拉升至18.43元/股。

　　著名经济学家宋清辉认为，爱康科技之所以受到市场热捧，主要是因为推高送转时股价较低。“公司推中报高送转前股价仅为10.5元左右，按照10转30的比例计算，除权后股价将低至2.6元/股。”

　　限电影响利润释放

　　相比在资本市场上股价的一路拉涨，爱康科技曾重点布局的光伏电站项目却正遭遇限电的烦恼。

　　记者了解到，爱康科技原本以太阳能电池铝边框、光伏安装支架等光伏制造业起家。在2011年行业遭遇“寒冬”时期，毅然向下游电站领域转型。

　　一份名为“2016中国光伏电站投资企业20强”名单显示，爱康科技以489.6MW的并网装机量位列第11位。据记者统计，截至2015年，爱康科技累计并网及在建光伏电站规模为1001.3305MW，其中有406.901MW属于在建项目。

　　不过，巨量的电站并没有为爱康科技带来预期的收益。2015年，尽管爱康科技的光伏电力销售收入4.25亿元，同比增长110.2%，取得了一定的转型成果，但因西北部地区尤其是新疆、甘肃地区存在较严重的限电情况，一定程度上影响了光伏电站的效益体现。

　　长江证券的研报指出，爱康科技2015年实现净利润1.11亿元，同比增长20.91%，但扣非净利润0.56 亿元，同比下降27.58%，虽然其电站业务收入增长，但新疆、甘肃等地区限电严重影响利润释放。

　　爱康科技在回复深交所问询函时表示，因为光伏电站限电和财务成本过高，2015年其子公司九州博州亏损5958.41万元。爱康科技表示，九州博州的100MW光伏项目可实现营业收入约1.2亿元，但因为新疆地区在2015年限电较为严重，九州博州的限电率约33%，导致营业收入减少。

　　根据西北能源监管局通报的2016年上半年西北区域新能源并网运行情况，新疆、甘肃光伏发电运行较为困难，弃光率分别为32.4%和32.1%。记者梳理发现，除了上述九州博州项目外，爱康科技在手的项目中，有近一半就位于新疆、甘肃等限电严重地区。其中新疆500MW，甘肃100MW。

　　另外，截至2015年，在爱康科技406.901MW在建项目中，还有170MW位于新疆地区。依据国家能源局相关政策，弃光率超过5%的地区将暂停下达2016年度光伏电站建设规模，爱康科技的这些项目很可能会受此拖累而面临并网难题。

　　记者了解到，爱康科技位于新疆的奇台通道一期、二期项目规模均为50MW，预计并网时间均为2016年6月。但截至2015年，这两个项目建设进度仅完成2%。如今6月已过，依然未见并网消息传出。

　　鉴于西北部地区存在较为严重的弃光限电问题，爱康科技表示，2016年对于光伏发电采取适度扩张策略，计划在2016年底继续保持1GW左右的电站持有体量，新建并出售1GW左右的光伏电站，以优化资产质量，提高现金周转。

　　“是在卖电站，有些也找过我们接洽，但有些项目我们不敢买啊”，一位光伏电站投资商人士向记者如是表示。据其透露，爱康科技早在去年就已有电站出售计划，这些拟出售的电站有些已经建成并网，有的属于拟建和在建项目。而已并网的项目中，很大一部分分布在西北地区，情况并不乐观。

　　不过，爱康科技在半年报中表示：“2016年公司对于光伏发电采取了相对保守的策略，加大了在中东部地区的电站投资力度，目前在山东、河南、安徽、云南、辽宁等地均有光伏发电布局，地区结构上的丰富有利于分散限电问题对公司业绩的负面影响。”

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