管清友:PPP模式加速落地各省级行业差异非常大

　　在近日举行的“新型城镇化与PPP发展新机遇”论坛上，民生证券研究院执行院长管清友在谈及当前热点PPP模式时指出，PPP模式正在加速落地，但在PPP投资过程中差异非常大，各个省区行业之间的差距也非常之大。

　　据财政部网站29日消息，日前，财政部PPP工作领导小组组长、副部长史耀斌同志带队赴湖南省开展PPP工作调研督导时强调，党中央、国务院对PPP工作高度重视，下一步，要加紧对接全国PPP融资支持基金和社会资本，借力发力解决PPP项目融资问题；要创造条件完善政策服务，加快PPP项目落地，以PPP工作实效促进投资、完善改革、推动发展。

　　财政部PPP中心最新数据显示，全国各地推出的PPP项目数量已经达到10170个，投资总额约为12.04万亿元。其中代表已经落定的执行阶段项目总投资额逾1万亿元。

　　管清友称，PPP投资过程当中确实差异非常大，各个省区行业差距非常之大，签约率比较少的包括上海和西藏，上海的情况因为财力太雄厚，而西藏则是因为需求很大、但财力不行；签约数比较多的地区有山东、河南、浙江、江苏，这些是经济发展发达、政府信用比较好的地区；受到“一带一路”的利好影响，新疆地区的签约数也比较多；四川、贵州地区签约数较高则是得益于西部的开发以及地方党政主管的推进。

　　“从行业来看，签约率比较高的主要是市政工程、交通运输、片区开发、生态建设和环保，大家在投资选择上也要更多关注这些行业。”管清友指出：“机电环保是地方政府的短板，老百姓有需要，社会资本也能够有比较好的盈利模式领域，所以这一块签约率总体比较高，市政工程从占比上来讲占到了42.19%。”

　　对于未来PPP的方向，管清友梳理了五条：

　　第一，PPP不是一种单纯的融资模式，是一种综合的管理方式，而且现在综合管理能力越来越重要。越是具有综合管理能力，综合运营能力的企业对地方政府，对金融机构越具有谈判能力。我们要增强综合管理能力、综合运营能力来改善我们的商业模式。

　　第二，PPP不是基建融资的主要来源，它只是一种补充。现在很多地方政府就是把推动PPP这件事作为自己本地基础设施建设融资的主要来源，这个思路是对的。我们也发现在市政工程、交通运输这两项，PPP融资超过50%，而在医疗、养老、教育、文化公共服务领域，PPP融资比重还是比较小的，这块完全是一个蓝海。当然对公共服务领域PPP推广和运营，对于一个企业一个机构的专业能力和综合运营提出了更高的要求。

　　第三，PPP不适合短期投资，实际上是一个中长期的投资。现在的风险点就是期限错配的问题，我们作为投资者来讲其实也要关注期限错配导致的风险问题。

　　第四，PPP不限于单纯的股权债券，是多种形式的结合。地方投融资平台更多的是土地抵押加政府担保，而PPP以项目融资为主体，需要综合考量评估项目的质量，创新融资方式。很多ABS、项目收益债都有多种形式。

　　第五，PPP不能光关注规模，还要关注质量。我们整体投资规模上十万亿之后，大家要更加关注质量，一定会有风险。一定会有大批烂尾项目，这时候专业投融资机构，准业做PPP公司优势就显示出来了。

　　对于金融机构参与PPP的机遇和挑战这一问题，管清友认为：“PPP模式对于金融机构来讲，确实是个机遇。因为一方面是资产荒，另一方面金融机构可管理可投资资金规模大概在150-160万亿元的规模，仅商业银行的理财资金值达25-26万亿元的规模，这些钱都要投出去，投在很多领域，PPP相关项目肯定也是其中重要的一个方面。所以在资产配置上，在体量上都是金融机构需要重点关注的。”