摩根大通警告:欧洲央行“放水”能力接近极限 小心欧洲债市

　　作者：张家伟

　　欧洲央行(ECB)本周四将宣布利率决议，不少分析师预计延长购债计划最后期限势在必行。不过摩根大通似乎看的更远，认为欧洲央行“放水”的能力实际上正在接近极限，欧元区债市泡沫已相当危险。

　　摩根大通外汇、商品和国际利率研究负责人John Normand在昨天的一份报告中称，ECB宽松政策已经达到极限的证据“正在积累”，将会导致欧元区债市收益率脱离历史低位而走高。

　　Normand建议，投资者最好削减对欧洲边缘国家债券的过高仓位，并预计这些债券收益率与基准国债的利差甚至可能会扩大高达1个百分点。

　　欧元区多年来的低利率再加上大规模购债计划，令区内债券收益率持续下行。今年6月，德国10年期国债收益率甚至首次跌破零。

　　ECB当前购债计划将于2017年3月结束，在彭博调查的经济学家中有超过80%认为ECB会在到期前延长购债计划，接近50%的受访者预计本周就会采取行动，其他人则预计行动时点会在10月或者12月。

　　此外，也有80%的经济学家预计ECB还会调整购债规则，以避免无债可购。

　　ECB在欧元区的购债规模于本月初已经突破1万亿欧元。自英国退欧公投后，欧元区债市收益率大跌，存量债券数量大降，市场担心欧央行很快将面临“无债可买”的局面，并会为此提前采取行动。

　　9月1日当天，ECB在欧元区的购债规模已达到1.002万亿欧元。根据荷兰银行Rabobank，这等同于欧元区ZF和机构债券总规模的七分之一。

　　欧洲央行为促进经济增长和通胀而推出规模1.7万亿欧元的资产购买计划，尽管购债计划已经完成了一大半，但欧元区通胀依然疲弱。欧盟统计局近期数据显示，欧元区8月通胀率稳定在0.2%，而不是预期的小幅上升。

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