【小宝周评】股市静待时机，债市慎防风险

　　Part 1

　　股票市场周报

　　【市场综述】

　　截至2016年10月14日（周五）收盘，上证综指收于3063.81点，涨1.97%，周成交金额为8494.21亿元，较上周增加51.29%；深证成指收于10759.68点，涨1.82%，周成交金额为13498.37亿元，较上周增加43.33%；中小板指收于6931.37点，涨2.18%，周成交金额为1219.02亿元，较上周增加45.40%；创业板指收于2194.23点，涨2.06%，周成交金额为1064.56亿元，较上周增加40.14%。

　　周一，国庆节后首个交易日，两市高开后震荡上扬，量能明显放大。沪指升穿20日和60日两道均线，权重股略有表现，题材股非常抢眼，板块内个股轮番上涨。

　　周二，A股盘中强势震荡，个股普遍活跃，题材股飞舞，股权转让、快递股上演涨停潮，沪市表现略强于深市。板块方面，军工、钢铁、通信、交运、采掘领涨。两市量能方面较上日略增。

　　周三，两市低开后震荡走低，权重股表现低迷，题材股涨跌互现，板块内个股略有表现，上证综指收盘缩量跌0.22%结束四连涨。

　　周四，A股全天窄幅整理，债转股、PPP花开两朵，上证综指收盘微升，两市量能未见实质改观。债转股概念全线井喷，秦川机床、海德股份等多股封板；PPP概念“涨声一片”，携手环保股集体上攻。

　　周五，股指低开后上下震荡，电信、银行等权重股午后强力拉升，助沪指翻红。题材股略有表现，板块内个股震荡向上。总体而言，大盘仍然维持震荡弱势格局。

　　【后市研判】

　　沪指在以3055点中枢附近徘徊运行，30分钟级别来看更明显，多条均线处于黏合状态。日线技术形态有高位回调姿势。从周线级别看60周线下穿120周线显示出空头的嚣张气焰。60分钟级别MACD指标继续死叉向下且绿柱有拉长的迹象，说明空方暂占据上方。但是目前来看指数七连阳，在A股历史上也不多见，说明大方向依然向好。可关注下周30分钟MACD指标能否拉出红柱，这就意味着一波大行情将起，否则依然维持弱势震荡走势。创业板15分钟级别已经基本在高位，这就意味着分时的反抽接近尾声。

　　附表 ：申万一级行业本周涨跌幅（数据来源：Wind资讯）

　　Part 2

　　债券市场周报

　　【市场综述】

　　央行公开市场10月9日来累计净回笼3495亿元。节后市场一改上月末之紧张，宽松如预期，央行大量增加的投放已见成效，所以本周以净回笼为主，平抑资金波动。另外，周三有2595亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行周四开展MLF操作共3010亿元。

　　与此相对应的，长端利率债收益率一路高歌猛进，在资金宽松的环境下，债券下行做多更为顺畅。可以推测市场机构配置力量依然很强，在资金紧张的时候大举配置，市场宽松之后则更甚。债市再一步走牛，主因在于配置力量强劲，交易盘跟风。由于实体经济在衰退过程中，在这个大周期之下，数据虽然个别呈现出了反弹的迹象，资金也时不时的紧张，但债市下行依然笃定。

　　目前看来这可能是个长期的过程。央行目前以平衡策略为主，对流动性更多在于平抑波动和维稳。银行间隔夜和7天回购利率短期内走高，融资成本短期内会承受这个增幅。

　　不过，极低的债券收益，疯涨的国债期货，其中积累的风险也不容小觑，一定程度上，隐含了债市大回调的风险。

　　在这个收益率大幅下行的周期中，资金成本和债券收益的息差越来越窄了，使得隔夜融入的需求量大大增加。而只要真实的配置需求确实存在，如果后期没有大量持续的做空资金入场的话，可能息差会继续变窄。

　　综合来看，一波下行过后，保持谨慎，等待时机。短期内央行改变策略的可能性很小，降息降准并不值得期待。

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