中国武夷（000797）：定增14亿元投入房地产主业

　　定增进程

　　募集投向

　　（一）发行股份募集配套资金

　　本次非公开发行股票的具体发行对象为福建建工集团总公司（以下简称“福建建工”）和泰禾金控（平潭）集团有限公司（以下简称“泰禾金控”）。其中，福建建工以现金115,511.04万元认购7,104万股，泰禾金控以现金28,877.76万元认购1,776万股。

　　本次非公开发行募集资金总额不超过144,388.80万元，扣除发行费用后将全部投入以下项目：

　　（二）本次交易对上市公司主营的影响

　　本次非公开发行股票募集资金用于中国武夷肯尼亚建筑工业化研发生产基地及配套仓储式建材超市项目和蒙巴萨郑和世贸中心项目，属于房地产开发相关业务，本次非公开发行后，公司的主营业务不会发生重大变更。

　　行业增速

　　房地产长效调控机制初步建立，行业发展趋于理性，国际经济回暖，国际工程承包的发展前景看好。本次募集资金主要用于中国武夷肯尼亚建筑工业化研发生产基地及配套仓储式建材超市项目和蒙巴萨郑和世贸中心项目，前述项目的有效实施将推进公司“一带一路”发展战略的落实，进一步优化公司收入结构，全面提升公司核心竞争力，增强公司盈利能力和可持续发展能力。根据“博涵价值模型”，给予"四星"评级。

　　预期成长性

　　本次发行公司总资产和净资产将相应增加，资产负债率将相应下降，公司财务结构将进一步改善。本次非公开发行股票募集资金到位后，公司的总股本增加较大，因此短期内可能会导致净资产收益率、每股收益等财务指标出现一定程度的下降。但随着项目的逐步实施，公司未来的盈利能力、经营业绩将会得到提升。2016 至 2018 年度，公司在足额提取法定公积金后，每年向股东现金分配股利不低于当年实现的可供分配利润的 10%。另一方面由于房地产开发行业受政府政策影响较大，如果肯尼亚国家政策发生不利变化，则有可能对公司的经营和发展造成不利影响。根据“博涵转型动力模型”，给予"三星半"评级。

　　股市点位分析

　　以深证成指2016年11月22日收盘点位110985.60点，中国武夷总市值91.71亿计，根据“博涵周期模型”，给予" 三星"评级。

　　定增折价

　　以中国武夷2016年11月2日收盘价格18.35，较拟本次非公开发行股票的发行价格为16.26 元/股的价格溢价约0.13，根据“博涵价值模型”，给予"三星"评级。

　　定增通观察

　　从舆情、转型动力、周期、价值模型看，此次本次发行完成后，可以提升国轩高科的核心竞争力，净资产将提高，同时公司资产负债率将下降，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。如公司遇到政策变化，竞争加剧而导致产品毛利率下降，则存在盈利能力减弱的风险。综合定增大数据分析看，总体评级“三星半”。