有色金属继续走强 橡胶拉升白糖涨停

　　周一(11月28日)开盘，大宗商品全线上涨，有色及黑色表现强势，沪锌、沪铅开盘拉升触涨停;农产品板块，白糖高歌猛进，锁在涨停板上;临近早盘收盘，橡胶直线拉涨，涨幅近5%。截止中午收盘，白糖涨停，沪锌涨6.79%、沪铅涨6.68%、橡胶涨4.77%、螺纹涨4.73%、铁矿石涨4.36%、焦炭涨4.28%、菜粕涨3.39%，玻璃、焦煤、热卷、豆粕、塑料、沪银、涨幅超2%，大豆、沪镍、鸡蛋、郑油、沥青、豆油、淀粉、沪金涨幅超1%。

　　供需紧张 橡胶价格持续走高

　　橡胶继续上冲。原油期货上周五创下两个月来最大单日跌幅，因市场对于原油出口国能否敲定有效的减产协议愈加质疑。但原油的回落并没有影响到橡胶走势，由于供需紧张，橡胶价格持续走高。但加速上冲之后，风险累积，前期多单谨慎持有。

　　现货市场一货难求 铁矿石易涨难跌

　　铁矿石贸易商普遍反映，下半年高品的委内瑞拉粉、卡粉、BRBF以及纽曼粉销售异常火爆。细究供应方面，根据海关监测数据，委粉2016年前9个月进口铁矿石420万吨，供给量相对去年增加150万吨，但由于绝对量较小，影响不大。其他高品矿供应商、世界三大矿山产销数据显示，代表高品的淡水河谷粉矿、必和必拓纽曼粉产量基本持平;力拓pb粉由于前两年去库存力度较大，出现了销量同比环比减少的情况，高品矿的供需错配，港口高品矿库存占比持续下滑，现货市场出现一货难求的局面。

　　高品位的国产精粉(铁品位66%)基本由于成本高企，复产缓慢，难以缓解当前的结构性矛盾。

　　近期由于双焦价格上涨，钢厂利润被快速侵蚀，钢厂在供需两旺的格局下快速提价，目前螺纹利润已回归，热卷利润可观。短期钢厂进入减产周期，但铁矿石的价格取决于钢厂减产的速度以及力度。

　　锌价格长期看好

　　华泰期货分析，从国内数据来看,锌矿紧缺仍在继续,国内加工费继续下滑,冶炼厂锌矿库存低位,因此价格强势。据SMM,截止至11月25日,两大主要产区内蒙和云南以及逐渐开始复产的湖南地区加工费降幅较小,仅下滑50元/金属吨。广西陕西和四川地区降幅较大,达100-150元/金属吨。

　　目前锌矿紧缺逻辑成立,逐渐将传导至冶炼环节概率增加,且下游接受程度较高,需求有好转预期,市场上对锌价上涨普遍乐观。需求方面目前仍然向好,据了解下游由于锌价占成本比重较小,所以仍然可接受。据SMM现货情况来看,上海部分贸易商保值盘被套,交投活跃度不高,下游采购意愿较低,成交转淡。但广东天津下游仍有刚需,按需采购为主。锌价上涨过快实际对下游企业不利,难以调节成本和报价,因此若锌价或快上涨需注意回调。

　　目前金属市场走向牛市,从宏观方面看后期政策向好,若各国的经济措施增强财政政策力度,对基建等大宗商品需求的拉动作用或超预期,有望带来更长远的上涨。从基本面供需方面,锌目前仍是基本金属中供需面较好的品种,供应端收缩的确定性较强,因此价格也较为强势,多单谨慎持有,但从实际供需方面尚未出现大的供需缺口,因此若过快上涨也需注意回调。