美元为何如此强势，人民币贬值谁最受益？

　　近日人民币贬值引发市场关注，人民币快跌破7了，然而央行却坐视不管，这不禁引发猜疑，人民币贬值是假摔还是真跌?若是“假摔”，美联储加息靴子落地后，人民币可能反弹，真的双向波动起来;真跌则跟随市场预期，继续走软。这都将在美联储12月加息之后见分晓。

　　眼睁睁地看着人民币对美元中间价“12连跌”加一个“踉跄”，从6.7一路跌至6.9;时间跨度约一个半月。市场甚至感叹，人民币如此“感性+任性”：“双十”破6.7，“双十一”破6.8，西方感恩节破6.9。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，人民币小幅贬值对中国的出口影响不大，目前影响中国出口的主要因素有两个，一是劳动力成本，另外一个就是海外需求。伴随着中国目前人口红利拐点的过早到来，中国劳动力成本在过去几年快速上升，未来依然有继续上升的趋势，这对中国出口中占比较大的劳动密集性产品冲击较大，这是人民币小幅贬值所不能完全对冲的。

　　目前来看，全球需求疲软的现状也是影响中国出口的重要原因，但在过去几年全球出口中，中国的比重非但没有下降，反而是上升的。这背后是中国出口行业结构调整和产业升级的结果，更多的转向出口高附加值的电子、工程机械、高端装备等。因此人民币贬值对出口行业利好有限，而且如果单纯是为了推动出口而贬值，可能会引起竞争性贬值，不利于中国推进人民币国际化的努力

　　事实上，随着美元强势而全球货币加速下跌，人民币只能顺势而为，如果逆势维持汇率稳定，反而违背市场规律。按照正常的逻辑，中国并没有出现大规模的经常项目逆差，前三季度贸易顺差依然高达2.59万亿元，中国也没有出现严重的通货膨胀，因此，不存在影响汇率贬值的负面因素。而且，中国拥有全球最多的外汇储备以及依然在高速增长的经济，金融资产收益率也比很多发达国家的负利率水平高出许多，人民币没有长期贬值的基础。但是，市场存在的人民币贬值预期，主要是前期人民币在大规模资本流入的推动下可能升值过度，目前流出同样会带来波动，再加上中国地产和基建的增长模式仍然存在，这带来大规模的信用扩张，造成了强烈贬值的预期。最近几个月人民币加速贬值，与资产泡沫的快速形成也有一定关系。

　　除了美元走强之外，近期的快贬可能还和货币当局在关键节点到来之前提前释放风险和压力有关：12月美联储加息临近、明年1月份新的换汇额度出来。人民币修正高估有助于释放高估风险、缓解贸易部门压力，但渐进式贬值策略也带来资本流出压力，必然的选择是加强资本管制和保持中性的货币政策。考虑到资本流出整体可控，我们维持经济L型软着陆、轻型滞涨、货币中性、商品“周期牛”、股市“业绩牛”、债市调整、房地产小周期结束的判断。

　　当前人民币汇率和房价有一个一定是错的，在2014-2015年美联储边际收紧货币的背景下，国内货币超发，货币超发意味着购买力下降和贬值，对内贬值表现为股市房市资产价格的轮番上涨，对外贬值意味着汇率调整。2014-2015年人民币对内贬值但没有对外贬值，积累了明显的高估压力，这正是811汇改以来人民币持续贬值的基本背景。

　　人民币近期快速贬值可能是在提前释放风险和压力。从10-11月不到2个月时间，人民币对美元贬值幅度已超过过去1-9月的贬值幅度，除了美元走强之外，可能还和货币当局在关键节点到来之前提前释放风险和压力有关：12月美联储加息临近、明年1月份新的换汇额度出来、特朗普1月份入主白宫可能推动认定中国是“汇率操纵国”、回归均衡汇率以后为货币政策赢得空间。需要说明的是，中国近期不是操纵汇率低估以获得不平等贸易优势的问题，而是存在显著的汇率高估使得贸易部门承受了压力，如果不是中国央行采取渐进式贬值策略，可能贬值幅度会更大

　　笔者喜欢研究国际局势和热点事件，专注金融投资领域，主要注重关注国际形势和重要经济数据消息，来对大宗商品进行深入研究与实战，现货指导老师v-信：hxdj1668（长按可以复制），获取更多策略布局和投资规划！