【决策精典】央企债转股加速落地

　　中钢集团债务重组签约仪式12月9日在京举行。作为中钢集团债委会主席行，中国银行、交通银行、国家开发银行、农业银行、进出口银行和浦东发展银行等6家银行与中钢集团正式签署框架协议。

　　债务重组方案第一阶段，将对本息总额600多亿元人民币的债权进行整体重组，分为留债和可转债两部分，其中可转债部分由中钢集团成立新的控股平台向金融债权人发行，可置换金融机构债权人非留债部分对应的债权，使中钢债务得以缓解。第二阶段，在相关条件满足情况下，可转债持有人逐步行使转股权。

　　据悉，600多亿元的债权中，留债比例超过一半。重组后，中钢集团的有息负债率将降至80%左右。

　　据了解，中钢集团债务重组框架协议签署后，重组方案的落地实施工作将随即开展。

　　■兰瑞观察：

　　从目前达成的债转股合作来看，被银行选中的企业多是央企和地方国企。从行业看，覆盖钢铁、煤炭、有色等领域，也正是负债率较高、要降杠杆的行业。

　　这一方面是因为目前进行债转股的大多是国有大行，客户集中在这些企业，它们同时也是负债率相对比较高的群体。这些企业的信息相对公开透明，经营规范，银行能够看得比较清楚。但债转股不应该有所有制之分，对符合债转股条件的民营企业应该一视同仁，不能厚此薄彼。

　　目前债转股项目的落地仅仅是一个开局。从转股资产选择来看，目前转股主要是正常贷款，未来可能会拓展到不良贷款，但因为价值的不确定性更大，难度也会加大。

　　值得注意的是，农行、工行已经相继宣布成立专门从事债转股的资产管理公司。建行、中行等也在筹备成立。债转股的募、投、管、退等方面都需要专业化人才，成立资管公司来做将更专业。随着银行系资产管理公司的入场，未来债转股落地会加速推进，规模上会有突破。