盛宝银行：美国耐用品订单，芝加哥联储全国活动指数和个人收入&消费支出

　　要点：

　　美国11月耐用品订单可能回落

　　芝加哥联储全国活动指数或预示美国宏观经济将温和反弹

　　美国11月个人支出增长有望企稳

　　今日重要美国经济数据众多，包括11月耐用品订单、芝加哥联储全国活动指数以及个人消费支出和收入。

　　美国耐用品订单（北京时间21:30）

　　制造业领域在今年下半年释放出鼓舞人心的反弹迹象，但上周的工业产出以数据是个例外。经济学家此前预计工业产出月率将温和下滑0.1%，但实际下跌了0.4%差于预期。好消息是，大部分的跌幅是由于产能利用率下降；相比之下，10月制造业产出仅温和下滑0.1%。

　　另一方面，调查数据给制造业领域描绘出了一幅更加光明的图景。12月Markit制造业初值升至21个月以来的最高水平。"美国制造业正在以强劲的态势给2016年画上一个句号，该领域今年初的疲软态势正在显示出复苏迹象，并准备在进入2017年之后进一步扩张，" IHS Markit首席商业经济学家上周说道。

　　今日问题在于，耐用品订单硬数据会与这一乐观前景相吻合吗？市场给出了否定预期，据Econoday.com调查显示。分析师预计11月耐用品订单月率将大幅下滑4.0%--为6月以来的最大跌幅。年率也有可能发生逆转，或下滑1.4%。若结果符合预期，年率趋势将在三个月以来首次出现下滑。

　　但这并不意味着制造业不会继续复苏。但如果今日结果符合预期，则表明该领域的反弹趋势或低于此前预期。

　　芝加哥联储全国活动指数（北京时间21:30）

　　至10月芝加哥联储全国活动指数三个月平均值录得更深的负值，但预计至11月三个月平均值的跌幅有望放缓。TradingEconomics.com的计量经济学模型预计11月值将反弹至0.14，这意味着三个月平均值将回升至-0.06，为一年半以来的最高水平。更加乐观的是，该平均值将进一步远离标志着经济新一轮衰退的分界线-0.70。

　　尽管经济陷入衰退的可能性仍然较低，但不要将此视为经济将进一步走强。据《华尔街日报》本月的调查数据显示，经济学家普遍预期第四季度GDP增速将维持在低迷的2.3%--远低于第三季度3.2%的增幅。同时预计2017年GDP增速将维持在2%的中低档，据FocusEconomics收集的调查数据显示。

　　看涨人士认为，特朗普的经济计划将刺激经济活动。也许是这样，但就目前而言，市场仍预计经济将保持着温和增长。目前没有衰退风险，但他在竞选中所作出的推动经济繁荣的承诺可能只是一厢情愿的想法。

　　美国个人收入&消费支出（北京时间23:00）

　　消费者支出一直是今年美国经济的一个亮点，今日数据料不会改变这一点。尽管预计11月个人收入增速将放缓至0.3%--为10月值的一半--年率增速有望加快至4.0%，将为14个月高位。与此同时，消费者支出月率和年率增幅将分别企稳于0.3%和4.2%。

　　乐观情绪令消费者的担忧情绪有所缓解。12月密歇根大学消费者信心指数触及近两年以来的最高水平，尽管"在很大程度上来源于消费者对特朗普意外获胜的初始反应，"该调查机构的首席经济学家本月初表示。

　　盖洛普数据也反映出类似情况。截至12月18日的美国经济信心指数攀升至九年新高，此波涨幅"反映出对美国经济的信心从过去九年来最消极状态产生了鲜明的改观。"

　　在这样的背景下，消费者领域在短期内仍将成为支撑经济积极和稳定的力量，且今日数据有可能确认这一观点。

　　盛宝银行

　　2016-12-22