国债“倒栽葱”，因流动性不足？

　　本期节目嘉宾：市场资深人士大海

　　主持人：2017年首个交易日，债市便上演过山车行情。最新消息称，“15国债10”当日因跌幅超过10%触发停牌，或是有一位个人投资者持有2手该债券想卖出，就按照10点半的买一价格的101.51元卖出了，因此触发盘中临时停牌。那么，问题来了，2手也就差不多2000块钱，为什么会闹出这么大的动静呢？

　　大海：昨天“15国债10”的走势，其实是“倒栽葱”的行情。可以看到，目前国债每天的交易量都不是很大，最高的一天也不过3000多手，之所以这么少，是因为流动性问题。近期债券市场很乱，交易量小，“15国债10”持有一年获得的收益大概在6%，昨天的最低位置打在了101.51，可以看出严重的低估。之所以闹出这么大动静，如果微博上没有流传我相信大多数投资者是不关注的，因为投资者不玩这个，且其流动性太差，单从“15国债10”来看，对我们市场的影响并不大。

　　主持人：回顾2016年末，债券市场也出现了近两周的波动，其中，国海证券“萝卜章”事件更是引发市场热议。舆论普遍认为，关于债市监管或将有新思路。对此，大海老师怎么看？2017年上半年，债市是否将继续影响股市？

　　大海：首选出了问题必将有监管出现。监管层方面的问题是不大的，执行层上面钻了漏洞。国海事件一定也有类似的，只不过方式不同以及没有被爆出来而已。这种情况对股票市场影响是有的，但是并不会很大。市场现在是股债双杀、AB双杀。在这样的情况下，就是流动性问题。股市和债市是任何一个资本市场一定会存在的基本工具。低收益的投资是投资者不愿意去做的，因此风险市场和无风险市场是有跷跷板效应的。一般来说，市场是债涨股跌或者债跌股涨，债券市场之前是一路向上，股市则是有涨有跌。债市是一定会影响股市的，因为市场的资金是一定的。监管层的新思路更多地是深入到细枝末节上面，但同时付出的管理成本也越高，真正落实到每个人身上的钱就少了。因此并不期望监管层有新的方式，而是希望有一些前瞻性的策略去弥补以往制度的漏洞。

　　主持人：在大海老师看来，与去年12月份相比，1月份流动性紧张局面是否有所缓解？

　　大海：每年的12月底都是资金严重紧缺的时候，1月份按理说应该是有多缓解的。但是我国过了元旦就要迎来春节了，尤其是今年，元旦和春节相隔很近，很多上班族有可能春节前一周就要回家了。12月份资金收紧，1月份是因为春节。每年春节前我国都会释放一定的流动性，6月份的时候进行回收，二者对比起来可以发现全年的净投放或者净回收情况。现在只能说有所缓解，但是并未彻底缓解，春节过后乃至正月十五之后，才能看到资金面的缓解程度，到了6月份才能知道是否缓解，究竟缓解了多少。经历了12月份、1月份以后，投资者要把类似的情况记在脑海里，每年到这个时候，考虑投资问题的时候拿出来多多参考。

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