星展唯高达：预计美联储加息4次 港股最看好汇控(00005)

　　星展唯高达证券(DBS Vickers)驻香港的中港市场策略师Alexander Lee于2月20日表示，美联储可能今年加息四次，及美国总统特朗普承诺放松金融服务业监管，将利好包括汇丰控股(00005)在内的大型银行。

　　星展唯高达认为，美联储今年可能加息四次，每季度一次，与市场普遍预计的三次不同。盈利能力的指标——利差也可能随之增长，这将令香港本地和全球性银行成为投资者优先考虑的投资标的。

　　Alexander Lee认为，汇控应该是投资机构的首选，该公司今年可能会开展新一轮投资计划。尽管本土银行估值相当高，去年12月完成195亿港元股份回购后，汇控股价已较4月份的低点上涨了30%。

　　智通财经了解到，恒生银行的市盈率为11.3倍，中银香港(02388)和东亚银行(00023)的市盈率分别为12.23倍和17.256倍，相比之下，基准指数的市盈率为11.62倍。

　　Alexander Lee还表示，尽管内银股的估值较低，市盈率约为5至6倍，但却不太受欢迎，主要由于信贷紧缩及坏账原因，特别是上周内银股已经大幅飙升。“因为准备金增加了，股息支付率可能会有所下滑，内银股的股息支付率可能是25%至30%。”

　　他补充到，加息对中国保险公司的影响相对较小，但会受益于美国国债收益率的增长。该机构看好中国人寿(02628)及中国平安(02318)。

　　同时，Alexander Lee建议，随着进一步加息的可能性增加，投资者应该远离地产股及稳定派息的行业。预计今年内地和香港房地产市场的遏制措施将收紧，房价将下滑5%至10%。

　　随着美国国债收益率上升，Alexander Lee认为，依赖稳定的现金流和股利支付的房地产投资信托和公用事业不太具有吸引力。他说，“一旦10年期美国国债收益率超过3%，市场就会出现抛售压力。”上周四，10年期美债收益率已达2.45%。

　　星展唯高达(香港)也给予中国航空股“减持”评级，因为油价回升、美元强势和借款成本上升，都可能令盈利受损。星展唯高达同时还下降了博彩公司和本地零售商的投资评级，将这些公司视为资本管制和负财富效应的受害者。

　　星展唯高达对香港市场持相对乐观态度，恒生指数目标为24600点，若主张退欧的法国极右翼领袖Marine Le Pen在4月23日的总统大选中获胜，预期恒指将跌至22000点。在欧洲运营的公司，包括思捷环球(00330)、普拉达(01913)、长和(00001)和伟易达(00303)将受到影响，但Lee预计不久后就会从该政治事件中恢复。恒生指数上周达到5个月高点，突破24000点，周一(2月20日)收盘报24146.08点，再刷5个月新高。

　　Alexander Lee预计，在人民币贬值的背景下，内地资本的持续流入将会支持恒指。利率上调也使中国企业对持外债保持谨慎。

　　他预计，今年香港上市公司的收益会有所改善，而特朗普财政政策支持的通货再膨胀可能有利于石油生产商和大宗商品股。

　　星展集团列出的十大首选股分别为：鞍钢(00347)、中国银行(03988)、中国联通(00762)、中国人寿(02628)、中海油(00883)、汇控(00005)、金山软件(03888)、南旋控股 (01982)、腾讯(00700)及惠理集团(00806)。

　　Alexander Lee表示，腾讯仍然是最佳选择之一的原因是，其高估值被较好的利润前景抵消，目标价为238港元。

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