同样是沪港深基金，业绩差距咋这么大呢

　　今年以来，伴随港股的出色表现，有的沪港深主题基金今年以来的阶段收益可以达到10%以上，而有的却净值回撤超过6%。

　　先来看看数据：

　　据金牛理财网统计，截止到2017年3月15日，开放式基金中，嘉实沪港深精选、广发沪港深新起点、前海开源沪港深蓝筹、汇添富沪港深新价值、景顺长城沪港深精选的业绩排名居前，今年以来的回报分别是14.31%、12.37%、11.48%、11.21%、11.16%；而部分沪港深主题基金今年以来的回报却跌落到2%以下。据统计，收益最低的五只基金今年以来的回报率分别是0.59%、1.15%、1.26%、1.45%、1.72%。

　　同样是沪港深基金，业绩差距咋这么大呢？

　　主要原因就是看配置港股资产的轻重，配置港股资产较重的基金比配置较轻的要好。

　　港股行情靓丽

　　自去年12月28日阶段性见底以后，港股开启了较为明显的反弹走势行情。2017年以来截止3月14日，恒生指数累计涨幅达到10.89%，站稳23000点大关。而同期上证指数仅上涨4.45%。

　　在此背景下，去年火爆一时的沪港深基金可谓派上用场，部分沪港深基金今年以来抓住港股行情，收益领跑同类基金。

　　（数据来源：Wind 截止日期：2017.3.15）

　　根据WIND数据，从2017年初至3月14日，股票型基金的平均收益率为3.88%，混合型基金的平均收益率为2.15%，这两类主动管理的基金算数平均收益率为3.02%。而根据Wind投资标的分类，一共有67只沪港深主题基金，有40只的收益率超过5%。可是，相关沪港深主题基金的业绩却在首尾处显示出明显的差别。

　　首先，对于绝大多数沪港深主题基金来说，并不是只能投港股，而是上海、深圳、香港三地的股票都能投。据济安金信基金评价中心王群航介绍，部分基金在招募说明书中有规定，三地股票资产的可投比例均是0到95%，基金经理可以通过判断哪个市场的预期回报高就对其重配。

　　那么问题来了，到底该怎么选股才能博取收益，现实的答案是，什么风格的都有，但就目前来看，显然重配A股的沪港深基金在近期“吃亏了”。

　　另外一方面，那些紧抱“港股”大腿的基金则收出了靓丽的业绩。

　　我们来看看绩优基金2016年四季报的重仓股配置情况，图中标黄的是港股。

　　（数据来源：金牛理财网 截止日期：2017.3.15）

　　可见，在去年四季度重仓港股的基金终于迎来“收获季”。

　　听听绩优基金经理怎么看：

　　嘉实沪港深精选基金经理张金涛

　　我们不是专门投香港的中小盘的股票，而是不管是大盘、中盘、小盘，只要符合我们估值便宜，加上边际改善的选股策略，我们都可以去投资。目前我们的沪港深精选基金确实是以港股为主，因为年初的时候我们比较了一下A股和港股的估值还有其他，总体判断觉得港股今年机会比A股要好，所以在港股配置比较多。

　　前海开源沪港深蓝筹精选混合基金经理曲杨

　　估值就像弹簧，目前港股估值压在了非常低的水平，但不管是哪个力开始减小，港股估值均值都会扩张。从中长期角度来看，我们认为港股现在处于历史的底部，而且未来这个趋势非常明确，因此，现在正是布局港股非常好的时机。

　　一些沪港深基金因为少配或未配港股，则错失了本轮行情。

　　从今年以来收益较差的两只沪港深主题基金的重仓股明细（2016年四季报）来看，不但仓位管理的配置重点在A股上，而且前十大重仓股中没有出现过港股的身影，部分股票还是中小创。

　　截止到3月15日，在Wind统计的67只沪港深主题基金中有四季报数据记载的，还有多只低配港股。在上述区间内，累计共有16只沪港深基金收益率低于2%，明显跑输上证指数今年以来4.45%的涨幅。

　　如何选择：关键看投研实力

　　好买基金研究员雷昕认为，虽然目前港股和A股在阶段性行情上有所不同，但就基金产品本身，更多的是将其定义为参与两地市场投资的工具，是现阶段的一种过渡性产品。他认为，在技术环节和合规环节完善之后，未来大部分的权益类基金都会成为可以通过港股通投资港股的基金，进一步深化两地互联互通，甚至不排除未来增加更多市场的融合机会。

　　据业内人士介绍，所谓的沪港深基金事实上已经升级换代了3次。1.0版本的沪港深基金基本上就是钱募集到手后，找个港股基金经理管理，单打独斗；2.0版本看上去是分仓管理，但事实上是两张皮，一部分钱交给香港子公司管，一部分委托给内地基金经理；3.0版本，才是真正把沪港深三地市场作为统一的中国资本市场体来考虑，在三地之间灵活配置，背后依靠强大的研究团队。

　　目前来看，市场上的很多沪港深基金在香港和内地股票的选择和配置上存在差异，有些基金可能只投港股，差不多100%仓位都放在港股上面；也有一些小的基金只投A股，港股做得非常少。且从目前的收益来看，部分重仓A股的沪港深主题基金似乎错过了前期的港股行情。但分析人士认为，这主要是由于阶段性的港股表现强于A股，未来仍会根据两地市场走势作出调整。

　　业绩较好的嘉实沪港深精选基金经理张金涛表示，将来如果是港股涨多了，A股没涨势不大或出现调整，则会增加A股的配置，以应对潜在的港股下跌风险。“另外在港股品种上，我们会选择一些之前没有涨，有补涨需求的，或者对经济活动不太敏感的防御性的品种，来防御潜在的回调。”他说。

　　编辑：凡闻