期债短期料维持盘整

　　周一（3月20日），国债期货市场全天维持震荡，5年、10年期主力合约分别收跌0.07%、0.02%。分析人士指出，上周多重利空兑现令市场多头情绪一度释放，不过随着季末临近，MPA考核对流动性的冲击仍有较大不确定性，加之监管趋严或提升市场谨慎情绪，期债当前缺乏趋势性持续做多的交易机会，短期料维持盘整。

　　期债窄幅震荡

　　本周一，央行在公开市场净投放资金400亿元，这也是时隔17个交易日后公开市场首次实现净投放。但市场资金面仍显偏紧，资金紧势令短券承压，整体收益率趋于上行。

　　昨日银行间现券成交清淡，短期品种收益率上行较多，其中10年国开债活跃券160213收益率上行2.53bp报4.125%，10年国债活跃券170004收益率持平于3.3075%，7年期国债活跃券170006收益率则上行2.94bp报3.24%。

　　一级市场方面需求尚可，农发行昨日下午招标增发的3年、7年和15年期固息债中标收益率分别为3.9737%、4.2132%和4.3985%，投标倍数分别为2.49、3.67和4.47,显示刚性配置需求犹存。

　　国债期货市场全天则维持震荡。从盘面上看，10年期国债主力合约T1706昨日低开高走，早盘整体呈“V”型走势，触及日内最低点96.12元，下午盘中波动较小，最终收报96.365元，较上日结算价跌0.02%，持仓量减少483手，成交量为4.38万手；截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1706收报98.815元，较上日结算价跌0.07%，持仓量增加417手，成交量为9023手。

　　短期料维持震荡

　　市场人士指出，目前来看，经济基本面延续平稳，金融去杠杆仍是政策主基调，货币政策料维持稳健中性。短期因预期兑现而导致的债市上涨持续性存疑，需防范MPA、同业监管和资管政策可能对债市造成的冲击，预计期债市场将延续震荡格局。

　　宏源期货在最新研报中指出，近期房地产限制措施继续升级，对地产降温的预期有所增强，特别是1-2月数据显示地产、基建是经济的主要支撑更能提高该预期的说服力；上周四央行上调各政策利率水平，市场利率先行、政策利率后动的模式影响有限，市场基本已消化该信息；需要注意的是，3月下旬资金面挑战增多，虽然MLF投放了部分资金，不排除资金利率继续上行的可能。基于对经济增长基础的不信任、资金面暂时平稳等，看起来利空落地、担忧缓解，期债走势偏强，不过10年期国债连续上攻96.5元未实现有效突破，未得到基本面配合的情况下期债有望在此位置震荡徘徊。

　　国泰君安期货进一步表示，监管政策可能从紧的风险或是导致期债回落的原因，若通胀预期回落刺激期债偏强震荡，那么监管政策风险外溢或提升市场的谨慎情绪，期债当前缺乏趋势性持续做多的交易机会，中期依然存在调整风险，交易需求回落或导致期债偏弱震荡，未来进一步上涨还需在当前位置整固。