)邢杰点评
凭啥值，投行给出的计算简单粗暴：5块业务分别对标A股类似公司后加总。360PSP业务2015年营收预计大约为A股上市公司海隆软件的3倍，而后者目前市值为480亿人民币；奇虎3602014年搜索业务营收达18亿人民币，中金预计2015、2016两年可分别增长至45亿和68亿人民币、2016年净利润率预计达到25%，而目前A股广告类上市公司按照2016年预期盈利平均估值为62倍，于是可估算出奇虎360的搜索业务价值1100亿人民币；2015年奇酷智能手机出货量可以达到乐视手机的一半，根据新一轮融资的估值，现在乐视移动估值为45亿美元(约280亿人民币)。综上，国内A股中国特色的高估值为企业产融运作提供了神奇的高杠杆，坏企业拿来吹泡泡圈钱，好企业拿来内外兼修，投行精英们赚取私人定制的“物流搬家”费，剩下的中国股市投资者们就得好自为之了。
预估值3800亿人民币的奇虎360，终于在整体上市计划方面有了实质性进展。天津证监局官网显示，3月23日，三六零科技股份有限公司与华泰联合证券签订了首次公开发行并上市辅导协议。
就在不到一周前，奇虎360的全资股东已经正式完成增资、更名和股份制改造，奇虎360的主体公司北京奇虎科技有限公司的全资股东名称已由“天津奇思科技有限公司”变更为“三六零科技股份有限公司”。同时，公司的注册资本从5617万元增至20亿元，所有股东也已经在2月28日完成缴款。
从93亿美元完成私有化，到预估值3800亿人民币登陆A股，周鸿祎即将迎来这次“回归”的最高潮。重要的是，由于私有化资金需求巨大，加上6-7倍的溢价收益，国内共计42个股东参与到了这场资本快速增值的盛宴之中。
无论是磨刀霍霍向散户的财务投资者，还是试图与360生态进一步深入互动的战略投资者，登上360这艘资本巨轮的投资者们尤其是直接持股机构，都拥有周鸿祎看上的特定资源——他们或是与奇虎360管理层及其业务、或是与负责退市业务的投资银行有着密切的关系。
其中，王思聪的普思投资、光线王长田、芒果文创、电广传媒、曹国熊的普华系资本等文创核心投资人及上市公司也纷纷出现在360股东的名单上。层层穿透这42位股东之后，《三声》（微信公号ID:tosansheng）试图发现周鸿祎正在谋划的360娱乐版图，以及各位大佬之间的江湖故事。
周鸿祎圈来的娱乐圈
周鸿祎和王思聪
首先，背靠芒果系资源的芒果文创是360股东中来自文娱圈优先级最高的参与方。通过360的控股股东奇信志成，芒果文创间接和直接持有360共计1.12%股份。
2015年12月，中南重工、芒果传媒和易泽资本三方发起设立芒果文创（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙）。芒果文创设立时全体合伙人的认缴出资总额为10.12亿元，其中中南重工出资5.1亿元，占总出资额的50.4%。
2016年1月，三七互娱在投资者关系互动平台上表示，本公司之孙公司西藏泰富投资的芒果文创基金是作为重要的参与方参与了奇虎360私有化项目。
包含在芒果文创股权基金的出资人中的中南文化、芒果传媒和三七互娱，都是影视剧制作、艺人经纪、游戏研发等领域的重要玩家。此外，芒果文创基金的投资项目还包括柠萌影业、芒果互娱、知名编剧张永琛的编剧平台派乐传媒等文娱公司。
其次，王思聪的普思资本和昆仑万维创始人周亚辉个人，则出现在在占股总计4.9%的信心奇缘基金平台上。
相关资料显示，信心奇缘成立于2015年11月，出资额在2016年9月时变更为48.6亿人民币。在微博等平台有过多次私人互动的周鸿祎和王思聪，被看作私交甚好，后者还在自己的微博上亲自晒出奇酷手机，这也是该手机首次以正式亮相的身份出现。
2016年12月，一直风传的360入股熊猫TV一事也获得证实。熊猫TV的实体公司为“上海熊猫互娱文化有限公司”，在2016年12月7日的一次工商变更，其股东包括天津奇睿天成股权投资中心（有限合伙）；上海蓝玥文化传播有限公司、龙飞、金明、天津珺明策文化传播中心（有限合伙）。
而天津奇睿天成股权投资中心（有限合伙）的企业代表人正是360副总裁石晓虹，而企业法人是奇虎三六零软件（北京）有限公司和北京远图科技有限公司。
普思投资在文化娱乐行业的投资范围涵盖了英雄互娱、乐视体育和Imba TV游戏视频平台等投资项目，以及笑果文化和星座魔山等娱乐内容生产公司。
投资了映客等项目的周亚辉，与周鸿祎的最近一次交集则是联手收购Opera。Opera浏览器因为节省流量，在中东、东南亚和非洲等流量费用昂贵的欠发达国家有很大的拓展空间，这一举动也在当时被外界解释为360在国际化市场与百度的有力对抗。
2016年2月，昆仑万维公告称，将和360联合数家基金公司私有化Opera的全部股份，总价计12.3亿美元。随后，这项私有化计划泡汤，360、昆仑万维又6亿美元收购了Opera的PC、移动浏览器等业务。
第三，电广传媒通过在360占股1.45%的基金平台华融瑞泽和占比2.7%的瑞联一号，间接投资了360的股权。2015年12月，电广传媒投入不超过3亿人民币，认购了华融瑞泽“华融360专项投资基金”23%的份额，参与到360回归A股的项目中。
华融360专项投资基金是华融证券为参与奇虎360退市回归A股上市项目而专门设立的一只投资基金，华融瑞泽为该基金管理人。这支基金的投资期限为5年，待奇虎360于国内资本市场上市后，再通过二级市场减持退出。
同时，曹国熊的普华系资本，还投资了文投控股的亦庄国际投资，横店集团、歌斐资产等都出现在360的股东名单当中。而横店集团直接持有的360股权价值将近40亿。
普华系通过金华市普华百川股权投资合伙企业（有限合伙）持有360股份0.56%，按照3800亿的市值估计，普华系手中的股权价值将超过8亿。
曹国熊浸润TMT、泛娱乐投资圈数十年，明星投资项目包括了今日头条、昆仑万维、韩寒的亭东影业、博纳影业、贾樟柯的暖流、喜马拉雅、陌陌、唱吧等项目，并在2015年联合吴晓波成立头头是道基金，专注于新消费形式的泛文娱投资项目。
值得注意的是，与360曾经分分合合的光线传媒，也通过基金平台深圳华晟领优拿到了360资本造富运动的入场券。王长田和周鸿祎一度联手、雄心勃勃地打造中国Netflix，但在仅仅一年之后便分道扬镳，这个名为先看的视频网站随即宣告夭折。
华晟领优是为了360私有化专门成立的基金。根据企查查工商信息显示，深圳华晟领优成立于2015年9月9日，其股东上海华晟领飞股权投资成立于9月25日，王长田直接持有的光线投资是后者的出资人。
在这个谱系之下，光线影业和光线投资还透过另外两支华晟系基金，成为奇虎360的第四层出资人。
无论曾经的爱恨情仇，借着私有化的利益共享、聚集的这些泛娱乐股东，让周鸿祎和360离娱乐圈核心内容玩家又进了一步。
360泛娱乐还有未来吗？
柳岩、范冰冰、周鸿祎站台的花椒之夜
根据360回归A股上市的估值预期，PSP业务估值1400亿元人民币，搜索业务估值1100 亿元人民币，游戏业务估值740亿元人民币，企业安全业务估值420亿元人民币，智能手机业务也估值高达140亿元人民币。
毫无疑问，PSP、搜索和安全业务给360带来了巨大的用户量。但是相比漂亮的市值预估，360一直面临着高流量、低黏性、低转化率的困境。
根据此前公布的财务数据，截至2015年6月，360手机卫士的智能手机累计用户数接近8亿，但360在2015年上半年的净利润仅仅1.3亿美元。相较而言，腾讯在2015年的全年已经超过了288亿人民币。
泛娱乐内容早已成为周鸿祎不断尝试扩大变现空间的重要方向。“大众喜欢娱乐，而娱乐会增加互联网公司的产品黏性，所以360需要娱乐业务。”他曾明确表示道。
从网络视频、移动直播到媒体内容投资，周鸿祎试图追上每一个主流的泛娱乐风口。曾经有业内人士指出，早在2014年时，周鸿祎就以极高报价向古永锵伸出橄榄枝。但是，在那场博弈中，却是阿里最终如愿以偿地入股优酷土豆，并在两年后完成全部收购。
周鸿祎对在线视频平台并未放弃。2014年，360与光线传媒签署了《合资协议》，共同出资成立先看网络公司，试图要把先看做成一个电影行业的垂直视频网站。光线负责提供内容，360则负责提供流量。
可惜的是，这个看似各取所需、各负其责的合作计划在不到一年后宣告结束，360将其持有的45%股权转让给光线控股，退出了先看网。
不过，在这之后周鸿祎并没有放弃互联网影视娱乐，2015年12月，360与东方明珠合作，宣布共同打造互联网电视品牌BesTV 360，计划在3年内发展3000万移动互联网视频日活跃用户。东方明珠有版权视频内容，360提供流量基础及用户。但这次合作的后续并没有多大成效。
周鸿祎还为360的娱乐项目找来了资源整合者李湘。2016年5月10日，李湘正式出任360娱乐总裁，负责360娱乐内容的打造，以娱乐产品支撑360公司各业务加速发展。此前，在360曾披露的“乐次元计划”中，360计划在经纪公司、落地演艺公司、落地娱乐综合体项目等方面有所作为，可是这项耗资超过300亿的计划后续并未爆出什么进展。
媒体投资是360比较看重的一个方向，但是从以下投资名单来看，这些近乎全网投放的媒体内容并不能承载或匹配360增强自己在内容黏性上的野心。2016年7月，生产娱乐原创内容的新媒体公司橘子娱乐刚刚完成了1000万美元的B＋轮融资，投资方中出现了360的名字。2016年3月，360参与了对科技媒体钛媒体的数千万人民币的战略投资。
更早之前，360还与北京电视台合作了新媒体项目北京时间，还参与了界面、VIVA无线新媒体等的投资。
目前，周鸿祎所倚重的则是直播，试图在内容产品领域获得迎头赶上的机会。从新闻直播转型秀场直播和VR直播的花椒直播，周鸿祎亲自参与了花椒的历次产品方向变更和产品推广。
同时，花椒也大力邀请明星大咖入驻，特别是在重大热点出现时更是积极活跃。2017年3月27日，在中国国家足球队获得对韩胜利之后，功臣于大宝也第一时间在花椒直播进行了个人首秀。
虽然一度经历了管理层的动荡和调换，花椒还是在直播平台加速洗牌的过程中尝试建立优势。根据Trustdata发布的《2016年移动直播行业分析报告》，花椒直播人均日微信分享次数处于领先。根据易观发布的榜单，花椒和映客是移动社交直播的双寡头。
2016年12月，360被证实投资了王思聪的直播平台熊猫TV。投资王思聪符合周鸿祎的逻辑和计划——熊猫TV和王思聪发起的香蕉计划形成了平台和内容的良性互动，熊猫TV借此获得了体育赛事、演唱会、电子游戏、等内容。
目前看来，360还没有复制其创始人周鸿祎在娱乐圈的风生水起。在泛娱乐方面，360始终在寻找自己的爆发点，而频繁的投资尚没有与360的原有业务产生积极互动。
增加泛娱乐内容筹码，通过泛娱乐让用户量庞大的360生态释放更大的盈利空间，或许将是回归A股市场后，周鸿祎需要继续讲下去的故事之一。
（文章来源：三声 作者：邵乐乐）
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