教育高校港股上市，民生教育老板身家31亿

　　4月19日，香港上市公司民生教育集团有限公司（民生教育01569。HK）公告，超额配股权已获联席全球协调人于4月14日部分行使，以要求公司发行1772万股额外股份，每股发售价为1.38港元，民生教育募资净额约2400万港元。

　　记者获悉，民生教育3月22日在香港上市，募集13.8亿元港币，其目前拥有和运营重庆三所高校，即重庆人文科技学院、重庆工商大学派斯学院、重庆应用技术职业学院，另外还有内蒙古丰州职业学院（青城分院）。

　　4月20日，民生教育报收1.32元港币，民生教育实际控制人李学春间接持股市值达到35.64亿元港币，折合人民币31.55亿元（按照1港元=0.8853人民币元）。

　　记者获悉，民生教育3月22日在香港主板上市，首发10亿H股，每股发行价1.38元港币，募集13.8亿元港币，扣除发行费用等，约为13.057亿港元，折合人民币约11.56亿元。

　　按照规划，募资中7.181亿港币（约55%），即将用于收购内地及海外其他现有学校；2.764亿港币（约21.2%），将用于建立新学校或扩充拥有或营办的现有学校；1.936亿港元（约14.8%）将用于偿还自第三方金融机构取得的过渡贷款；1.175亿港元（约9.0%）将用作营运资金及一般公司用途。随着全球发售的稳定价格期于4月14日结束，4月20日，民生教育报收1.31元港币，跌0.75%，换手率0.05%。（注：本文如无特别注明，货币单位均为人民币）

　　招股书显示，民生教育为中国第十大的民办高等教育供应商（按 2016年6月30日的学生入学总人数计），目前在内地拥有及营办四所学校，即重庆人文科技学院、重庆工商大学派斯学院、重庆应用技术职业学院（三者均位于重庆市合川区），及内蒙古丰州职业学院（青城分院），以及目前预计将于2018年9月接收第一批学生的山东乐陵民生职业中等专业学校。

　　值得注意的是，民生教育除了在内地运营高等教育外，还拥有香港能仁专上学院及培根国际学院约25.6％的股权。

　　记者获悉，重庆民办高等教育的市场高度集中。据第三方调研报告显示，于2016年6月30日，重庆五大民办高等教育市场参与者共占约46.9%的市场份额，民生教育2015年重庆市场占有率为第一，其占约15.1%的市场份额，学生数为2.97万人。

　　招股书显示，民生教育2013年营收3.84亿元，净利润1.86亿元，2014年营收亿元，净利润1.96亿元，2015年营收4.26亿元，净利润2.13亿元，2016年1~10月营收3.47亿元，净利润1.76亿元。

　　民生教育主要收入来源是收取学生的学费和住宿费。2013年、2014年、2015年、2016年1~10月，民生教育的学费收入占收入总额的92.4%、92.6%、92.7%及92.2%，其中来自重庆人文科技学院的收入最高，2016年1到10月学费收入为2.025亿元，住宿费收入为1624万元，占总收入比重超过63%。

　　2016/2017学年，学生住宿费收取从900多元（内蒙古）到1000多元（重庆）不等的住宿费。

　　从在校学生数量也可以看出，重庆人文科技学院的贡献。截至2016年10月31日，民生教育拥有的学校共有约32685名在校学生，合共聘请1090名教师。

　　重庆人文科技学院在校学生18753名，教师629名；重庆工商大学派斯学院在校学生9937名，教师269名；重庆应用技术职业学院在校学生2376名，教师119名教师；内蒙古丰州职业学院（青城分院）在校学生1619名，教师73名。

　　■新闻纵深

　　红筹模式 实现香港上市

　　招股书显示，民生教育集团创办人、实际控制人为李学春，现年63年。1998年10月起，担任重庆利昂实业董事长，2005年12月出任民生教育董事，2006年起担任民生教育董事会主席。

　　有公开资料显示，李学春早年当兵，转业后入北京市纺织进出口公司工作。民生教育是如何实现香港上市的呢？重庆师范大学教授田盈指出，为采取红筹架构（红筹模式）完成，即中国境内的公司（不包含港澳台）在境外设立离岸公司，然后经过资本运作，将境内公司的资产注入或转移至境外公司，实现境外控股公司海外上市融资的目的。

　　境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体。

　　从该构架图就可看出，李学春以及女儿李宁在英属维京群岛设立诚悦公司，从而控制注册地在开曼群岛的香港上市公司民生教育（01569.HK）。

　　田盈认为，从李学春2005年就在开曼群岛设立民生教育可以看出，民生教育在资本市场的 大动作酝酿已久。

　　4月20日，民生教育报收1.32元港币，总市值52.8亿元港币。民生教育实际控制人李学春通过诚悦公司，间接持股市值达到35.64亿元港币，折合人民币31.55亿元，其女儿李宁持股市值也达到3.96亿元港币，折合人民币3.51亿元人民币。

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