富国基金量化投资部副总经理徐幼华:指数增强基金具备较大配置价

　　徐幼华

　　⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

　　富国基金量化投资部副总经理徐幼华在论坛上表示，巴菲特是投资者心目中的股神，但股神心目中的英雄，则是先锋集团的创始人约翰·博格。先锋集团是美国第一个指数基金发行商，也是目前指数基金的最大供应商。巴菲特认为指数基金降低了投资成本，但为投资者带来的回报却高于任何产品，因此他在每年的股东大会上都会建议普通投资者去买入指数基金。

　　徐幼华指出，相较于别的金融产品，指数基金的确有明显的投资优势。首先，它的业绩相对透明，有明确的风险收益特征；第二，成本低廉；第三，一直保持高仓位，在牛市会有卓越表现。

　　从指数基金在国内的发展历史来看，徐幼华表示，国内指数基金起步于2006至2007年的大牛市，之后的规模稳步增长，而它的投资价值也被逐步发现。2006年底，指数基金的整体规模是265亿，在权益类资产中的占比仅为5%，但到了2017年一季度，指数基金的规模为4323亿，占权益类基金资产的比例达到33%。从具体发展历程来看，指数基金在过去的两个阶段得到了迅速提升，第一个阶段是2009年下半年的牛市，得益于较高的股票仓位，指数基金在牛市中的表现非常突出；第二个阶段是2014年底到2015年中，除了牛市效应以外，指数基金规模的迅速增长还得益于其风格上的进一步细化。当时成立了一批长期基本面向好的主题指数基金，充分满足了投资者的主题投资需求。

　　谈及为何在当前时点推荐指数增强基金，徐幼华表示，最近几年金融市场环境发生了很大变化，很难找到简单持有或者采用简单的投资策略就能够享受高收益、低风险的资产。对任何投资者而言，资产配置变得非常重要。资产配置工作不仅仅是指股票和债券之间的分配，更是要细化到股票内部各个风格之间。因此，要实现高效的资产配置目标，选择合适的投资工具很重要。

　　在徐幼华看来，指数增强基金就是比较好的资产配置工具。首先，跟主动权益基金相比，指数基金有明确的投资风险特征，不会与资产配置目标产生偏差；其次，和完全复制类的产品相比，如果指数增强能够稳定提供超额收益的话，那这部分超额收益会对资产配置策略起到锦上添花的作用。