关于杰克逊霍尔会议 投行们认为会是这样的剧本

　　一年一度的杰克逊霍尔全球央行研讨会（ Jackson Hole symposium）（以下简称：杰克逊霍尔年会）已经成为全球市场关注的重磅事件，而即将举行的新一届年会已经成为当前金融市场的焦点。

　　最新的杰克逊霍尔年会即将在8月24-26日举行。杰克逊霍尔是一个地名，是美国怀俄明州的一个著名度假小镇。每年八月底，全球各主要央行的行长都会齐聚杰克逊霍尔举行研讨会。会议的日程安排都是按当地山区时区（ Mountain Time）安排的，怀俄明州就是在美国的山区时区范围内（ UTC-7）。整个年会是没有电视直播的，所有的演讲文稿都将只在日程安排的演讲中发布，小组讨论的文稿也不会提前发布，讨论过程中没有问答环节。不过一些大型的媒体会在间隙时间采访一些央行官员或学者。

　　杰克逊霍尔年会之所以如此吸引众目，是因为各央行的行长会在会议上释放出一些重要的政策信号。如在2012年时，前美联储主席伯南克在年会上发言，声称美联储预计将采取QE3措施，而之后美联储就真的启动了第三轮QE。2014年时，德拉基在年会上释放出欧洲央行将推出QE措施的信号，之后果然就实施了购债计划。

　　下面是近几年来，各重要央行行长在杰克逊霍尔年会上释放的重磅信号和相应的市场反应：

　　(来源：彭博、巴克莱)

　　在今年的年会上，尽管从媒体的报道中，市场已经形成了强烈预期“德拉基将释放出欧洲央行收缩政策的信号”，但是欧元仍在1.20下方震荡，这一事实可能表明欧洲央行最终会放弃收缩政策，德拉基在本周预计不会放出任何实质性的重磅信号。

　　所以，巴克莱银行在预计市场走势时表示：“围绕本次年会，欧元偏向下行风险，欧元多头们可能会感到失望，因为在本次年会上，针对欧洲央行货币政策正常化，德拉基将不会放出任何有价值的信号。”

　　荷兰国际（ING）也表示：“本次年会的两大主角是耶伦和德拉基，这两个人的发言都表达着他们内心的真实想法，两人的发言都是相当高水平的，但是对于未来货币政策前景，两人均不会释放重要信号提示。”

　　正如德意志银行的Jim Reid所说：“现在的市场相比于几周前，变得已经没那么敏感了。几个星期前，市场都认为德拉基将在本次年会上释放出退出QE的信号，且这一预期不断增强，然而，到了现在，考虑到全球的通胀依旧疲软和近期欧元的涨势，本次年会并不会成为欧洲央行政策的转折点。预计德拉基将对经济前景表示乐观，但是鸽派或鹰派基调可能体现在德拉基对欧元的关注程度上。”

　　再来看看美联储方面。

　　瑞银（USB）经济学家Seth Carpenter写道：“不要指望杰克逊霍尔年会会释放出什么重磅消息，耶伦已经告诉了我们她想要什么样的货币正常化道路，现在金融稳定才是重点，而这已不是什么新鲜事了。一直以来，货币政策是年会上重磅新闻的爆发点，但这次可能在货币政策的讨论上可能不会有太多的爆点，这次会议会避开一些短期货币政策话题的讨论。”

　　德意志银行的固定收益策略师表示：“今年年会讨论的主题是“促进全球经济发展”，在周四下午4点（美国东部时间）将列出年会演讲者和嘉宾的名单。耶伦将在周五早上10点（美国东部时间）发表主题为金融稳定的演讲。美国疲弱的通胀和宽松的金融环境存在一种紧张的关系，鉴于此，耶伦的演讲可能倾向于更重视二者中的某一方。总体而言，耶伦本次演讲结束后，市场对美联储是否在12月份加息将最为敏感。”

　　高盛对本次年会的前瞻观点是：“本次会议的主题是促进全球经济发展，因而演讲的内容也应是围绕这一主题进行的。耶伦单独演讲的部分，不会对现行的货币政策做出过度的评论。。。最后，本次会议的背景是学术会议，是以学术讨论为主，百家齐放，耶伦的发言并不是这次会议唯一的焦点。”

　　来源：zerohedge 编译：刘洋