全球债务暴涨与比特币的未来

经过一段时间的犹酝酿之后，中国的监管机构终于叫停的ICO。通读央行等七部委的文件，主要内容是两个，一是叫停ICO，二是不得在法定货币和比特币之间进行交易。

第二点尤其致命，文件的表述是：本公告发布之日起，任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。

笔者此前就分析过，ICO的融资，如果没有信用货币的参与，就不可能成行，因为信用货币才是基础。因为ICO是以比特币的名义进行融资，事实上筹集的还是美元和人民币等信用货币，因为ICO的投资人必须以人民币和美元去购买比特币，比特币的融资者融到比特币，也必须兑换成美元和人民币，因为比特币目前交易范围很小，不可能为项目提供投入的资金。

尽管看起来这是一个对冲操作，但是起初确实对比特币的利好，并且在ICO和比特币之间形成了双向强化，是今年比特币暴涨的重要原因。比特币从今年年初以来价格上涨了360%，整个数字货币市场的市值也增加了800%，整个市场的市值增加值高达1585亿美元，超过了世界上多数国家的法币价值。

今天央行宣布这个消息后，比特币等数字货币就暴跌，比特币跌1400元，最低至27200。以太坊跌200元至1950元。

鉴于中国在比特币市场上的地位，以及此次出台措施的打击力度，笔者估计比特币和以太坊的下跌可能还才是刚刚开始。

公开资料显示，面向国内提供ICO服务的相关平台43家，其中第三方专营和虚拟货币交易+ICO模式占绝大多数。从ICO支持的融资币种来看，比特币和以太坊占比最高，二者合计占比达90%以上。2017年以来，ICO项目累计融资规模达63523.64BTC、852753.36ETH以及部分人民币与其他虚拟货币。以2017年7月19日零点价格换算，折合人民币总计26.16亿元，累计参与人次达10.5万。而全世界ICO今年融资了近13亿美元，折合人民币大约90亿，中国占了大约30%，而且在比特币的挖矿中，由于中国电费便宜，在中西部有大量弃电，在中西部大量比特币挖矿机构在中国挖比特币，70%的比特币是通过中国的电力挖到的。

可见此次央行叫停ICO将对比特币市场形成致命打击。

比特币尽管不被大多数主权国家认可，但是它的价值还是跟信用货币相对的：当信用货币的价值下降时，它的价值就上升；如果信用货币价值上升，它的价值就下降。

那么我们看尽管有美联储的缩表，欧日也表明停止IPO，中国的降杠杆去产能也在进行中，全球经济开始有所回暖，但是全球债务增长速度仍然相当惊人。

摩根大通提供的数据也显示，就在两周之前，负收益率国债的规模在短短一个月内骤增25%，至8.68万亿美元，创出2016年10月以来的最高水平。而截至9月1日，JPM GBI Broad指数追踪的全球负收益率国债的规模攀升至7.4万亿美元，创出一年最高，较年初暴增了60%。

摩根大通的解释是：推高负收益率债券规模的主要是日本。日本10年期国债收益率过去一个月明显下降，并且从去年11月美国大选以来首次跌破零。日本负收益率国债规模为4.6万亿美元，在总规模中的占比高达62%。欧洲负利率债规模为2.8万亿美元，在总规模中的占比为38%。其中，过半都是法国和德国国债。

负收益率国债意思就是政府向你借钱，你不仅不要利息，而且还倒贴给政府，主要是央行的购买。央行给政府借钱，不仅不收利息，而且还给政府倒贴钱。而央行的钱是凭空印出来的，这些印出来的钱投放市场，相当于老百姓给政府借钱倒贴，那么法定货币的价值就是下降，在这种情况下，比特币黄金岂有不涨之理？

其实，全球债务的规模也是在加速上涨的，近期，国际金融协会（IIF）一份最新的研究报告显示，全球债务水平去年再度攀升5000亿美元，创下了217万亿美元的历史新高，现在已经相当于全球年度经济产出的327%。

从货币的价值来看，在央行大肆印钞稀释货币价值的时候，虚拟货币比特币等的价值在上涨，因为一旦人们都能认可比特币，它的价值就是天赋的。美联储尽管计划缩表，但是近期经济数据不佳，经济复苏乏力，加息和缩表又开始被市场怀疑。

货币的本质是信用，当本币的信用削弱时，就是比特币信用强化时，因为有大家的认可，再加上比特币的基础是国际化的网络，一国政府对于比特币的干预只是制造了一个市场波动而已，尽管短期来看，比特币等将再次遭受重大挫折。

　　"四维环球金融智库(swgdhgzk)”专注于精品原创文章，如您喜欢，请点右上角分享到朋友圈。