【广发量化看市场227期】回避调整风险（20170205）

　　主要结论：

　　节前1月19日我们提出了大盘红包行情并重点推荐了有色汽车，至节前最后一个交易日，大盘5连阳，鲜有的强势，有色行业涨幅4.92%，在所有行业中涨幅第一，汽车涨幅2.56%。站在当下的时点看市场，我们关注以下几点：

　　1、日历效应数据上，节后大概率仍然是偏正面的，虽然从过去12年的数据看节后整体上涨的比例及涨幅均弱于节前，但仍然显著偏正，节后一个月上涨比例在81%，平均涨幅2.3%，因此从日历数据看，2月份偏正面的概率的较大。

　　2、非趋势市中的波段高点，回首自2016年2月份以来的市场，典型的窄幅波动区间震荡，大致区域在2800至3100，一年以来，期间市场受国内外重大事件冲击到达或接近区域边界，无论打破这种窄幅震荡走向趋势的呼声和预期多么强烈，事实都是继续维持，我们相信未来区间一定会打破，但看起来不是现在，至少需要比诸如脱欧、险资大笔进场，国债跌停等更加强烈的力量推动才行，然而当下我们看不到这种事件或力量的出现。

　　讲了这么多，无非得出一个结论，市场将继续在2800~3100的大区间内震荡，这个结论非常重要，因为一旦得出震荡市的结论后，适用于震荡市的模型就会是神器，比如KD模型。

　　KD模型现在处于80以上的高位，并且由于2月3日的调整大有向下走的趋势，因此模型的结论就是短期调整出现。

　　综上所述，上证指数短期面临调整，2月份上半月下探后半月回补的概率偏大，行业上我们建议配置日历效应显著的农业，主题性较强的军工行业及国企改革大主题。