前两天，财政部发了一个通知，拉开了今年地方债发行大戏。
地方债其实就是地方政府通过发行债券的方式借钱，承诺一定期限后连本带息一起还，就和理财产品一样的。
发债借钱，就意味着要有人买债，地方政府才能借到钱。地方债一般都是谁买呢？基本上都是银行买走了。
为啥都是银行买呢？今年地方债发行总规模预计在6万亿~7万亿元之间，6万亿也就是6000000000000，大家可以数数有多少个0，也只有银行财大气粗才有这么大的胃口。
不过，今年财政部在通知中说了，也不要全让银行接盘嘛，鼓励个人也来投资地方债。听起来不错啊，个人投资理财也多了一个渠道。
但是，事实真的如此吗？我们一起来看看。
在这6万亿~7万亿元的地方债中，置换债券发行规模在5万亿~6万亿元之间，新增债券在1万亿元以上。也就是说80%以上的地方债都属于置换债券。
那么，置换债券又是什么鬼呢？
置换债券的角色是债务置换。举个例子，地方政府通过发行债券向银行融资了1个亿，本来说好到期连本带息一起还给银行，但是眼见就要到期了，地方政府还不上钱。
怎么办？地方政府灵机一动，再发行置换债券，这个债券将原来要还的1亿元和要还的利息的偿还时间拉长、利率降低。
比如，原来3年期年化利率3.5%，现在通过置换债券变成5年期年化利率2.1%，把短时间高利息的债务置换成长时间低利息的债务，也可以叫做债务展期。这样的话，相当于地方政府在短期内要还的债务和利息减少了，可以缓解压力。
说得更直白一点，债务置换就是借新还旧。地方政府可以通过置换债券继续向银行借钱，对于银行来说就有点悲惨了，钱没收回来不说，还要继续借钱出去。
本质上，地方政府欠下的债务并没有减少，只是延长了还款期限，到了下一次要还钱的时候，再通过置换债券继续借新还旧，至于什么时候能还完，这个就很难说了。
用我们平时的话来说：欠钱的都成了大爷。你说银行惨不惨？长期下去，银行再有钱也扛不起这越滚越大的债务雪球，而且这些巨额债务的风险犹如泰山压顶，银行也越来越不想干这苦差事了。
好了，既然地方政府举债需求越来越大，银行又难承其重了，那么就扩大地方债的参与者吧。
所以，大家可以看到，这两年来政府大力发展PPP模式，鼓励民间资本参与地方建设（点击阅读《22万亿地方债怎么还？拉上民间资本一起干！》），如今更是喊话个人投资地方债。
地方债能不能买？就像我们购买理财产品一样，主要看看风险有多大，收益有多高，流动性好不好。
风险有多大呢？上面菜导其实已经分析过了，地方债大部分都是债务置换，借新还旧意味着什么，其中的风险有大，相信大家心里都清楚。
那收益有多高呢？很抱歉，地方债的收益与国债差不多，甚至比国债收益还低，一般年化收益也就3%上下；流动性方面，地方债一般分为3年期和5年期，流动性也一般。
大家可能疑问：地方债风险这么高，为什么利率这么低呢？有人要说了，因为有政府信用背书。
那菜导要问了，地方政府背书能有国家背书强吗？能有央妈对银行的背书强吗？而且，中央政府已经明确表态不会给地方债兜底。这背后的原因，你可以理解为地方政府与商业银行不可说的秘密了。
看到这里，要不要买地方债，相信大家心里都有一个基本的判断。但是，菜导还要告诉你一个真相:在你纠结要不要买的时候，其实你早已经买过地方债了。
就像菜导以前为大家分析的，在主流的理财产品中，债券是主要的配置资产，而在债券市场上，除了国债和政策性金融债，地方债已经成为第三大债券品种。在你购买的银行理财、信托、基金中，很多理财产品的投向就是地方债。
换句话说，金融机构通过包装将地方债装进各式各样的理财产品中，然后卖给我们每个人。
你以为地方债的风险主要是银行担着，其实已经通过各种理财产品转移到我们每个人身上。不光是地方债，任何一个国家的债务苦果，最终都是由全体国民承担，很无奈也很现实。
从纯粹个人理财的角度来说，菜导并不建议投资地方债，安全性比不上国债，收益性还不如银行理财，流动性更不提了。如今互联网理财给大家提供了更加多样化的理财方式，性价比高过地方债的理财产品也是数不胜数。
讲了这么多，其实买不买地方债都是次要的，我是想通过上面的分析，让大家弄明白理财产品背后的逻辑，今后大家在投资决策和理财时，才能做出更明智的选择至少不会被人忽悠，这才是最重要的。
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